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8月以來(lái)，A股儲(chǔ)能企業(yè)陸續(xù)披露半年報(bào)。截至記者發(fā)稿，已有38家企業(yè)發(fā)布了半年報(bào)，除保力新和孚能科技兩家企業(yè)虧損外，其余36家企業(yè)均實(shí)現(xiàn)盈利，占比近95%。

業(yè)內(nèi)人士指出，今年新能源汽車(chē)市場(chǎng)火熱是儲(chǔ)能企業(yè)上半年業(yè)績(jī)飄紅的重要原因。由于碳酸鋰、氫氧化鋰和六氟磷酸鋰等材料供不應(yīng)求，無(wú)法完全滿(mǎn)足下游需求，導(dǎo)致儲(chǔ)能企業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)暴漲，在資本市場(chǎng)也頗受投資者青睞。

材料端坐享紅利

中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)最新發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前7月，我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為150.4萬(wàn)輛和147.8萬(wàn)輛，超過(guò)去年全年的136.6萬(wàn)輛和136.7萬(wàn)輛，創(chuàng)歷史新高。受下游市場(chǎng)需求的帶動(dòng)，營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增成今年上半年儲(chǔ)能企業(yè)業(yè)績(jī)的主旋律。在已發(fā)布半年報(bào)的企業(yè)中，超九成企業(yè)營(yíng)收呈同比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，超七成企業(yè)凈利潤(rùn)同比上漲。

其中，寧德時(shí)代、欣旺達(dá)、中偉股份3家企業(yè)位居營(yíng)收榜首，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收440.75億元、156.82億元和83.56億元，同比增長(zhǎng)134.1%、36.25%和182.7%。凈利潤(rùn)方面，則是寧德時(shí)代、億緯鋰能和贛鋒鋰業(yè)位列前三甲，1—6月分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)44.84億元、16.4億元和14.17億元，同比增長(zhǎng)131.45%、333.48%和380.62%。

值得注意的是，雖然A股儲(chǔ)能企業(yè)整體呈現(xiàn)良好的成長(zhǎng)性和盈利能力，但行業(yè)上半年也出現(xiàn)一個(gè)發(fā)展新特點(diǎn)，即上游企業(yè)的毛利率明顯高于中下游，且多數(shù)維持正增長(zhǎng)。多家材料端企業(yè)在半年報(bào)中指出，這主要是由于碳酸鋰、氫氧化鋰、六氟磷酸鋰等材料產(chǎn)能無(wú)法滿(mǎn)足下游需求，導(dǎo)致產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，價(jià)格大漲。

以六氟磷酸鋰為例，目前，其價(jià)格仍維持在40萬(wàn)元/噸左右的高位，甚至部分散單上探至45萬(wàn)元/噸。而今年初，六氟磷酸鋰的價(jià)格還在10萬(wàn)元/噸上下。同時(shí)，今年上半年，碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格也較年初出現(xiàn)了超50%的增幅。

天際股份表示，受電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)拉動(dòng)，公司六氟磷酸鋰產(chǎn)線(xiàn)滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)，銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)189.78%，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)172.64%，加上銷(xiāo)售價(jià)格提升，上半年盈利大增。多氟多、延安必康等六氟磷酸鋰生產(chǎn)商也強(qiáng)調(diào)了產(chǎn)品“量?jī)r(jià)齊升”對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生的積極影響。

而處于更上游的鋰礦企業(yè)也獲利明顯。以天齊鋰業(yè)為例，前6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.51億元，同比增長(zhǎng)25.13%;凈利潤(rùn)達(dá)0.86億元，同比增長(zhǎng)112.32%。而去年同期天齊鋰業(yè)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為18.79億元和-6.97億元。“公司主要鋰化合物產(chǎn)品銷(xiāo)量和銷(xiāo)售均價(jià)均較預(yù)計(jì)增長(zhǎng)。”天齊鋰業(yè)稱(chēng)。

電池端受擠壓

雖然今年上半年，儲(chǔ)能企業(yè)整體業(yè)績(jī)向好是受新能源汽車(chē)市場(chǎng)的拉動(dòng)，但在材料產(chǎn)能不足以滿(mǎn)足需求的情況下，資源型企業(yè)的盈利能力明顯高于處于中游的電池企業(yè)。上下游博弈過(guò)程促使電池端盈利能力明顯下降。

即使是全球動(dòng)力電池市占率第一的寧德時(shí)代也受到了不小的影響。1—6月，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營(yíng)收440.75億元，同比增長(zhǎng)134.1%;凈利潤(rùn)為44.84億元，同比增長(zhǎng)131.45%。凈利潤(rùn)增速稍低于營(yíng)收增速。

從業(yè)務(wù)類(lèi)型看，動(dòng)力電池系統(tǒng)銷(xiāo)售是寧德時(shí)代的主要收入來(lái)源。上半年，寧德時(shí)代在該領(lǐng)域的收入為304.51億元，同比增長(zhǎng)125.94%，占總營(yíng)收的69%，貢獻(xiàn)最大。但近年來(lái)，寧德時(shí)代的動(dòng)力電池系統(tǒng)毛利率卻處于下降趨勢(shì)。2016—2020年，寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的毛利率分別為35.25%、34.1%、28.45%、26.56%。今年上半年，寧德時(shí)代該業(yè)務(wù)的毛利率為23%，較上年同期下降了3.5%個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)下滑，甚至低于公司的毛利率27.26%。

