一、公司近況介紹
上半年收入利潤穩(wěn)步增長，實(shí)現(xiàn)收入504.17億元，同比增長43.64%；歸屬母公司凈利潤64.81億元，同比增長29.79%，現(xiàn)金流凈額107億元，增幅超1000%。具體來看：
1）硅片出貨39.6GW，自供19.5GW。
2）組件出貨超過18GW，Q2環(huán)比增長超80%。上半年182出貨比例提升到70%以上。
3）公司研發(fā)投入36.7億元，同增127%。電池儲(chǔ)備多種技術(shù)，刷新實(shí)驗(yàn)室記錄，發(fā)布HPBC電池，即將量產(chǎn)。
展望下半年，電價(jià)上漲大背景下需求持續(xù)增長，隨著硅料釋放，供給壓力緩解，公司及時(shí)調(diào)整經(jīng)營節(jié)奏，力爭(zhēng)完成年初制定的目標(biāo)。
二、問答環(huán)節(jié)
1、組件庫存增加的原因？
上半年存貨增加主要是在組件端，主要原因是二季度歐洲出貨增加，訂單是過去的三倍，但是結(jié)算方式原因，物流周期較長，在途增加4-5GW，導(dǎo)致看起來存貨比較多，實(shí)際上存貨周轉(zhuǎn)效率是在提升的?？紤]到經(jīng)營規(guī)模增長，公司的庫存是合理的。
2、如何看待很多友商進(jìn)入TOPCon？我們HPBC的進(jìn)展如何？
晶硅電池的理論效率是29.4%，實(shí)驗(yàn)室28%，量產(chǎn)極限是26%-27%。隆基一直在尋找這樣的電池技術(shù)，目前在正常進(jìn)展過程當(dāng)中。TOPCon距離26%-27%還有1pct的差異，因此是過渡的路線，包括HPBC也有提升的空間。
我們的HPBC有很好的外觀和良好的效率，適合分布式。西咸項(xiàng)目原來是15GW，可以做到接近30GW的產(chǎn)能。泰州4GW也在推進(jìn)，兩個(gè)項(xiàng)目四季度都會(huì)投產(chǎn)。明年上半年這30多GW的項(xiàng)目都會(huì)滿產(chǎn)。
鄂爾多斯的項(xiàng)目預(yù)計(jì)在明年2季度末進(jìn)行設(shè)備安裝，目前還沒有安全確定走哪條技術(shù)路線。
3、美國市場(chǎng)目前有很大的壓力，后續(xù)如何演繹？組件扣留的解決方式？
關(guān)于美國市場(chǎng)強(qiáng)迫勞動(dòng)，目前在6.21之前的貨物已經(jīng)全部放行，目前的流程已經(jīng)很清晰了，我們?cè)诎凑账麄兊囊筇峁┑淖C據(jù)鏈。目前的問題是6.21的反新疆的規(guī)定，要求追溯到硅粉，我們的資料已經(jīng)提交海關(guān)，還在審核中。后續(xù)結(jié)果會(huì)逐步清晰。如果證據(jù)鏈比較長，影響我們的出口，我們也會(huì)考慮建立海外的供應(yīng)鏈，不涉及國內(nèi)原材料采購。
東南亞的關(guān)稅免2年，2年之后對(duì)供應(yīng)鏈的要求大概率是需要在海外，上周美國也發(fā)出鼓勵(lì)本土制造的計(jì)劃，我們也在評(píng)估和制定規(guī)劃。
4、組件的核心競(jìng)爭(zhēng)力如何保持？中長期的超額利潤如何保持？
目前產(chǎn)業(yè)鏈也就是在電池還有大的階躍性質(zhì)的進(jìn)步潛力，一是N型新技術(shù)，二是疊層（效率做到30%以上）。我們?cè)诩哟笱邪l(fā)，包括疊層電池也做了深度的布局，目標(biāo)是持續(xù)領(lǐng)先，目前的信心是十分強(qiáng)大的。
從客戶需求上看，隨著光伏越來越普及，客戶的需求也呈現(xiàn)出多樣化。比如分布式領(lǐng)域，我們和森特的合作，開發(fā)BIPV的產(chǎn)品，更好地和建筑結(jié)合在一起，強(qiáng)化建筑結(jié)構(gòu)。除此之外，我們也在深度洞察其它的多樣化需求，讓我們的產(chǎn)品更加契合客戶的需求。
地面電站領(lǐng)域，我們成立了系統(tǒng)方案部門，提供電站服務(wù)，現(xiàn)在電站一年的運(yùn)維費(fèi)用在3-4分錢，整合到度電成本當(dāng)中10%不到，未來隨著度電成本下降，運(yùn)維費(fèi)用則會(huì)成為重要的成本構(gòu)成，因此我們?cè)诘孛骐娬痉矫孢€有很多的工作要做。
