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10月19日消息，懷進(jìn)鵬指出，光伏產(chǎn)業(yè)是半導(dǎo)體技術(shù)與新能源需求融合發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)對(duì)于調(diào)整能源產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、緩解環(huán)境保護(hù)壓力、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的健康可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)積極參與國(guó)際產(chǎn)業(yè)的合作，把握市場(chǎng)發(fā)展的機(jī)遇，充分利用中國(guó)的優(yōu)勢(shì)加快發(fā)展，已成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要產(chǎn)業(yè)之一，社會(huì)各界對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的未來(lái)發(fā)展也寄予了厚望。

福斯特：格局穩(wěn)健扎實(shí)求新

投資要點(diǎn)：

福斯特（咨詢買(mǎi)賣(mài)）是我國(guó)最大的EVA膠膜供應(yīng)商，在世界上已經(jīng)躋身EVA膠膜供應(yīng)商前三甲，市場(chǎng)份額超過(guò)40%。其生產(chǎn)的EVA膠膜和背板都是太陽(yáng)能電池組件封裝的必要組成部分，在EVA膠膜領(lǐng)域處于絕對(duì)龍頭地位。近年來(lái)隨著光伏發(fā)電并網(wǎng)比例逐步提升，公司作為組件耗材主要供應(yīng)商，取得了超越行業(yè)平均水平的增長(zhǎng)。另一方面，雖然目前光伏發(fā)電仍舊需要政策補(bǔ)貼，但隨著硅片的價(jià)格不斷下降，以及規(guī)?；?yīng)帶動(dòng)的膠膜等材料的成本下降，光伏發(fā)電的成本已經(jīng)越來(lái)越接近傳統(tǒng)發(fā)電方式，這也促進(jìn)了光伏發(fā)電裝進(jìn)量的提升。從公司已發(fā)布的中報(bào)情況來(lái)看，2015年上半年公司營(yíng)業(yè)收入15.18億元，同比增長(zhǎng)33.36%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.69億元，同比增長(zhǎng)25.01%。

京運(yùn)通：業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)光伏電站規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)環(huán)保催化劑極具看點(diǎn)

報(bào)告摘要：

營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)雙雙大幅增長(zhǎng)，：公司2015年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.04億元，同比增長(zhǎng)245.48%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.34億元，同比增長(zhǎng)238.06%；基本每股收益0.16元，符合我們的預(yù)期。

光伏發(fā)電業(yè)務(wù)帶動(dòng)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，未來(lái)電站規(guī)模有望快速提升：由于公司光伏電站裝機(jī)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，上半年光伏發(fā)電收入和凈利潤(rùn)較上年同期均有較大幅度增長(zhǎng)，成為公司利潤(rùn)的主要來(lái)源。上半年公司投建的寧夏遠(yuǎn)途50MW光伏農(nóng)業(yè)大棚項(xiàng)目和寧夏銀陽(yáng)50MW光伏農(nóng)業(yè)大棚項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電，已并網(wǎng)的光伏電站累計(jì)達(dá)310MW。同時(shí)公司仍將繼續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展，繼續(xù)加大對(duì)光伏電站的開(kāi)發(fā)和建設(shè)力度，未來(lái)目標(biāo)并網(wǎng)裝機(jī)規(guī)模達(dá)1GW以上。截至6月末，公司正在籌備或建設(shè)的電站項(xiàng)目規(guī)模約600MW。

硅片銷(xiāo)售情況喜人，光伏設(shè)備回暖：上半年公司硅片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.85億元，同比增長(zhǎng)376.75%，國(guó)內(nèi)光伏下游需求旺盛，預(yù)計(jì)未來(lái)硅片銷(xiāo)售仍將呈現(xiàn)良好局面；公司光伏設(shè)備主要為多晶鑄錠爐、單晶生長(zhǎng)爐和區(qū)熔單晶爐，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.48億元，有所回暖。

特變電工：境外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較大未來(lái)業(yè)績(jī)有預(yù)期

