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氫金融,處在爆發(fā)前夜?
日期:2023-07-19   [復(fù)制鏈接]
責(zé)任編輯:sy_miaowanying 打印收藏評(píng)論(0)[訂閱到郵箱]
最近,氫能投資,成為各研究機(jī)構(gòu)、媒體反復(fù)推薦的內(nèi)容。

國(guó)泰君安、中信建投等機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布研報(bào),認(rèn)為氫能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)周期已開(kāi)啟,目前已進(jìn)入明確的投資期;媒體方面,譬如工人日?qǐng)?bào)就認(rèn)為,氫能源產(chǎn)業(yè)成為全球投資增速最快的行業(yè),未來(lái)發(fā)展一觸即發(fā),即將爆發(fā)。

而知名網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平更是連續(xù)三年推薦氫能這樣的新能源。2020年,他倡導(dǎo)“新基建、新能源”;2021年,他又提出“當(dāng)下不投新能源,就像20年前沒(méi)買(mǎi)房”;2022年,他更是預(yù)測(cè)“氫能、儲(chǔ)能、智能駕駛將是新萬(wàn)億級(jí)賽道”。任澤平還表示,氫能等三大新賽道就像三五年前的新能源汽車(chē)和鋰電,處在爆發(fā)前夜。”

那么,氫能投融資,乃至整個(gè)氫金融的發(fā)展,到底發(fā)展情況如何?

若從2023年的數(shù)據(jù)來(lái)看,氫能投融資并不格外亮眼。據(jù)索比氫能網(wǎng)的統(tǒng)計(jì),2023年上半年,氫能賽道共有22筆融資事件,除去未公開(kāi)融資金額的1筆,其余的21筆公開(kāi)的融資金額總計(jì)為24.7億元。這與往年相比,并沒(méi)有大幅度增加。

具體來(lái)看,2019-2022年,我國(guó)氫能行業(yè)分別完成融資40筆,共計(jì)18億的融資;49筆,共計(jì)50億元的融資;51筆,共計(jì)79億元的融資;41筆,共計(jì)82.5億元的融資。與之比較,2023年上半年,在融資項(xiàng)目數(shù)量雖然超過(guò)2022年一半,但融資金額卻不及2022年的1/3。

氫能投融資這種不亮眼的表現(xiàn),其實(shí)從2022年就已經(jīng)開(kāi)始。因此,對(duì)氫能投融資的火熱,要理性看待,仔細(xì)分析。

車(chē)百智庫(kù)、百人會(huì)氫能中心、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)聯(lián)合發(fā)布的研報(bào)《構(gòu)建與“雙碳”目標(biāo)相一致的“氫金融”體系》(下簡(jiǎn)稱(chēng)研報(bào)),就對(duì)氫能投融資進(jìn)行理性與深刻的分析,而且提出了氫金融體系構(gòu)建的一系列建議。

據(jù)研報(bào),近年來(lái),國(guó)家密集出臺(tái)支持政策,多省份提出了氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的具體目標(biāo),我國(guó)對(duì)氫能產(chǎn)業(yè)的財(cái)政金融支持加速推進(jìn),但投融資市場(chǎng)仍面臨頂層設(shè)計(jì)缺位等多重困難,亟待構(gòu)建與“雙碳”目標(biāo)相匹配的氧金融體系。

氫能投融資出現(xiàn)“虛火”

不僅2023年上半年氫能行業(yè)的投融資表現(xiàn)不亮眼,2202年氫能行業(yè)的投融資發(fā)展,也 “一面是繁華,一面是虛火”。

在一級(jí)市場(chǎng),2022年氫能的融資發(fā)展,從數(shù)據(jù)上看,還算火爆;但是,二級(jí)市場(chǎng)上的上市之路,卻不甚理想。

2022年這一年,共計(jì)有五家氫能企業(yè)沖刺IPO。其中,國(guó)富氫能、治臻股份、捷氫科技沖刺科創(chuàng)板IPO,億華通和國(guó)鴻氫能沖刺港股IPO。這當(dāng)中,億華通在今年1月成功登陸港交所,成為“中國(guó)氫能A+H第一股”外,其他幾家上市之路都比較曲折,有幾家的IPO或?qū)⒔K止。

億華通上市之路雖迅速,但是,上市首日即破發(fā)。

具體來(lái)看,億華通2022年8月1日向香港聯(lián)交所遞交了發(fā)行上市的申請(qǐng),僅用不到5個(gè)月的時(shí)間就完成了港股的IPO,成為中國(guó)氫能行業(yè)“A+H”第一股。但是,2023年1月12日上市當(dāng)日,億華通以60港元平開(kāi),隨后低走,一度跌至58.45港元/股,跌幅約為2.58%。最終收?qǐng)?bào)59.95港元/股,跌幅0.08%。

