分布式光伏的互聯(lián)網(wǎng)金融融資之辯,現(xiàn)金流風(fēng)險PK項(xiàng)目高收益
目前
光伏行業(yè)面臨的最大痛點(diǎn)是,分布式
光伏發(fā)電項(xiàng)目缺乏融資通道,尤其是中小企業(yè)和中小型分布項(xiàng)目。分布式光伏創(chuàng)客光伏俠正在搭建連接分布式光伏項(xiàng)目和社會閑置資金的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺。
紅杉資本Tony卻不看好這條分布式光伏的互聯(lián)網(wǎng)金融融資之路,EI開放日現(xiàn)場Tony和光伏俠創(chuàng)始人蘇宵辯論如下。
Tony:假設(shè)投資一個光伏電站,其中30%是股本金,剩下70%是債。如果你通過租賃方式解決股本金,你給他10%的收益,假設(shè)電站有12%以上的收益,你才能賺錢。而12%的收益是基于債券人投資15年的情況下才能達(dá)到的回報?,F(xiàn)在你的項(xiàng)目只有一年期,因此一年之后你還要再找別的錢去填這個窟窿,所以就存在一種風(fēng)險,如果項(xiàng)目的現(xiàn)金流出現(xiàn)問題,就會出現(xiàn)很多拆東墻補(bǔ)西墻的情況。再說債的風(fēng)險,光伏俠的資金成本不可能比銀行更低。對于投資者來說,對比P2P理財、信托等產(chǎn)品,光伏俠產(chǎn)品的成本是很高的,所以在很高的債權(quán)人成本的情況下,這個產(chǎn)品是很不理想的。
蘇宵:兩個方面分別回答,現(xiàn)在分布式光伏的收益率也是分區(qū)域的,有的地方(比如上海、安徽)有地方性的補(bǔ)貼,IRR可以達(dá)到18%以上。但有些沒有地方補(bǔ)貼的城市,IRR只能達(dá)到12%,基本沒有利潤可談。因此肯定優(yōu)先選擇地方補(bǔ)貼比較好的城市落實(shí)初期項(xiàng)目,后期等地方補(bǔ)貼政策出臺后再繼續(xù)拓展到其他區(qū)域。
Tony:即便在收益率非常好的地區(qū),如果項(xiàng)目出了問題,也沒有辦法給到投資人回報。
蘇宵:現(xiàn)在做互聯(lián)網(wǎng)金融的光伏企業(yè)很少,就是因?yàn)榛貓笃诜浅iL。但是基于行業(yè)里這種項(xiàng)目的歷史表現(xiàn),我們對產(chǎn)品是有信心的。在未來15年甚至25年里光伏電站的收益是沒有問題的,包括我們的光伏保險產(chǎn)品,不僅是對光伏資產(chǎn)進(jìn)行保證,也是對發(fā)電量的擔(dān)保,因此這是一個非常穩(wěn)健的理財渠道。
Tony:這種邏輯是不成立的,除非將這種理財產(chǎn)品賣25年,25年之后再承諾10%的回報。
蘇宵:我們產(chǎn)品中,光伏俠和投資人簽訂的是25年的認(rèn)購,只不過我們的平臺承諾一年之后能幫他找到新的投資人接手。
Tony:光伏理財在中國做不通主要原因有2個:1.中國的股權(quán)融資成本過高,即β值過高。2.光伏生命周期及配套融資壽命往往在10年以上,很難向普通投資者出售這么長周期的理財產(chǎn)品。
關(guān)于分布式光伏融資問題,北極光創(chuàng)投董事總經(jīng)理?xiàng)罾谡J(rèn)為,從光伏的特性來看,它更適合與保險等長期資金進(jìn)行對接,和社會零散資金存在一定的不匹配性。同時,分布式光伏本身也存在許多問題,例如原來的用戶搬走后,新的房主是否允許屋頂繼續(xù)安裝電池板,都需要納入考量。所有的中介平臺都面臨著信譽(yù)上的風(fēng)險,只有逐漸將它做成高流通性的產(chǎn)品,才能從根本上避免資金鏈發(fā)生問題。
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