1、中報(bào)顯示，公司境外營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)40.38億元，較上年同期增長(zhǎng)72.16%。由于承包境外機(jī)電行業(yè)輸變電、水電、火電站工程是公司的主要業(yè)務(wù)，因此境外營(yíng)業(yè)收入的大幅增長(zhǎng)，反映出在國(guó)家實(shí)施“一路一帶”背景下，公司大力推進(jìn)“走出去”戰(zhàn)略，積極開(kāi)拓國(guó)家市場(chǎng)，尤其是在印度、中亞等地區(qū)取得了明顯收益。隨著國(guó)家“一路一帶”戰(zhàn)略推進(jìn)，我們預(yù)計(jì)，公司的境外業(yè)務(wù)仍將取得較快增長(zhǎng)。

2、重要業(yè)務(wù)產(chǎn)品增長(zhǎng)受益于境外業(yè)務(wù)發(fā)展報(bào)告期，公司輸變電成套工程營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)25.82億元，較上年同期增長(zhǎng)79.09%，與境外營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)一致，主要系公司大力實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，積極開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)所致。

3、新能源業(yè)務(wù)繼續(xù)增長(zhǎng)公司新能源產(chǎn)業(yè)及配套工程營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)36.50億元，較上年同期增長(zhǎng)30.22%。這主要受益于控股子公司建設(shè)451MW光伏風(fēng)電項(xiàng)目，這些項(xiàng)目為帶來(lái)了較好的收益，使得新能源業(yè)務(wù)成為公司的另一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)，將為公司提供了長(zhǎng)期穩(wěn)定的營(yíng)業(yè)收入。

4、煤炭業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)需要觀察公司煤炭產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.20億元，較上年同期增長(zhǎng)139.21%，營(yíng)業(yè)成本較上年同期增長(zhǎng)128.79%，主要系公司子公司新疆天池能源有限責(zé)任公司1000萬(wàn)噸/年南露天煤礦項(xiàng)目產(chǎn)能釋放，產(chǎn)量提升所致。與其它主要業(yè)務(wù)相比，雖然煤炭業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)是最大的，但考慮到煤炭行業(yè)目前整體低迷，因此，這項(xiàng)業(yè)務(wù)收入的持續(xù)增長(zhǎng)不能確定。

陽(yáng)光電源：力保主營(yíng)市占率順勢(shì)掘金新業(yè)務(wù)

投資建議：

預(yù)計(jì)公司2015、2016、2017年EPS分別為0.78元、1.10元、1.38元，對(duì)應(yīng)PE為24X、17X、14X。公司作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈上具有最高產(chǎn)品集中度的企業(yè)，雙主營(yíng)業(yè)務(wù)將盡享光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利。儲(chǔ)能系統(tǒng)、新能源汽車(chē)電控等業(yè)務(wù)將成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)新能源汽車(chē)板塊也蘊(yùn)含并購(gòu)預(yù)期。員工持股計(jì)劃已實(shí)施，計(jì)劃中對(duì)業(yè)績(jī)的高要求更彰顯了公司上下對(duì)業(yè)績(jī)的信心。首次覆蓋，給予推薦評(píng)級(jí)。

投資要點(diǎn)：

光伏進(jìn)入擴(kuò)張期，行業(yè)龍頭最受益：2015年是中國(guó)光伏行業(yè)超高速增長(zhǎng)的一年，我們預(yù)計(jì)2015年新增光伏裝機(jī)容量可以達(dá)到能源局下發(fā)的17.8GW目標(biāo)，加上2014年未能完成的光伏裝機(jī)指標(biāo)，2015年全年的新增裝機(jī)量預(yù)計(jì)可以達(dá)到20GW。公司作為在光伏逆變器領(lǐng)域擁有最高市場(chǎng)份額的企業(yè)，光伏電站集成業(yè)務(wù)也得到了迅速擴(kuò)張，我們認(rèn)為公司的雙主營(yíng)業(yè)務(wù)均將出現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)，公司將在明顯進(jìn)入擴(kuò)張期的光伏行業(yè)中受益最多。

