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隔夜紐約白銀期貨價(jià)格大漲近7%，創(chuàng)一年來(lái)的最大單日漲幅。國(guó)內(nèi)方面，滬銀期貨漲近5%。

催化上，一方面與市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息的預(yù)期升溫，美元指數(shù)走弱，白銀受提振影響；另一方面則和光伏產(chǎn)業(yè)鏈的銀漿有關(guān)。

資料顯示，光伏銀漿位于其產(chǎn)業(yè)鏈中游，上游主要是銀粉企業(yè)、玻璃氧化物企業(yè)以及有機(jī)載體生產(chǎn)企業(yè)，下游主要是光伏電池片生產(chǎn)商。
中信期貨表示，未來(lái)全球光伏新增裝機(jī)對(duì)低溫銀漿的需求量加大，不論是在樂(lè)觀或悲觀裝機(jī)條件下，2030年較2021年全球低溫銀漿需求量都在3倍（樂(lè)觀9倍）以上，潛在空間巨大。

中信證券也指出，目前光伏銀漿行業(yè)正處于“整體需求穩(wěn)步增長(zhǎng)+低溫銀漿高速增長(zhǎng)+國(guó)產(chǎn)化率持續(xù)提升”三期疊加的發(fā)展階段，同時(shí)受益于三期疊加，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)光伏銀漿用銀粉+銀包銅粉需求高增，銀粉、銀包銅粉的市場(chǎng)前景廣闊。

銀漿有什么作用？

據(jù)中信證券研報(bào)，光伏銀漿是制備晶硅太陽(yáng)能電池金屬電極的關(guān)鍵材料，其產(chǎn)品性能和對(duì)應(yīng)的電極制備工藝直接關(guān)系著晶硅太陽(yáng)能電池的光電性能，處于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上游。
根據(jù)集邦咨詢(xún)，對(duì)于P型電池，光伏銀漿的成本占比在10%-11%，而轉(zhuǎn)化效率更高的N型電池是晶硅電池未來(lái)的發(fā)展方向，而N型電池的光伏銀漿消耗量更多，成本占比更高。

根據(jù)CPIA，光伏銀漿在TOPCon電池和HJT電池中的成本占比分別為16%和24%。

光伏新技術(shù)推動(dòng)低溫銀漿需求

按技術(shù)路線(xiàn)及工藝流程分類(lèi)，光伏銀漿可分為高溫銀漿及低溫銀漿。

高溫銀漿在500℃的環(huán)境下通過(guò)燒結(jié)工藝將銀粉、玻璃氧化物、其他溶劑混合而成，而低溫銀漿則在200-250℃的相對(duì)低溫環(huán)境下將銀粉、樹(shù)脂、其他溶劑等原材料混合而成。

目前P型電池及N型TOPCon電池主要使用高溫銀漿，而HJT電池則由于非晶硅薄膜含氫量較高等特有屬性，要求生產(chǎn)環(huán)節(jié)溫度不得超過(guò)250℃，因此HJT電池的發(fā)展與低溫銀漿的技術(shù)、生產(chǎn)成本等因素息息相關(guān)，中信證券預(yù)計(jì)低溫銀漿的需求將隨著HJT電池的份額提升而增長(zhǎng)。

其同時(shí)表示，全球光伏新增裝機(jī)量快速增長(zhǎng)帶動(dòng)晶硅電池產(chǎn)量高增也將使得光伏銀漿的需求穩(wěn)步增長(zhǎng)。

中信期貨也指出，未來(lái)全球光伏新增裝機(jī)對(duì)低溫銀漿的需求量將加大，不論是在樂(lè)觀或悲觀裝機(jī)條件下，2030年較2021年全球低溫銀漿需求量都在3倍（樂(lè)觀9倍）以上，潛在空間巨大。

據(jù)蘇州固锝的測(cè)算，預(yù)計(jì)中國(guó)光伏銀漿市場(chǎng)容量將由2021年的3538噸增長(zhǎng)至2024年的4911噸，2021-2024年的CAGR為11.6%。

相關(guān)公司

據(jù)中信期貨研報(bào)，全球光伏銀漿供應(yīng)商主要有賀利氏、杜邦、三星SDI、日本ELEX、蘇州固锝（晶銀新材）、聚合股份、帝科股份、碩禾電子、匡宇科技等企業(yè)。
另外，資料顯示，銀漿生產(chǎn)過(guò)程材料費(fèi)用占比最大，其中銀粉成本占比90%以上，而銀粉目前仍依賴(lài)進(jìn)口，國(guó)產(chǎn)化率不足20%，在這樣的背景下，銀包銅技術(shù)作為減少銀用量的重要路線(xiàn)，有望降低30%-50%的低溫銀漿成本。

中信證券指出，受益于光伏銀漿三期疊加，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)光伏銀漿用銀粉+銀包銅粉需求高增，可以關(guān)注布局銀粉的元利科技、布局銀包銅粉的博遷新材、低溫銀漿供應(yīng)商關(guān)注蘇州固锝以及一體化布局的帝科股份。

此外，在互動(dòng)平臺(tái)上，部分其它上市公司也表示有相關(guān)業(yè)務(wù)：

西隴科學(xué)：公司有部分產(chǎn)品可用于光伏行業(yè)（例如銀粉、銀漿）。

國(guó)瓷材料：公司子公司國(guó)瓷泓源可以生產(chǎn)光伏用銀漿。

華光新材：公司銀漿產(chǎn)品主要應(yīng)用在薄膜開(kāi)關(guān)、觸摸屏、筆記本鍵盤(pán)、石墨烯發(fā)熱、元器件壓敏電阻、熱敏電阻、穿心電容等領(lǐng)域。

盛達(dá)資源：公司白銀產(chǎn)品包括銀錠、含銀鉛精粉（銀單獨(dú)計(jì)價(jià)），光伏銀漿中所需銀粉為公司下游產(chǎn)品。

三孚新科：公司的高效單晶異質(zhì)結(jié)太陽(yáng)能電池電鍍添加劑，是傳統(tǒng)絲網(wǎng)印刷銀漿工藝的最佳替代方案之一，作為其核心原料，高效單晶異質(zhì)結(jié)太陽(yáng)能電池電鍍添加劑產(chǎn)品具有廣闊的應(yīng)用空間。

金剛玻璃：目前公司主要使用進(jìn)口低溫銀漿，已與選定低溫銀漿廠家進(jìn)行采購(gòu)商議并簽訂相關(guān)供貨協(xié)議以保障生產(chǎn)。

中金嶺南：公司正在從事面向高精度激光布線(xiàn)應(yīng)用的銀漿銀粉材料關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)。

原標(biāo)題：白銀大漲，“功臣”卻是光伏？