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12月17日，香港上市公司---順風(fēng)國際清潔能源有限公司一則將9個光伏電站資產(chǎn)低價賣出、其承諾未來4年凈利潤或達(dá)1.45億元的公告，引起了外界的注意。

5天后，重慶路橋宣布，自己舉牌接手了這批項目，順風(fēng)大股東鄭建明與重慶路橋的這盤棋是如何落子的，也漸次清晰了起來。

作為A股上市公司，重慶路橋充分運(yùn)用了資本市場的融資功能，收購順風(fēng)這批電站時并未投入大量現(xiàn)金，而是通過增發(fā)實(shí)現(xiàn)，旨在完成從基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)為“路橋+光伏”的雙主業(yè)架構(gòu)這一戰(zhàn)略。

而據(jù)調(diào)查，順風(fēng)電站的買入行為或可看做重慶路橋構(gòu)建新能源版圖中的序幕而已，未來該公司在這一領(lǐng)域?qū)⒂写髣幼?。其背后，已閃現(xiàn)出一個集金融、投資和產(chǎn)業(yè)為一體的低調(diào)資本運(yùn)作平臺。

重慶路橋?qū)ν庠霭l(fā)購入順風(fēng)9座電站

先做一下前情回顧。12月17日，順風(fēng)通過附屬子公司，把手里的9個電站項目賣給了重慶未來投資有限公司（下稱“重慶未來”），總計作價近12億元。這些項目分別位于新疆、青海與河北等地。


12月22日，重慶路橋宣布，通過發(fā)行新股、現(xiàn)金出資等募集近32億元，收購國信控股的下屬全資子公司---重慶未來所持子公司長順信合的100%股權(quán)、國信控股所持的渝涪高速37%股權(quán)。國信控股既是重慶路橋的第二大股東，也是重慶路橋控股股東--重慶信托的控股方。而重慶未來旗下長順信合的資產(chǎn)，即是順風(fēng)對外出售的那批電站項目。

順風(fēng)與重慶路橋這兩家公司的聯(lián)手，此前早有披露。10月28日順風(fēng)曾透露，已與重慶路橋簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，前者會轉(zhuǎn)讓部分光伏電站給重慶路橋或關(guān)聯(lián)公司，且重慶路橋會支付2億元的誠意金作為繼續(xù)談判的前提。

重慶路橋于22日的最新公告稱，通過收購長順信合100%股權(quán)，公司的主營業(yè)務(wù)將拓寬至以光伏發(fā)電為代表的新能源領(lǐng)域。當(dāng)前，由于路橋建設(shè)成本不斷增加、已建成投入運(yùn)營且經(jīng)營效益較好的高速公路項目轉(zhuǎn)讓價格偏高等諸多因素，原有路橋主業(yè)發(fā)展受到一定限制。

而光伏發(fā)電項目收益穩(wěn)定，從長期來看具有類固定收益屬性，與公司原有主業(yè)的契合度較高，收購光伏資產(chǎn)后，“路橋+光伏”的雙主業(yè)架構(gòu)也將初步成型。

重慶路橋此前主要從事的業(yè)務(wù)包括，公路、橋梁等大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)施工業(yè)務(wù)、BOT業(yè)務(wù)及公路、橋梁經(jīng)營等。今年上半年及2014年，重慶路橋的凈利潤分別是1.48億元、2.47億元。而據(jù)順風(fēng)提供的數(shù)字，而今年上半年及2014年全年，光伏項目帶來的稅后凈利潤為3614萬元和8662萬元。

順風(fēng)承諾，出售后2016年~2019年的項目純利分別會至1.45億元。假設(shè)，2016年重慶路橋原有項目的凈利維持2014年的2.47億元，且上述光伏項目的純利為1.45億元，那么光伏項目的利潤占比高達(dá)37%，將變?yōu)橹貞c路橋的第二大搖錢樹，僅次于傳統(tǒng)BOT業(yè)務(wù)。