寧德時(shí)代表示，公司各細(xì)分產(chǎn)品毛利率的變動(dòng)是銷(xiāo)售單價(jià)和單位成本變動(dòng)綜合影響的結(jié)果。若未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇或供應(yīng)鏈波動(dòng)等因素使得公司產(chǎn)品售價(jià)或原材料采購(gòu)價(jià)格發(fā)生不利變化，公司毛利率存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。

動(dòng)力鋰電池企業(yè)國(guó)軒高科上半年毛利率也處于下滑狀態(tài)，該業(yè)務(wù)毛利率為19.27%，同比下滑6.09%。同時(shí)，國(guó)軒高科表示，受上游原材料價(jià)格上漲所致，上半年?duì)I業(yè)成本為28.45億元，同比上漲56.77%。

在此背景下，設(shè)備企業(yè)也深受影響。前6月，科創(chuàng)板鋰電池設(shè)備企業(yè)杭可科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.75億元，同比增長(zhǎng)76.9%;凈利潤(rùn)為1.27億元，同比下滑35.77%。杭可科技表示，由于鋰電池行業(yè)快速增長(zhǎng)，后處理設(shè)備也隨之增長(zhǎng)，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)較快，但受內(nèi)外銷(xiāo)結(jié)構(gòu)變化以及材料價(jià)格上漲等因素影響導(dǎo)致綜合毛利率下滑。

未來(lái)價(jià)格有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

“預(yù)計(jì)短期內(nèi)，材料緊缺的情況不會(huì)有明顯緩解。但另一方面新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度持續(xù)增快，這讓企業(yè)開(kāi)始提前‘鎖料’，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)供需的變化。和傳統(tǒng)能源市場(chǎng)類(lèi)似，目前簽訂長(zhǎng)期協(xié)議是企業(yè)選擇的主要方式。同時(shí)，甚至不少企業(yè)開(kāi)始關(guān)注退役鋰電池市場(chǎng)，希望通過(guò)擴(kuò)大資源化利用業(yè)務(wù)來(lái)緩解材料不足。”一位從事動(dòng)力電池研究分析的專(zhuān)家告訴記者。

以六氟磷酸鋰為例，據(jù)產(chǎn)業(yè)研究機(jī)構(gòu)高工鋰電測(cè)算，今年全球六氟磷酸鋰供給量和需求量分別為5.9萬(wàn)噸和6.35萬(wàn)噸，將出現(xiàn)0.6萬(wàn)噸的缺口。預(yù)計(jì)明年這一缺口將擴(kuò)大至1.7萬(wàn)噸。

受此影響，今年以來(lái)，電池端和材料端在采購(gòu)上的聯(lián)系愈發(fā)緊密。8月初，永太科技披露了與寧德時(shí)代簽訂的采購(gòu)協(xié)議，2021年7月—2026年12月，寧德時(shí)代向永太科技采購(gòu)六氟磷酸鋰不低于2.4萬(wàn)噸。六氟磷酸鋰企業(yè)多氟多也透露公司已先后與比亞迪、孚能科技等企業(yè)簽訂了采購(gòu)協(xié)議。

五礦證券認(rèn)為，對(duì)于材料和電池企業(yè)而言，在需求快速增長(zhǎng)、產(chǎn)能快速擴(kuò)張的進(jìn)程中，誰(shuí)能鎖定充足的原料供應(yīng)，便可獲得鞏固、擴(kuò)大未來(lái)份額的關(guān)鍵前提。

然而，簽訂長(zhǎng)協(xié)只是權(quán)宜之計(jì)，但治標(biāo)不治本，要想真正解決問(wèn)題，則需要投建新產(chǎn)線(xiàn)，擴(kuò)大產(chǎn)能。截至目前，天賜材料、多氟多、天際股份、永太科技等六氟磷酸鋰企業(yè)都宣布了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，涉及產(chǎn)能超20萬(wàn)噸。同時(shí)，鋰礦資源企業(yè)天齊鋰業(yè)等也在加緊鹽湖開(kāi)發(fā)。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，未來(lái)2—3年內(nèi)，鋰電池材料短缺的情況將會(huì)緩解。而材料企業(yè)開(kāi)始擔(dān)心供需關(guān)系的變化將對(duì)公司盈利產(chǎn)生不利影響。天際股份在半年報(bào)中表示，公司主要產(chǎn)品六氟磷酸鋰盈利能力受市場(chǎng)行情的影響較大。目前行業(yè)內(nèi)廠(chǎng)家陸續(xù)公布六氟磷酸鋰擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，如果未來(lái)供需緊張形勢(shì)緩解，有可能出現(xiàn)市場(chǎng)銷(xiāo)售價(jià)格回調(diào)，從而影響公司未來(lái)盈利能力。

而電池企業(yè)也在警惕市場(chǎng)持續(xù)火熱對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響。寧德時(shí)代稱(chēng)，近年來(lái)，鋰離子電池市場(chǎng)快速發(fā)展，不斷吸引新進(jìn)入者通過(guò)直接投資、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型或收購(gòu)兼并等方式參與競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)現(xiàn)有鋰電池企業(yè)亦紛紛擴(kuò)充產(chǎn)能，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，公司未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展將面臨一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

原標(biāo)題：儲(chǔ)能細(xì)分市場(chǎng)年中業(yè)績(jī)加速分化 材料端與電池端誰(shuí)能“笑到最后”？