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 　行業(yè)近況

海內(nèi)外光伏基本面共振：國(guó)家能源局最新數(shù)據(jù)顯示，1 月份全國(guó)風(fēng)電光伏新增裝機(jī)超過(guò)12GW，發(fā)展開(kāi)局良好。根據(jù)德國(guó)氣候與能源部提出立法草案1，德國(guó)計(jì)劃2035 年實(shí)現(xiàn)100%的可再生能源，較原計(jì)劃提前15 年。

評(píng)論

1 月分布式光伏或?yàn)樵鲩L(zhǎng)亮點(diǎn)，看好2022 年國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)。國(guó)家能源局2月份可再生能源開(kāi)發(fā)建設(shè)形勢(shì)分析會(huì)2 指出1 月份全國(guó)風(fēng)電光伏新增裝機(jī)超過(guò)12GW(超市場(chǎng)預(yù)期)，要認(rèn)真貫徹落實(shí)國(guó)家關(guān)于以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點(diǎn)的大型風(fēng)電光伏基地建設(shè)的相關(guān)部署，積極推動(dòng)基地項(xiàng)目建設(shè)，加大項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。我們看好2022 年基準(zhǔn)情形國(guó)內(nèi)需求同增45%至80GW:1)分布式光伏整縣推進(jìn)建設(shè)順利，盡管補(bǔ)貼退坡戶用需求依然旺盛；2)地面電站組件招標(biāo)進(jìn)度提前，我們統(tǒng)計(jì)今年以來(lái)組件招標(biāo)量已達(dá)36GW，去年同期僅15GW，體現(xiàn)出今年電力企業(yè)強(qiáng)烈的新能源開(kāi)發(fā)訴求。

2021 年海外組件出口量?jī)r(jià)齊升，看好電價(jià)上漲帶動(dòng)需求彈性。根據(jù)CPIA，2021 全年我國(guó)組件出口量98.5GW，同增25.1%；出口均價(jià)0.25美元/瓦，同增15.8%，組件出口量?jī)r(jià)齊升打破行業(yè)傳統(tǒng)發(fā)展邏輯。我們看好2022 年需求同增30%至140GW:1)美國(guó)海關(guān)WRO悲觀預(yù)期見(jiàn)底，頭部企業(yè)前期扣留組件已放行；2)印度、波蘭市場(chǎng)一季度搶裝結(jié)束后對(duì)需求總總量影響合計(jì)在5GW或7%以內(nèi)，海外市場(chǎng)多點(diǎn)開(kāi)花，無(wú)需對(duì)個(gè)別市場(chǎng)政策調(diào)整過(guò)度擔(dān)憂；3)俄烏局勢(shì)升級(jí)，傳統(tǒng)能源供給波動(dòng)加大，我們看好光伏新能源更經(jīng)濟(jì)、更安全屬性進(jìn)一步凸顯，裝機(jī)有望提速。如德國(guó)新規(guī)劃中2030 年光伏目標(biāo)裝機(jī)量為200GW，對(duì)應(yīng)未來(lái)年均新增裝機(jī)15GW以上，接近2021 年新增裝機(jī)的3 倍。

把握硅料放量主線下的行業(yè)投資機(jī)會(huì)。有效去庫(kù)存化+終端需求復(fù)蘇拉動(dòng)1、2 月產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)環(huán)比提升。根據(jù)硅業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)期3,3、4 月硅料新增供給繼續(xù)釋放，到4 月預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)部分一線硅料企業(yè)新增產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)，海外檢修企業(yè)逐步恢復(fù)正常運(yùn)行，包括進(jìn)口在內(nèi)的國(guó)內(nèi)硅料供應(yīng)環(huán)比將有7%-8%的增量)，我們看好硅料供給加速釋放有望引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工率的繼續(xù)回升。

估值與建議

繼續(xù)推薦：1)量?jī)r(jià)齊升的逆變器環(huán)節(jié)陽(yáng)光電源、錦浪科技、固德威、禾邁股份；產(chǎn)能擴(kuò)張、成本向好的膠膜成長(zhǎng)標(biāo)的海優(yōu)新材；2)國(guó)內(nèi)戶用光伏龍頭正泰電器；3)集中度持續(xù)提升、今明年盈利高彈性的組件環(huán)節(jié)天合光能、晶科能源、晶澳科技。

　　風(fēng)險(xiǎn)

原材料釋放不及預(yù)期，海外需求不及預(yù)期，政策推進(jìn)不及預(yù)期。

原標(biāo)題：電力電氣設(shè)備：光伏：國(guó)內(nèi)開(kāi)局良好 海外預(yù)期強(qiáng)化