隆基一直在以穩(wěn)定可靠的方式經(jīng)營，謹(jǐn)慎對(duì)待類似于超大尺寸組件，超薄片化硅片等，在這方面，隆基會(huì)保持穩(wěn)健可靠的形象。
5、硅片的降本路徑？N型硅片升級(jí)的準(zhǔn)備如何？
隆基在硅片上多年來都處于領(lǐng)先的位置，近年來同行追趕的比較快，差距在縮小。硅片的尺寸，厚度，N型等，對(duì)于硅片生產(chǎn)企業(yè)來說都不是問題，沒有顛覆性的改變。
從降本的角度看，未來空間已經(jīng)比較小了，目前投料量到了單爐單根600多公斤，6根就是三四噸。
硅片的質(zhì)量還有一定的提升空間，來適應(yīng)更高轉(zhuǎn)換效率的電池，包括結(jié)構(gòu)缺陷，雜質(zhì)控制方面還有一些工作去做。
對(duì)于N型升級(jí)，不是問題，用一些純度更高的硅料，把摻雜改成磷元素就可以了。
6、現(xiàn)金流大幅改善的原因？
1）對(duì)組件驗(yàn)收和確認(rèn)回款的環(huán)節(jié)，我們做了很大的改善，要求所有合同都有閉口時(shí)間，之前我們管理的不太細(xì)，因此今年回款周轉(zhuǎn)明顯改善。收款方面，我們要求凡是長協(xié)訂單都要先預(yù)付一部分，預(yù)收款就增加了55億。
2）采購方面采用了應(yīng)付票據(jù)的模式，不用票據(jù)池來周轉(zhuǎn)，也大大改善了現(xiàn)金流。
7、感覺我們新技術(shù)的變化和進(jìn)度沒有那么快，會(huì)不會(huì)落后于對(duì)手？HPBC是不是會(huì)具備很強(qiáng)的領(lǐng)先性？
我們多條技術(shù)路線并進(jìn)研發(fā)，每條技術(shù)路線都處于全球領(lǐng)先的位置，我們需要做好充分的評(píng)估。比如去年10月，做的評(píng)估認(rèn)為某種路線更合理，11月又發(fā)現(xiàn)另外一個(gè)技術(shù)出現(xiàn)了突破，我們又需要重新評(píng)估。
用投資界的話講，光伏是一個(gè)又長、有寬、又厚的賽道，隆基的核心戰(zhàn)略不在于抓機(jī)會(huì)，而是在于尋找長期的競(jìng)爭(zhēng)力。隆基認(rèn)真評(píng)估之后，選擇的HPBC，認(rèn)為HPBC一定是可以給用戶帶來價(jià)值，提升隆基競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，到推廣的時(shí)候，會(huì)得到大家的見證。
8、明年潛在的供給瓶頸？
一直難以如此預(yù)料，去年預(yù)測(cè)今年220-240GW，今年一季度因?yàn)橛《鹊膿屟b，大家判斷是250GW，目前看有可能接近300GW。明年大家認(rèn)為350-380GW的都有，會(huì)不會(huì)到400GW以上還不知道。
供給端看，裝機(jī)500GW以下的時(shí)候，目前看沒有真正的瓶頸，到了500GW以上，玻璃、EVA這種高能耗的產(chǎn)品，有可能出現(xiàn)緊張。長期來看，過剩是常態(tài)，沒有那個(gè)環(huán)節(jié)是資源性的。
9、對(duì)明后年的需求判斷？
今年有可能300GW，明年400GW，2025年600GW是有可能的（組件出貨口徑）。
10、對(duì)HJT的看法？
我們?cè)诔掷m(xù)做HJT的研發(fā)工作，但是從經(jīng)濟(jì)性上看，低溫銀漿銀耗高，設(shè)備投資高，同時(shí)效率又高不出太多，因此還需要一段時(shí)間去突破。但是未來有可能有技術(shù)融合，我們會(huì)盡快找到合適的技術(shù)路線，迅速實(shí)現(xiàn)規(guī)模化。
11、如何看待組件盈利能力和市占率目標(biāo)的平衡？
