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 11月24日，天齊鋰業(yè)在互動平臺表示，目前公司擁有合計約4.48萬噸/年的鋰化工產(chǎn)品產(chǎn)能。公司還有4.8萬噸/年氫氧化鋰、2萬噸/年電池級碳酸鋰的在建項目，中期鋰化工產(chǎn)品規(guī)劃產(chǎn)能合計超過11萬噸/年。

11月25日，天齊鋰業(yè)較昨日上漲1.73%，報收114.95元。一切都看上去紅紅火火，元氣滿滿。

事實上它元氣恢復(fù)時間還不太長，就在一個月前公布的三季度財報中顯示：天齊鋰業(yè)終于扭虧為盈，前三季度實現(xiàn)凈利潤5.3億元，同比增長148.02%。其中第三季度實現(xiàn)凈利潤4.44億元。也就是說，在經(jīng)歷連續(xù)兩年的爆虧之后，天齊鋰業(yè)剛剛“回過神來”。

就在11月4日，福布斯發(fā)布了《2021福布斯中國內(nèi)地富豪榜單》，蔣衛(wèi)平以471億元的財富位列第79位，重新回到前一百名。在四年前，蔣衛(wèi)平曾以284.7億元的財富獲得過該榜單的51名，但此后幾年一直排在百名開外。

可以說，無論是天齊鋰業(yè)和蔣衛(wèi)平，都可以說是“渡劫歸來”。

用實業(yè)填充夢想

“一個人的生命是應(yīng)該這樣度過的：當(dāng)他回首往事的時候，不因虛度年華而悔恨，也不因碌碌無為而羞恥。”這是《鋼鐵是怎樣煉成的》中非常著名的一段話，很多人都讀過，也曾經(jīng)有過短暫的雄心，而蔣衛(wèi)平卻是深深實踐這一信條的人。在1984年大學(xué)畢業(yè)后，他經(jīng)歷了技術(shù)員、行政職員、銷售工程師一系列工作之后，在42歲時終于脫離循規(guī)蹈矩的生活，下海創(chuàng)業(yè)，成立了成都天齊實業(yè)（集團(tuán)）有限公司，主做礦物進(jìn)出口貿(mào)易，其中就包括鋰資源的進(jìn)口。

2004年，他開啟了另一種人生，盤下了四川省射洪縣嚴(yán)重虧損的國有鋰鹽廠，將其更名為天齊鋰業(yè)。

這是蔣衛(wèi)平“實業(yè)夢”的開始。蔣衛(wèi)平為數(shù)極少的媒體受訪中曾提到，自己喜歡聽機(jī)器的轟鳴聲。這一鋰鹽廠雖然他接手時正嚴(yán)重虧損、士氣不振，但是因為這是他“實業(yè)夢”的開始，他儲備的精神能量釋放在工作中，很快帶動了整個廠。僅用了六年時間，天齊鋰業(yè)的鋰產(chǎn)品生產(chǎn)能力合計達(dá)9100噸，其中電池級碳酸鋰市場份額約54%，上升至國內(nèi)第一。2010年8月底，天齊鋰業(yè)在深交所掛牌上市。

第一次“蛇吞象”：平穩(wěn)落地

但是，天齊鋰業(yè)由于供應(yīng)商單一，很快陷入了危機(jī)。這一場危機(jī)來源來自國外：2012年8月，美國洛克伍德控股公司突然宣布，以每股6.5加元的價格，收購澳大利亞鋰業(yè)公司泰利森100%的股權(quán)。

作為固體鋰礦加工商，天齊鋰業(yè)的主要原料鋰輝石，而其原料都來自泰利森。而洛克伍德是其國際市場上的競爭對手。泰利森持有全球品位最高、儲量最大的格林布什鋰輝石礦，占當(dāng)時全球鋰資源供應(yīng)約35%的市場份額。也就是說，如果泰利森被洛克伍德收購，天齊鋰業(yè)有可能面臨“無米下鍋”的窘境。

當(dāng)時，行業(yè)新進(jìn)入者不斷涌入，市場競爭愈發(fā)激烈，營收沒有突破，上游又有可能受控，天齊鋰業(yè)股價持續(xù)下跌。在2012年12月，天齊鋰業(yè)股價一度跌到4.34元，較上市首日跌去一半還多。

