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焦點四：漢能薄膜是否涉及到股價操縱問題

英國《金融時報》在分析了過去兩年漢能薄膜股票在香港交易所的所有交易后發(fā)現(xiàn)，從2013年初到今年2月份，這只股票總在尾盤時分出現(xiàn)飆升，時間大約在收盤前10分鐘。

漢能薄膜的股價飆升也引來了監(jiān)管部門的注意。路透社20日報道稱，香港證券市場監(jiān)管機構(gòu)正在對漢能薄膜涉嫌股市操縱進行調(diào)查。該調(diào)查已經(jīng)持續(xù)數(shù)星期之久。

李河君：

“我們查過彭博的數(shù)據(jù)，200多個交易日，只有不到10天是上升的，并且很多都是因為有指數(shù)基金進來。”

根據(jù)港交所官網(wǎng)的數(shù)據(jù)計算，整個2015年2月，總共有6.1億港元資金買入漢能薄膜發(fā)電，而賣出金額僅有1.7億港元，總成交金額達到7.8億港元。這意味著，當月僅有的15個交易日內(nèi)，漢能薄膜發(fā)電每天的成交金額達到5200萬港元，其中有78%來自內(nèi)地資金的買入。

進入3月以來，資金買入愈演愈烈，截至3月17日的12個交易日內(nèi)，漢能薄膜發(fā)電有9個交易日穩(wěn)居十大成交活躍股之首，累計買入18.19億港元，賣出 8.63億港元。其中，僅3月5日，在港股通中，漢能薄膜發(fā)電的成交額高達8.28億港元，單日成交額已經(jīng)超過2月份該股在港股通中的整體成交額。

可見，內(nèi)地投資者是漢能薄膜股價上升的主要推手。李河君也表示，“坦誠講，我們公司股價上漲，我們也很清楚，就是滬港通帶來的，有心人查查就知道了”。

全球宏觀基金經(jīng)理：

漢能的風(fēng)險和可以改進的部分。

先說改進部分。比如今天（5月20日）漢能發(fā)生崩盤，漢能管理層該如何應(yīng)對?2014年12月19日比亞迪的港股也是在沒有任何明確負面信息的情況下暴跌40%。事情發(fā)生后，比亞迪一收盤即召開了電話會議，因為參加人多，改成了定向機構(gòu)投資者溝通交流會，緊急澄清公司的情況。而此時截至（5月20日）23：30，漢能仍然未對今天的崩盤進行任何正式公開的說明，任憑謠言滿天飛。這是為什么?

我們的分析，恰恰是漢能這家企業(yè)是一家把生產(chǎn)過程重于市場溝通的公司，他們太不了解資本市場的情緒化反映了，對資本市場的負面反映給予公司的沖擊估計不足，甚至根本沒有危機公關(guān)和預(yù)案。其實，很多企業(yè)家都有這種態(tài)度：我只負責把企業(yè)做好，我為什么要在意股價呢?

如果大家結(jié)合漢能獨特的企業(yè)文化，是可以理解的。

所以，漢能之所以讓沒有根據(jù)的負面新聞滿天飛，是漢能自身的透明化做的非常不夠。與投資者的溝通，與資本市場的溝通嚴重不足，而資本市場，是最講求透明性的。市場最害怕不確定性。

再說漢能的真正風(fēng)險。漢能的真正風(fēng)險在于擴展太快導(dǎo)致的資金鏈斷裂，或者，公司管理團隊跟不上公司的愿景和進度導(dǎo)致產(chǎn)品開發(fā)過慢，無法成功的實現(xiàn)公司轉(zhuǎn)型。這種風(fēng)險，對于任何一家高期望的公司都存在。高期望+低流動性，是所有熱門股票的滅頂風(fēng)險，A股有些品種的風(fēng)險實際上遠大于漢能。