通威不做也會(huì)有其它的玩家做，我們其實(shí)對(duì)這件事沒有什么特比的感受。對(duì)于組件的競(jìng)爭(zhēng)，還是要看大家的核心競(jìng)爭(zhēng)力。過剩一定會(huì)發(fā)生，就是不知道是發(fā)生在什么時(shí)候。過剩的時(shí)候，才能看出誰有真正的持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力。公司以長期的盈利和市占率為目標(biāo)，不以短期的盈利和市占率為目標(biāo)，不會(huì)追求短期一城一池的得失。長期看，公司組件市占率目標(biāo)是30%。
12、新電池技術(shù)的研發(fā)和量產(chǎn)的挑戰(zhàn)？
公司研發(fā)投入很多，對(duì)電池技術(shù)研發(fā)給予了充分的支持，去年成立研究院，建立完整高效的科研管理體系。電池技術(shù)方面，我們多頭并舉，力圖快速突破，同時(shí)不走錯(cuò)路。憑借隆基的資源和能力是可以做到這一點(diǎn)的。幾個(gè)路線同時(shí)走，也容易走出融合性的技術(shù)，產(chǎn)生更高的效果。公司還是把長期的競(jìng)爭(zhēng)力放在第一位，實(shí)在沒辦法再謹(jǐn)慎選擇過渡產(chǎn)品。
13、明年新技術(shù)產(chǎn)品的出貨量或者出貨比例的目標(biāo)？
明年我們會(huì)有50多GW的新技術(shù)產(chǎn)能，會(huì)有20-25GW的HPBC出貨。此外明年也會(huì)有幾個(gè)GW的鄂爾多斯新技術(shù)出貨。
14、硅料價(jià)格的判斷？公司對(duì)硅料降價(jià)如何應(yīng)對(duì)？
產(chǎn)業(yè)鏈下降的時(shí)候，各環(huán)節(jié)都會(huì)受到波及。公司會(huì)周轉(zhuǎn)庫存，做好準(zhǔn)備，不同環(huán)節(jié)不同的方式應(yīng)對(duì)。組件環(huán)節(jié)，落實(shí)到訂單上，做好價(jià)格鎖定，減少降價(jià)的損失。硅片和電池環(huán)節(jié)，加快周轉(zhuǎn)?，F(xiàn)在硅片的周轉(zhuǎn)時(shí)間也就是2-3天。
15、關(guān)于新能源消納，從儲(chǔ)能的配置政策上看，后續(xù)大型地面電站的展望？
做好部署，做好價(jià)格響應(yīng)。德國電網(wǎng)光伏的發(fā)電占比在42%，并沒有配儲(chǔ)能，也沒出現(xiàn)問題，主要是價(jià)格響應(yīng)機(jī)制好。發(fā)展抽水蓄能，經(jīng)濟(jì)性好，我國也有較好的資源稟賦，給電化學(xué)儲(chǔ)能降本讓渡10-15年的時(shí)間。再加上氫能發(fā)電的發(fā)展，做好削峰填谷。
（網(wǎng)上問題解答）
16、Q3排產(chǎn)情況？
四川限電加劇了硅料緊張，Q3公司硅片開工率75%左右，組件70%-75%左右。
17、2023年歐洲市場(chǎng)如何展望？
上半年歐洲進(jìn)口組件超過42GW，占中國出口組件的一半以上。冬天歐洲的能源需求更加緊迫，對(duì)此歐洲政策進(jìn)一步趨嚴(yán)，加快綠電轉(zhuǎn)型步伐，明年還會(huì)保持高速增長趨勢(shì)。
18、今年上半年組件在分布式市場(chǎng)的出貨情況？
公司上半年分布式出貨7.3GW，占比41%，同比增長10%。今年很多地方的電價(jià)上漲，分布式的需求進(jìn)一步增長。有些地方甚至考慮用柴油發(fā)電機(jī)作為備用電源，保障電力，因此對(duì)于下半年光伏的需求預(yù)計(jì)還會(huì)進(jìn)一步增長。
19、硅料投資收益情況和后續(xù)硅料供給趨勢(shì)判斷？
公司上半年確認(rèn)硅料投資收益14.7億元，年底硅料的產(chǎn)能將達(dá)到130萬噸，明年的供給將達(dá)到150萬噸，相比今年的90萬噸有60%-70%的增長。
（線上提問）
20、硅片和電池環(huán)節(jié)的市占率目標(biāo)如何，明年的組件出貨預(yù)期？
以組件30%市占錨定其它環(huán)節(jié)，同時(shí)長期看我們也會(huì)一直都有一定的硅片外銷。后續(xù)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)趨勢(shì)調(diào)節(jié)硅片、電池和組件的產(chǎn)能比例。對(duì)于硅料環(huán)節(jié)，我們還沒有計(jì)劃深度進(jìn)入，現(xiàn)在也通過持股形式有硅料的供應(yīng)。長期看硅料不是卡脖子的環(huán)節(jié)，所以我們也不會(huì)介入。
