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事件：9月2日，華晟二期異質(zhì)結(jié)電池、組件產(chǎn)線的主要設(shè)備采購談判已順利完成，贏得華晟二期2GW異質(zhì)結(jié)項(xiàng)目電池設(shè)備采購訂單的是邁為和上海理想萬里暉。

投資要點(diǎn)

華晟二期設(shè)備采購談判完成，與邁為、理想延續(xù)合作驗(yàn)證設(shè)備穩(wěn)定性

華晟二期2GW異質(zhì)結(jié)項(xiàng)目將主要生產(chǎn)2GW大尺寸（G12）半片電池和高功率組件，項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2022Q2末量產(chǎn)出片。華晟二期延續(xù)與邁為、理想的合作，意味著兩家設(shè)備商在華晟一期運(yùn)行良好且得到華晟團(tuán)隊(duì)的認(rèn)可。

我們預(yù)計(jì)此次邁為、理想中標(biāo)共計(jì)5條線，合計(jì)2.3GW。其中（1）3條600MW邁為整線，600MW*3=1.8GW（其中清洗制絨設(shè)備供應(yīng)商是江蘇啟威星（邁為持股30%）；（2）2條250MW混搭線：PECVD設(shè)備由理想萬里暉中標(biāo)。

邁為整線再次中標(biāo)，驗(yàn)證整線設(shè)備龍頭技術(shù)優(yōu)勢

（1）華晟一期邁為中標(biāo)400MW整線，截至2021年8月華晟一期的邁為整線日產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能的85%，產(chǎn)能爬坡進(jìn)展順利，驗(yàn)證了邁為設(shè)備的穩(wěn)定性。（2）華晟團(tuán)隊(duì)于2021年7月使用邁為設(shè)備刷新了常規(guī)尺寸（M6）異質(zhì)結(jié)電池效率25.26%的世界紀(jì)錄，表明邁為設(shè)備轉(zhuǎn)換效率爬坡上限更高。（3）邁為設(shè)備準(zhǔn)動態(tài)鍍膜法的小腔體&多腔室設(shè)計(jì)，為未來微晶化做好了充分準(zhǔn)備，為量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率提高至25%以上做好了充足準(zhǔn)備。

華晟一期進(jìn)展順利，二期降本增效持續(xù)探索推進(jìn)

華晟一期包含兩條線，即4000片/小時(shí)的小線（YAC清洗設(shè)備+ 理想PECVD+邁為PVD+邁為絲網(wǎng)印刷）和8000片/小時(shí)的大線（邁為提供整線）。截至2021年8月，華晟一期實(shí)際產(chǎn)能已達(dá)設(shè)計(jì)產(chǎn)能的75-85%，日產(chǎn)量為15-17萬片，我們預(yù)計(jì)2021Q3華晟一期能達(dá)成滿產(chǎn)。一期基于量產(chǎn)線和量產(chǎn)工藝的冠軍批次效率24.71%，基于量產(chǎn)線和低產(chǎn)能工藝的冠軍片測試效率是25.26%，我們預(yù)計(jì)2022年產(chǎn)線量產(chǎn)效率能達(dá)平均25%以上。

華晟二期2GW項(xiàng)目預(yù)生產(chǎn)節(jié)拍維持在12000片/小時(shí)的量級，但隨著硅片尺寸從166到210，產(chǎn)線產(chǎn)能會同步放大到單線產(chǎn)能600MW左右。華晟在二期會繼續(xù)降本探索：（1）設(shè)備投資降本：二期單GW設(shè)備投資額有望維持在4億元以內(nèi)，顯著低于一期的6.4億元/GW。（2）銀漿降本：12BB技術(shù)導(dǎo)入+低溫銀漿國產(chǎn)化+銀包銅國產(chǎn)化。（3）ITO靶材降本：國產(chǎn)化率提升和通過靶材回收帶來利用率提高。（4）效率與良率提升：華晟二期計(jì)劃量產(chǎn)轉(zhuǎn)化效率為25%，有望助力降本進(jìn)度的加速。

HJT進(jìn)展加速，成本下降推動HJT處于大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)臨界點(diǎn)

我們一直認(rèn)為光伏行業(yè)很難會出現(xiàn)多條技術(shù)路線并行的情況，因?yàn)樽罱K勝出的技術(shù)路線必須成本最低和效率最高，或者兩者綜合性價(jià)比最優(yōu)。HJT在轉(zhuǎn)換效率、良率、衰減率等均優(yōu)于TOPCon，市場主要關(guān)注HJT降本問題。異質(zhì)結(jié)2021年降本的觸發(fā)點(diǎn)是低溫銀漿的國產(chǎn)化，2022年降本的觸發(fā)點(diǎn)是銀包銅的產(chǎn)業(yè)化。我們認(rèn)為2021年是HJT成本在組件端打平PERC的元年，從2022年開始，HJT將會在電池端成本低于PERC。我們判斷2021年是HJT大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)的前期，將有10-20GW擴(kuò)產(chǎn)，2022年行業(yè)將有30GW以上擴(kuò)產(chǎn)，2020-2022年HJT設(shè)備的新增市場空間約310億元。

投資建議：電池片設(shè)備建議關(guān)注：【某HJT時(shí)代布局前瞻的公司】、【金辰股份】，推薦【捷佳偉創(chuàng)】；硅片環(huán)節(jié)重點(diǎn)推薦【晶盛機(jī)電】；熱場環(huán)節(jié)重點(diǎn)推薦【金博股份】；組件環(huán)節(jié)推薦【奧特維】。

風(fēng)險(xiǎn)提示：HJT產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、光伏行業(yè)裝機(jī)量不及預(yù)期。

原標(biāo)題： 華晟2GW招標(biāo)落地 HJT新進(jìn)入者加速擴(kuò)產(chǎn)