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事件

陽(yáng)光電源發(fā)布2021 年半年度報(bào)告

2021 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入82.10 億元，較上年同期增長(zhǎng)18.27%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.57 億元，較上年同期增長(zhǎng)69.68%。

其中二季度單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入48.63 億元，同比下滑4.55%；二季度單季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.70 億元，同比增長(zhǎng)29.18%。

簡(jiǎn)評(píng)

光伏逆變器收入大幅增長(zhǎng)

受海外市場(chǎng)需求高速增長(zhǎng)影響，公司上半年光伏逆變器收入35.91億元，大幅增長(zhǎng)54.51%，毛利率也提升3.83 個(gè)百分點(diǎn)至38.15%。

公司光伏逆變器毛利率的提升，一方面來(lái)自于海外地區(qū)訂單的增加，公司上半年海外地區(qū)收入同比增長(zhǎng)109.38%，另一方面由于戶用光伏需求增加，公司上半年戶用逆變器發(fā)貨臺(tái)數(shù)同比增加了6 倍以上。

儲(chǔ)能市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)

上半年，公司儲(chǔ)能系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)9.20 億元收入，同比增長(zhǎng)達(dá)到267.38%。公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)， 得益于1500V 全場(chǎng)景儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案降本增效顯著，成為當(dāng)前光儲(chǔ)平價(jià)上網(wǎng)壓力下，新能源+儲(chǔ)能實(shí)現(xiàn)規(guī)模化發(fā)展的關(guān)鍵支撐技術(shù)，全球儲(chǔ)能發(fā)貨量實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。2021 年上半年公司相繼為英國(guó)門迪100MW/100MWh 儲(chǔ)能電站、青海特高壓外送基地電源配置項(xiàng)目、內(nèi)蒙最大的光伏競(jìng)價(jià)配套儲(chǔ)能項(xiàng)目、湖南10MW/10MWh 風(fēng)儲(chǔ)融合等多個(gè)項(xiàng)目提供整體解決方案，根據(jù)《儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)研究白皮書2021》，公司儲(chǔ)能出貨量連續(xù)五年穩(wěn)居第一。

電站投資開(kāi)發(fā)收入下滑，盈利能力提升

公司上半年電站投資開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)收入26.89 億元，同比下滑25.86%，電站投資開(kāi)發(fā)板塊毛利率13.0%，同比提升5.73 個(gè)百分點(diǎn)。該業(yè)務(wù)一定程度上受上半年硅料緊張帶來(lái)組件成本上漲，在平價(jià)環(huán)境下運(yùn)營(yíng)商投資意愿放緩影響。目前看，下半年大部分電站項(xiàng)目有望啟動(dòng)，EPC 收入有望恢復(fù)。

定增新建100GW 產(chǎn)能，未來(lái)成長(zhǎng)可期

公司目前正在進(jìn)行定向增發(fā)，其中募投項(xiàng)目“年產(chǎn)100GW 新能源發(fā)電裝備制造基地項(xiàng)目”，建成投產(chǎn)后公司光伏逆變器、風(fēng)電變流器、儲(chǔ)能逆變器產(chǎn)品產(chǎn)能將分別新增70GW、15GW、15GW，較現(xiàn)有產(chǎn)能有大幅度提升。截至2021 年8 月，公司光伏逆變器、風(fēng)電變流器、儲(chǔ)能系統(tǒng)在手未交貨訂單充足，合計(jì)金額超過(guò)65 億元，確立外來(lái)幾年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基礎(chǔ)。

給予陽(yáng)光電源“增持”評(píng)級(jí)

展望下半年及明年，光伏風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈將維持高景氣狀態(tài)，儲(chǔ)能需求也將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，作為光伏逆變器、風(fēng)電變流器、儲(chǔ)能系統(tǒng)等產(chǎn)品均處于領(lǐng)先地位的陽(yáng)光電源，在新建產(chǎn)能逐步釋放的背景下，公司業(yè)績(jī)也將迎來(lái)高速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2021-2023 年將分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入270.22/349.02/445.06 億元， 歸母凈利潤(rùn)27.83/38.22/47.53 億元，對(duì)應(yīng)PE 分別為78.1/56.9/45.7 倍，給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：硅料漲價(jià)導(dǎo)致光伏裝機(jī)需求不及預(yù)期；公司產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。 

原標(biāo)題：陽(yáng)光電源：儲(chǔ)能迎來(lái)爆發(fā) 光伏大幅增長(zhǎng)