21、新產(chǎn)品的領(lǐng)先性如何？
目前看是領(lǐng)先的，能領(lǐng)先多長時(shí)間要看競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的速度。
22、明年分布式比例是否會(huì)受益于HPBC的出貨增長而進(jìn)一步提升？
HPBC確實(shí)是一款十分不錯(cuò)的面向分布式的產(chǎn)品，同時(shí)在地面電站也有比較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，但是預(yù)計(jì)在分布式領(lǐng)域還不夠賣，替代之前的PERC需求。因此預(yù)計(jì)HPBC將絕大部分賣向分布式。
23、組件企業(yè)去美國建廠的話，如何規(guī)劃和評(píng)估？
美國補(bǔ)貼全環(huán)節(jié)，硅料、硅片、電池、組件、膠膜、綠氫等都給補(bǔ)貼。對(duì)此隆基做了很多研究，暫時(shí)不方便透露
24、HPBC海外專利布局準(zhǔn)備如何？
完全有信心，未來會(huì)不會(huì)出現(xiàn)專利問題還要取決于專業(yè)的仲裁機(jī)構(gòu)的判斷。
25、從上半年的出貨情況看，增速低于行業(yè)的原因？
隆基在供應(yīng)鏈保障方面上，跟供應(yīng)商簽署長單保障供應(yīng)。但是硅料供應(yīng)商都有一定的訂單超簽，因此公司需要搶料，但是公司比較節(jié)制，沒搶。抬高價(jià)格是沒有意義的，6月我們還主動(dòng)把硅片價(jià)格降下來，只是后來因?yàn)?月硅料廠事故沒有持續(xù)下去。
26、下半年的發(fā)貨預(yù)期？
目前沒有改變?nèi)甑哪繕?biāo)，下半年我們還需要有30GW出頭的組件出貨。目前看硅料和組件價(jià)格今年不會(huì)出現(xiàn)大的變化。美國還要看海關(guān)的執(zhí)法細(xì)則，如果順暢通過，下半年會(huì)有較快的出貨增長，否則出貨也不會(huì)太大。
27、如果美國改善，是否會(huì)上調(diào)出貨指引？
明年公司電池自供能力大幅提升，但是今年還很多以來外采，考慮到單組件也不賺錢，所以今年的組件出貨大概率也不會(huì)調(diào)整。
28、硅片、組件環(huán)節(jié)二季度的毛利率情況，三季度如何展望？
二季度硅片毛利率21%，一季度是24%。主要原因是硅料漲價(jià)，硅片漲價(jià)幅度小于硅料。
二季度組件12%，一季度18%。主要原因是交付的訂單是前期訂單，硅料漲價(jià)造成壓力。
三季度硅片、組件毛利率跟二季度估計(jì)差不多。
29、歐洲潛在的貿(mào)易保護(hù)法案的預(yù)期和公司應(yīng)對(duì)策略？
我們對(duì)此進(jìn)行過分析，光伏制造需要較多的能源來支撐，在歐洲發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)鏈還是比較難的。9月歐洲法案出臺(tái)后，提出的方案估計(jì)也是緩慢變化的，不會(huì)有太大的影響。同時(shí)歐洲成本太高，本土生產(chǎn)不利于光伏經(jīng)濟(jì)性，也難以執(zhí)行。因此，歐洲潛在的政策不會(huì)影響中國企業(yè)的出貨。同時(shí)，盈利上看，由于潛在的費(fèi)用都由客戶承擔(dān)，因此也不會(huì)造成對(duì)中國企業(yè)的影響。
30、硅料價(jià)格的判斷？
明年1季度硅料就不缺了，最遲明年2季度價(jià)格會(huì)下降。當(dāng)然，如果明年有400-500GW的組件市場(chǎng)需求，2季度硅料也不會(huì)寬松，不過可能會(huì)有其它環(huán)節(jié)較硅料更早出現(xiàn)緊張的情況。
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