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在所有經(jīng)營(yíng)光伏發(fā)電的上市公司中，686的融資能力無(wú)疑是最強(qiáng)的。2015年，公司總共完成了7單可轉(zhuǎn)債的發(fā)行，融資額度達(dá)36億元人民幣。按照30%資本金的規(guī)模（CB被銀行接受為資本金范疇），可以滿(mǎn)足1.5GW的裝機(jī)需求。此外，已經(jīng)公布的但尚未完成的CB總額高達(dá)41億元，則對(duì)應(yīng)1.7GW 的裝機(jī)。加上近日公布的兩年內(nèi)與華夏人壽共同開(kāi)發(fā)80億元1GW的光伏項(xiàng)目，聯(lián)合光伏所擁有的資金，將滿(mǎn)足公司在兩年內(nèi)完成4.2GW的新增光伏裝機(jī)。


與此同時(shí)，聯(lián)合光伏的電站收購(gòu)能力也是行業(yè)內(nèi)最強(qiáng)的。截至2014年末，聯(lián)合光伏總共投資了58億港幣，并網(wǎng)了507兆瓦的電站，全年發(fā)電6.2億度電，收入達(dá)5.2億元。每一個(gè)收購(gòu)的電站，聯(lián)合光伏均要求其無(wú)杠桿IRR在9%以上，保證了投資的收益率。


根據(jù)公司目前在手合同，預(yù)計(jì)686今年年末總裝機(jī)容量將至少達(dá)到1.85GW，新增1.25GW。假設(shè)1.85GW的電站均能夠正常發(fā)電，一年將為公司帶來(lái)24億元收入和8.4億元的凈利潤(rùn)，相當(dāng)于支撐209億港幣的市值（20倍PE）。即使考慮目前發(fā)行在外的CB全部轉(zhuǎn)股，市值約為144億港幣，仍存在45%的上漲空間。


如果按照目前公布的融資和收購(gòu)方案，到2016年末公司的裝機(jī)或?qū)⑦_(dá)到4.8GW。正常發(fā)電滿(mǎn)一年將為公司帶來(lái)21.7億凈利潤(rùn)，可以支撐542億港幣的市值，即使CB全部轉(zhuǎn)股，市值大約在193億港幣，存在180%的空間。