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光伏企業(yè)積極加入中概股私有化浪潮
日期:2016-01-25   [復(fù)制鏈接]
責(zé)任編輯:chenyumeng 打印收藏評論(0)[訂閱到郵箱]
 
中投顧問新能源行業(yè)研究員蕭函在接受記者采訪時表示,受國內(nèi)光伏政策的鼓勵、光伏電價補貼的到位、國家電網(wǎng)和相關(guān)部門的配合以及A股市場全面回暖等因素的影響,國內(nèi)光伏企業(yè)市值都出現(xiàn)了大幅增加。尤其是那些擁有較強海外布局能力,收入和利潤在業(yè)內(nèi)比較領(lǐng)先的公司,回歸A股后融資前景樂觀?;貧wA股上市將極大地提高這些企業(yè)的融資水平。

但回歸說起來容易做起來難。

“美股光伏私有化過程艱難,耗費時間也較長。其過程首先要一些大股東提出私有化意向,上市公司收到提議后將組建董事特別委員會,由其評估大股東或者是買方集團提出的提議是否合理。”蕭函表示,私有化耗時較長,少則一年,多則兩年,那時市場情況說不準,也可能并不是好時機。

此前,艾瑞咨詢的報告也顯示,中概股回歸A股要邁過三道坎:第一道坎是私有化退市可能遭受股東訴訟。一旦啟動私有化,如果私有化價格不如投資者的預(yù)期,就會招致投資者的非議乃至訴訟。

第二道坎是拆除VIE架構(gòu)。公開資料顯示,目前,在紐交所和納斯達克上市的200多家中概股中,有95家用了VIE架構(gòu),其中不乏光伏股。對于這類公司來說,他們必須終止全部VIE控制協(xié)議,在人民幣基金的協(xié)助下剔除美元基金,重組境內(nèi)及境外相關(guān)實體并終止員工期權(quán)激勵計劃,該環(huán)節(jié)同樣面臨著法律糾紛的風(fēng)險。

第三道坎是國內(nèi)上市,中概企業(yè)回歸國內(nèi)后需要處理一系列法律手續(xù),或者通過正常上市流程登陸A股,或者通過借殼實現(xiàn)上市,前者需要付出較高的時間成本,后者需要選擇合適的殼資源。

據(jù)悉,整個過程完成,少則一年,多則兩年。“其實,最終對公司的融資能力、估值的影響是好是壞,還需要到時候看。因為人民幣波動、上市審批速度等都無法判斷。”王海生說。

王海生強調(diào),回歸A股不確定性仍存,比如,四五年后,國內(nèi)上市是否仍然能夠維持一個高估值?屆時,中國的證券市場是不是比美國好?融資能力是否比美國強?這都不好說。

同時,王海生認為,目前,中國最好的光伏公司都在海外上市了,而國內(nèi)實際上并沒有真正的龍頭企業(yè),所以國內(nèi)對于光伏制造業(yè)板塊也沒有一個公有的定價體系,如果這些主流廠商回歸的話,估值是向上還是向下,也具有不確定性。

蕭函也提醒,現(xiàn)在從美國退市,是否為好時機還需思考,一方面我國將實行注冊制,利好上市企業(yè)發(fā)展;但另一方面我國目前股市低迷,投資較弱。


 
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來源:國際金融報作者:史燕君 劉媛媛
 
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