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企業(yè)發(fā)展必須編造故事，只是資本市場(chǎng)需要故事是一回事，企業(yè)如何講故事、資本市場(chǎng)如何聽(tīng)故事又是一回事情。故事講的給力皆大歡喜，故事講得不不給力適得其反，對(duì)此，漢能股價(jià)的“5.20”暴跌47%就是一個(gè)說(shuō)明。SunEdison的故事對(duì)光伏業(yè)內(nèi)人來(lái)說(shuō)可能是個(gè)好故事，對(duì)資本市場(chǎng)好像就不是個(gè)好故事了，當(dāng)中國(guó)光伏中人為它收購(gòu)VivintSolar投去尊敬目光的時(shí)候，美國(guó)資本市場(chǎng)中人卻投去反對(duì)的一票，它的結(jié)果就是7月20日后股價(jià)的快速下跌。相比之下，漢能股價(jià)的暴跌好像有點(diǎn)冤，畢竟它的財(cái)報(bào)還算好看，SunEdison就不那么冤了，因?yàn)樗呢?cái)報(bào)一點(diǎn)都不好看。

SunEdison想要告訴中國(guó)光伏企業(yè)什么

SunEdison明天會(huì)怎樣？有SunEdison的朋友說(shuō)：他們一定會(huì)努力走出困境。有了解美國(guó)光伏市場(chǎng)的朋友說(shuō)：會(huì)破產(chǎn)。老紅說(shuō)：僅就當(dāng)前SunEdison的股價(jià)和Yieldco市場(chǎng)的低迷，必然造成它一段時(shí)期融資的困難，就如同一個(gè)人失去了造血功能難免進(jìn)入一種非良性循環(huán)。盡管SunEdison信心滿滿，至少短期內(nèi)，我們一定聽(tīng)不到SunEdison新的、不斷擴(kuò)張的、讓人熱血沸騰的故事了。

老話說(shuō)：外行看熱鬧，內(nèi)行看門道。對(duì)于光伏中人來(lái)說(shuō)，努力地扒出SunEdison所有過(guò)去的故事，并不是在乎故事的結(jié)果，而是在乎造成故事結(jié)果的原因。特別是對(duì)于那些面對(duì)當(dāng)前太多發(fā)展機(jī)會(huì)、正在困惑中的中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)家，即使一時(shí)找不到應(yīng)該超速發(fā)展的理由，如果能夠找到不應(yīng)該超速發(fā)展的理由也是重要的。

老話又說(shuō)：幸福家庭幸福的原因都是一樣的，不幸福家庭不幸福的原因卻是不一樣的。在光伏產(chǎn)業(yè)，好像不是這樣，不幸福的原因卻好像都一樣。這就是看到SunEdison現(xiàn)在不那么幸福的原因，難免看到造成一些中國(guó)光伏企業(yè)過(guò)去不那么幸福同樣的原因：過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率！回顧過(guò)去十多年中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程，你會(huì)驚奇地發(fā)現(xiàn)：大型光伏企業(yè)因市場(chǎng)不好而亡者無(wú)，因市場(chǎng)繁榮帶來(lái)資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高而亡者眾。

光伏產(chǎn)業(yè)，特別是終端市場(chǎng)是資本密集型產(chǎn)業(yè)，是政策強(qiáng)力拉動(dòng)的產(chǎn)業(yè)，又是一個(gè)未來(lái)市場(chǎng)空間充滿想象、機(jī)會(huì)、快速發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。在這個(gè)產(chǎn)業(yè)，沒(méi)有金融意識(shí)不行，有了金融意識(shí)沒(méi)有金融動(dòng)員能力不行，有了金融動(dòng)員能力沒(méi)有金融掌控能力也不行。金融掌控能力集中表現(xiàn)在融資能力與企業(yè)規(guī)模、發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展速度的平衡能力，也具體表現(xiàn)在較高資產(chǎn)負(fù)債率的良性與非良性方面。

從產(chǎn)業(yè)思維到資本思維，是每一個(gè)要在光伏產(chǎn)業(yè)成就事業(yè)的企業(yè)家的必修課程。但資本又是一把雙刃劍，在今天中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)，令人高興的是：不斷持有光伏電站，將這一資產(chǎn)裝入上市公司，通過(guò)再融資進(jìn)行滾動(dòng)式發(fā)展，已經(jīng)成為光伏企業(yè)家的定式思維。令人擔(dān)心的也是：不斷擴(kuò)大的光伏電站市場(chǎng)機(jī)會(huì)，和打造互聯(lián)網(wǎng)、輕資產(chǎn)、大數(shù)據(jù)的未來(lái)能源服務(wù)商，難免讓太多光伏企業(yè)家心襟蕩漾，對(duì)資本規(guī)模的渴望欲罷不能。光伏企業(yè)就是始終在這種欲罷不能中，書寫著光伏企業(yè)是生存還是死亡的資本故事。