我國是鋰資源消費大國，對進(jìn)口依存度很高。一旦鋰資源寡頭局面加劇，鋰資源進(jìn)口就要被遏制住咽喉。于公于私，天齊鋰業(yè)必須出手。但是當(dāng)時天齊鋰業(yè)的狀況機(jī)器不容樂觀。當(dāng)時，天齊鋰業(yè)總資產(chǎn)只有15.69億元，凈利潤0.42億元。而洛克伍德資產(chǎn)超過400億元，收購對象泰利森資產(chǎn)總額21億元。天齊鋰業(yè)要收購泰利森，無疑是“蛇吞象”之舉，而且看不出有任何能吞下去的可能性。

接下來，在中投為首的銀團(tuán)支持下，天齊鋰業(yè)通過精心設(shè)計的收購計劃，終于將泰利森收入囊中，天齊鋰業(yè)和中投100%持股泰利森。

這一次“蛇吞象”成功了。不僅解決了公司的上游資源問題，而且一舉提高了天齊鋰業(yè)在國際鋰行業(yè)的地位，大大提高公司的核心競爭力。

而且更讓人意外的是，收購案中落敗的洛克伍德與天齊鋰業(yè)并未反目成仇。因為洛克伍德老板在失利后，與蔣衛(wèi)平在新加坡見了一次面，交談之中倆人甚是投機(jī)。蔣衛(wèi)平隨后決定將泰利森49%的股權(quán)賣給洛克伍德，既可以保住對泰利森的控制權(quán)，又可以解決因收購帶來的巨額貸款。可以說，此次收購案中三方都各有所得，皆大歡喜。

收購來的泰利森在以后的經(jīng)營中確實一直在給天齊鋰業(yè)供應(yīng)著巨大的利潤。

第二次“蛇吞象”：踩中高點

家里有礦，心里不慌。2015年，天齊鋰業(yè)還收購了銀河鋰業(yè)國際的全部股權(quán)，成功擁有了全球第一條全自動化電池級碳酸鋰生產(chǎn)線。既掌握上游資源，又有強(qiáng)大生產(chǎn)線做支撐，天齊鋰業(yè)毛利率迅速提升，并反超國內(nèi)競爭對手贛鋒鋰業(yè)。

2014至2018年，天齊鋰業(yè)凈利潤由2.82億元增長至28.04億元，增幅高達(dá)894%，創(chuàng)造出上市以來最佳業(yè)績。但是僅過了一年，公司就交出了上市以來最差業(yè)績，巨虧54.82億元，并于2020年末遭遇了債務(wù)危機(jī)。

這一切，又緣起于另一次“蛇吞象”式的海外并購。

地球上的鋰資源一部分是固體礦，泰利森的礦石就是；一部分是液體礦，鹽湖鹵水為主。而面積大、質(zhì)量好的鹽湖鹵水在南美地區(qū)，尤其是阿塔卡瑪鹽湖鹵水資源。當(dāng)時掌握這一資源的是智利公司SQM。

SQM經(jīng)營沒有大問題，不可能出手賣股份，但因為當(dāng)時另外一件事，卻迫使SQM不得不賣股份：SQM原股東之一，全球最大的鉀肥生產(chǎn)商PCS，欲與其競爭對手Agrium合并。中國和印度的反壟斷審查機(jī)構(gòu)要求PCS剝離其持有的在其他公司的部分權(quán)益，其中就包括持有的SQM32%股權(quán)。

這給了天齊鋰業(yè)另一個“蛇吞象”的機(jī)會。

其實當(dāng)時SQM股價已經(jīng)很高，達(dá)到65美元/股，但是天齊鋰業(yè)仍然選擇“入手”。2018年5月，天齊鋰業(yè)以40.66億美元（約258.93億元）的高價，收購了SQM23.77%的股權(quán)，加上原有的2.1%股權(quán)，成為第二大股東。