曠達(dá)科技：光伏電站業(yè)務(wù)步入快速發(fā)展通道

雙主業(yè)結(jié)構(gòu)已形成，光伏電站業(yè)務(wù)漸成重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

公司以“做精面料、做大電力”為戰(zhàn)略，積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。在光伏領(lǐng)域，公司定位明確，通過(guò)“自建、合資建設(shè)、收購(gòu)股權(quán)”等方式，快速擴(kuò)張電站裝機(jī)容量，聚焦運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)，以電力銷(xiāo)售為主要盈利模式。截至2015年9月28日，公司已持有并網(wǎng)電站330MW。我們預(yù)計(jì)，公司2015年底將實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)裝機(jī)500MW~600MW，2016年底將實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)裝機(jī)850MW~1GW，且存在超預(yù)期可能。我們預(yù)計(jì)，2015~2017年，光伏電站發(fā)電收入對(duì)公司總收入的貢獻(xiàn)，將從2014年的6.5%，逐步提升至18.9%、33.4%、43.1%。由于電站運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)70%左右，其收入貢獻(xiàn)提高，將利好公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

亞瑪頓：符合預(yù)期主業(yè)觸底回暖新產(chǎn)品放量促業(yè)績(jī)大增

2015年上半年業(yè)績(jī)4670萬(wàn)元，同比提高145.4%，其中2季度單季業(yè)績(jī)同比大幅提高789.55%，折合EPS0.17元，符合預(yù)期。2015年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.73億元，同比增長(zhǎng)17.97%。實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)4670萬(wàn)元，同比提高145.4%，折合EPS0.29元，基本符合預(yù)期。2季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.6億元，同比增長(zhǎng)29.66%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.27億元，同比增長(zhǎng)789.55%，折合EPS0.17元。2季度公司主營(yíng)毛利率為16.98%，同比提高5.25%。公司預(yù)計(jì)1-9月凈利為0.6-0.66億元，同比增長(zhǎng)155.61%-181.17%。

減反玻璃毛利觸底回升，超薄雙玻組件放量促業(yè)績(jī)高增。15年上半年公司減反玻璃銷(xiāo)量上漲，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售超1600萬(wàn)平方米。11年開(kāi)始行業(yè)進(jìn)入壁壘逐步降低，公司毛利率從53%下滑至14年低谷12%，近年來(lái)公司通過(guò)產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)，14年4季度開(kāi)始毛利率觸底回升至目前16.87%，疊加15年國(guó)家上調(diào)光伏建設(shè)規(guī)模至17.8GW利好，減反玻璃有望走出盈利低谷。公司超薄雙玻組建銷(xiāo)量增長(zhǎng)，一方面受益于自建電站內(nèi)部使用，另一方面受益光伏產(chǎn)業(yè)回暖，成功實(shí)現(xiàn)外銷(xiāo)。我們預(yù)計(jì)上半年超薄雙玻組建內(nèi)銷(xiāo)40MW，全年銷(xiāo)量有望超100MW。此外公司在上半年大幅計(jì)提資產(chǎn)減值損失940萬(wàn)元，較去年同期高963.6萬(wàn)元。

關(guān)注電站投資運(yùn)營(yíng)、超薄雙玻及組件推進(jìn)。5月公司引進(jìn)萬(wàn)向信托，首期募集資金5億元，我們預(yù)計(jì)隨著資金落實(shí)，下半年項(xiàng)目推進(jìn)有望加速。根據(jù)公司計(jì)劃15年將自建100MW電站項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)不低于40WM，電站建設(shè)一方面將拉動(dòng)組件銷(xiāo)售，后期完全并網(wǎng)將給公司帶來(lái)穩(wěn)定的年收益。公司組件（450MW）和超薄玻璃（3600萬(wàn)平方米）產(chǎn)能布局逐步完善，迪拜一期超薄雙玻組件生產(chǎn)線100MW預(yù)計(jì)于7月底建設(shè)完成，隨著新產(chǎn)品銷(xiāo)量提高、電站運(yùn)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，長(zhǎng)期來(lái)看公司盈利有較大改善空間。