是人就會(huì)有遠(yuǎn)大理想，但是實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)大理想，一定是和這個(gè)人實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)大理想的綜合能力相結(jié)合的，做企業(yè)也是這樣。能力不到，現(xiàn)實(shí)和遠(yuǎn)大理想是會(huì)分離的。現(xiàn)在看，SunEdison當(dāng)前的大跟頭就是摔在這里了。

“我們要打造地球上最大的未來(lái)能源公司”，SunEdison是一個(gè)具有遠(yuǎn)大理想的公司，可去年7月，當(dāng)它完成了讓業(yè)內(nèi)驚嘆和叫好的對(duì)VivintSolar收購(gòu)的時(shí)候，當(dāng)它判斷：“收購(gòu)VivintSolar將使我們的價(jià)值翻3倍”的時(shí)候，它的股價(jià)卻選擇了從33.45美金到2.65美金的一路下跌。

“我們要打造地球上最大的未來(lái)能源公司”，SunEdison首席戰(zhàn)略官曾經(jīng)的夢(mèng)想，又何嘗不是每一個(gè)中國(guó)光伏企業(yè)家的夢(mèng)想？只是SunEdison的發(fā)展軌跡，又何曾不是一些中國(guó)光伏企業(yè)曾經(jīng)的軌跡。它要告誡光伏中人的是：一旦過(guò)度擴(kuò)張，結(jié)果就是不能自己。在這條路上，賽維曾經(jīng)走過(guò)，英利正在走著，SunEdison也一定不是最后一個(gè)。特別是在當(dāng)前的中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)，又一次會(huì)讓人瘋狂正在來(lái)了的時(shí)候。

凡做事者無(wú)不希望第一，特別是在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代。在規(guī)模經(jīng)濟(jì)的光伏產(chǎn)業(yè)，金融意識(shí)、金融動(dòng)員能力更是成為第一的必要手段。遺憾的是SunEdison的金融手段是成功的，行業(yè)第一目前卻是不成功的。它的不成功，并不能否認(rèn)成功者的存在。如何讓資本手段成功，行業(yè)第一也成功，一定就是SunEdison想要告訴所有希望成就偉大的光伏企業(yè)一個(gè)正在發(fā)生著的悲壯的故事。

參考資料：

《美國(guó)光伏巨頭SunEdison宣布債務(wù)重組股價(jià)單日下挫近40%》

《SunEdison擬向TerraForm Global出售425MW印度資產(chǎn)》

《SunEdison完成對(duì)FirstWind收購(gòu) 成世界最大可再生能源開(kāi)發(fā)商》

《SunEdison收購(gòu)FirstWind 再添“良駒”資產(chǎn)》

《MEMC擬7600萬(wàn)美元收購(gòu)Solaicx》

《MEMC改用子公司SunEdison名號(hào)》

《美國(guó)開(kāi)發(fā)商SunEdison注資40億美元在印度建最大太陽(yáng)能光伏制造工廠》

《成功改進(jìn)MEMCSunEdison公司治理的戰(zhàn)例》

《SunEdison商業(yè)模式弊端初現(xiàn) 風(fēng)險(xiǎn)不可忽視》

《SunEdison在南非取得457MW太陽(yáng)能建案》

《SunEdison暴跌：光伏熱潮只是曇花一現(xiàn)？》

《美國(guó)SunEdison收購(gòu)規(guī)模336MW的光伏發(fā)電企業(yè)》

《SunEdison解決融資問(wèn)題》

《SunEdison收購(gòu)儲(chǔ)能系統(tǒng)公司 加速開(kāi)發(fā)百萬(wàn)光伏電站》

《SunEdison二季度光伏部門營(yíng)收額激增 168%太陽(yáng)能項(xiàng)目?jī)?chǔ)備量達(dá)3.4GW》

《商業(yè)模式轉(zhuǎn)變 美國(guó)SunEdison2013年Q4光伏項(xiàng)目規(guī)模創(chuàng)新高》

《中國(guó)新能源發(fā)電分析報(bào)告：光伏度電成本五年下降50%》