港股中有這么一間令人嘆為觀止的上市公司:首先向母公司出售生產(chǎn)設(shè)備,將母公司生產(chǎn)完的材料買(mǎi)回來(lái)后,給母公司的下游企業(yè)或別家企業(yè)安裝。
就這樣左手進(jìn),右手出的業(yè)務(wù)模式,賬面毛利潤(rùn)率高達(dá)85.1%(直逼賭場(chǎng)銀河娛樂(lè)),凈利潤(rùn)率53.8%(媲美天合化工),股價(jià)過(guò)去一年中升了2.55倍,市值也達(dá)到了1592.93億港幣(比藍(lán)籌的華潤(rùn)置地還多200億)。
這就是——漢能薄膜發(fā)電(566),市值角度絕對(duì)是光伏界的阿里巴巴了。
英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》稱之為“不尋常操作”,《華爾街日?qǐng)?bào)》說(shuō)它的“高股價(jià)或難持久”,連David Webb都看不下去他的關(guān)聯(lián)交易,說(shuō)要點(diǎn)評(píng)點(diǎn)評(píng)他的財(cái)務(wù)報(bào)表。如果你再問(wèn)問(wèn)基金界的朋友,會(huì)發(fā)現(xiàn)大家的共識(shí)極其一致。
再翻翻最新的半年報(bào),你就會(huì)發(fā)現(xiàn)槽點(diǎn)簡(jiǎn)直是多到不知從何下手。
比如,這種需要到處建廠的公司,固定資產(chǎn)應(yīng)該遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于流動(dòng)資產(chǎn),可是現(xiàn)實(shí)總是殘酷的,固定資產(chǎn)90億港幣,流動(dòng)資產(chǎn)達(dá)到113億港幣。
明明是發(fā)電站公司,固定資產(chǎn)中真正的廠房和設(shè)備只有3億,商譽(yù)竟然占了79億。商譽(yù)說(shuō)白了就是品牌價(jià)值,中國(guó)第一品牌騰訊的價(jià)值是660億美元,敢情漢能薄膜發(fā)電這六個(gè)字也是字字值千金啊!
品牌這么強(qiáng),那么賺錢(qián)一定很厲害嘍!結(jié)果看到應(yīng)收賬款一項(xiàng),又驚呆了!2013年底還是42億,過(guò)了半年就增加到了62.4億,但是這半年的銷售額只有32億。