而當(dāng)時天齊鋰業(yè)的凈資產(chǎn)只有119.37億元。

這一步雖然奠定天齊鋰業(yè)在上游資源端的龍頭地位。但收購價踩在了高點，此后鋰價不斷下降，2019年底，SQM股價已經(jīng)下跌至26.69美元/股。

2019年年報顯示，天齊鋰業(yè)對該筆投資計提減值52.79億元，直接導(dǎo)致公司當(dāng)年出現(xiàn)上市以來最大虧損——54.82億元。

陰雨連綿的三年：險象環(huán)生

收購SQM股份，天齊鋰業(yè)向中信銀行為首的銀團(tuán)借款35億美元（約223億元），單2019年的利息費用就高達(dá)16.5億元，嚴(yán)重侵蝕了當(dāng)年的利潤。2020年，又因為疫情爆發(fā)，生產(chǎn)和銷售受困乃至停滯，前三季度，公司收入只有24億元。

在2020年11月中旬，天齊鋰業(yè)無奈發(fā)出公告，已無力支付因并購產(chǎn)生的貸款利息4.71億元，同時并購貸款中有18.84億美元將于11月底到期，只能申請展期。

債務(wù)壓頂?shù)奶忑R鋰業(yè)，可說已經(jīng)陷入了“生死邊緣”。

但是就在這個時候，忽然出現(xiàn)了“白衣騎士”IGO Limited。這是一家澳洲戰(zhàn)略投資者。

2020年12月8日，天齊鋰業(yè)公告，全資子公司TLEA以增資擴(kuò)股的方式引入IGO。IGO的全資子公司以現(xiàn)金方式出資14億美元，認(rèn)繳TLEA新增注冊資本3.04億美元，增資完成后天齊鋰業(yè)持有TLEA51%，IGO持有TLEA49%。這其中天齊鋰業(yè)還間接出讓泰利森24.99%的股權(quán)。

但不管怎樣，天齊鋰業(yè)手里有了14億美元，其中12億美元用于償還銀團(tuán)借款和利息，剩余貸款又獲得了展期，天齊鋰業(yè)終于又獲得了喘息機(jī)會。

事實上，IGO的出手和中國新能源汽車板塊的快速上升有關(guān)。2020年，從疫情回過神來的中國人對新能源汽車上上下下點燃了熱情。這波熱情不僅推升了寧德時代的萬億市值，同時也給天齊鋰業(yè)帶來了“翻紅”的可能性：雖然公司因為收購而背負(fù)上了巨額債務(wù)，但是正是經(jīng)過收購，將天齊鋰業(yè)構(gòu)建成為全球領(lǐng)先的、集上游鋰資源儲備、開發(fā)和中游鋰化工產(chǎn)品加工為一體的鋰電新能源核心材料供應(yīng)商。

公司主要依托射洪天齊、江蘇天齊和重慶天齊三個重要生產(chǎn)基地，提供碳酸鋰、氫氧化鋰、氯化鋰及金屬鋰產(chǎn)品；另有澳洲奎納納年產(chǎn)4.8萬噸氫氧化鋰項目和遂寧安居年產(chǎn)2萬噸碳酸鋰項目處于建設(shè)或調(diào)試階段，中期規(guī)劃鋰化工產(chǎn)品產(chǎn)能合計超過11萬噸/年；泰利森鋰精礦建成產(chǎn)能達(dá)134萬噸/年，規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)194萬噸/年。

所以當(dāng)時其實可以看到一奇景：2020年11月中旬爆發(fā)“債務(wù)危機(jī)”后，股價卻開始神奇地上漲。截至2021年1月7日，天齊鋰業(yè)近三個月股價漲幅超過149%，成為新能源板塊的黑馬。

當(dāng)然，天下沒有免費的午餐，IGO愿意做白衣騎士，不僅是看中了天齊鋰業(yè)手中的泰利森，也還看中了天齊鋰業(yè)手握的兩條正在建設(shè)的氫氧化鋰生產(chǎn)線。

從凈利潤可以看到，經(jīng)過2019年年底的觸底，在2020年的虧損減少之后，今年天齊鋰業(yè)開始“蘇醒”，在二季度和三季度報表中都已經(jīng)開始盈利。


堅持“實業(yè)夢”的蔣衛(wèi)平終于略微松一口氣了。但是市場變幻，前路漫漫，天齊鋰業(yè)還需更加謹(jǐn)慎。

原標(biāo)題：天齊鋰業(yè)“渡劫”歸來！