截至2023年7月14日上午11點(diǎn),億華通的股價(jià)為41.9港元,較發(fā)行價(jià)已下跌30%。

上市以來(lái),億華通股價(jià)情況 截圖于雪球

2022年非上市氫能企業(yè)共融資41筆,總金額約82.5億元,雖然較2021年有所增加。但是,如此高的融資總額,卻是國(guó)氫科技一己之力拉動(dòng),其B輪獲得45億元的融資。另?yè)?jù)氫晨科技工作人員對(duì)媒體的描述,在2022年的時(shí)候,一般情況下,頭部及背靠大國(guó)企的氫企才有概率獲得融資,足見(jiàn)那時(shí)融資已經(jīng)較難。

不過(guò),氫能的投融資在2021年,以及這之前,的確發(fā)展十分火爆。

據(jù)研報(bào),其中的一個(gè)原因在于產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

產(chǎn)業(yè)基金作為主要的金融支持手段之一,對(duì)于氧示范項(xiàng)目開(kāi)展、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)提供了資金支持。當(dāng)時(shí),氧能產(chǎn)業(yè)基金參與方包括國(guó)有企業(yè)(如國(guó)家電投、中車(chē)集團(tuán))、科研院所(如清華四川能源互聯(lián)網(wǎng)研究院)、高校(如同濟(jì)大學(xué)、中國(guó)地質(zhì)大學(xué))、地方政府(如武漢、蘇州)、商業(yè)機(jī)構(gòu)和民營(yíng)企業(yè)。各基金規(guī)模從千萬(wàn)到百億級(jí)人民幣不等,規(guī)模較大的如航錦科技等企業(yè)設(shè)立的150億元?dú)淠墚a(chǎn)業(yè)投資基金。

2020 年以來(lái),隨著國(guó)家示范城市群漸次獲批,地方通過(guò)政府引導(dǎo)基金和政府投資基金進(jìn)一步加碼對(duì)氧能產(chǎn)業(yè)的支持。2021年新出爐的《財(cái)富》世界500強(qiáng)中,前10名企業(yè)中有三家投資了氧能產(chǎn)業(yè),135家企業(yè)中有27家涉及氫能業(yè)務(wù)。

據(jù)研報(bào)的不完全統(tǒng)計(jì),截至2021年末,針對(duì)氧能產(chǎn)業(yè)的投資基金累計(jì)規(guī)模超800億人民幣。2015年到2018年我國(guó)氧能產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模約為220億元,2019年到2021年期間超過(guò)630億元,增長(zhǎng)近三倍。

但是,2022年氫能企業(yè)上市退出路徑的受挫,以及億華通的上市首日破發(fā),對(duì)一些機(jī)構(gòu)投資氫能領(lǐng)域的熱情或多或少會(huì)有一定影響,據(jù)Wind萬(wàn)得,2022年第四季度氫能領(lǐng)域投融資節(jié)奏就稍有放緩跡象。

氫金融面臨系統(tǒng)性障礙

近年來(lái),國(guó)家密集出臺(tái)支持政策,多省份提出了氧能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的具體目標(biāo)以及配套財(cái)稅金融支持政策。而政策是私募股權(quán)(PE)與創(chuàng)業(yè)投資(VC)機(jī)構(gòu)決策時(shí)的重要參考依據(jù)。

據(jù)清科研究中心不完全統(tǒng)計(jì),截至2022年一季度末,全國(guó)共有51只以氫能為主題或明確將氫能作為主要投資方向的基金完成募集,累計(jì)募集資金121.63億元。而這就與2019年之后各地方政府相繼出臺(tái)氫能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和扶持政策有關(guān)。據(jù)研報(bào),截至2021年末,全國(guó)28個(gè)省份,包括50個(gè)地級(jí)市(直轄市區(qū))和6個(gè)縣級(jí)市(地級(jí)市區(qū)),共提出了21類(lèi)、265 條氧產(chǎn)業(yè)投融資支持政策。

進(jìn)入2022年,在“雙碳”戰(zhàn)略的持續(xù)推動(dòng)下,氫能政策更是多點(diǎn)開(kāi)花。尤其是2022年3月,國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局聯(lián)合印發(fā)《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃(2021-2035年)》,為氫的能源屬性定下基調(diào)后,全國(guó)各省、自治區(qū)、直轄市密集發(fā)布?xì)淠芟嚓P(guān)政策。

進(jìn)入2023年一季度,在國(guó)家層面,又發(fā)布了12項(xiàng)氫能發(fā)展相關(guān)政策,其中國(guó)家能源局4項(xiàng),國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)管理委員會(huì)3項(xiàng),商務(wù)部2項(xiàng),工信部、發(fā)改委和國(guó)新辦各1項(xiàng)。而且,兩會(huì)期間,有超過(guò)10位人大代表與政協(xié)委員對(duì)氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展提出了相關(guān)建議和提案。

2023年一季度國(guó)家層面發(fā)布的氫能發(fā)展相關(guān)政策 圖源:來(lái)覓數(shù)據(jù)

簡(jiǎn)而言之,重視氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的部門(mén)越來(lái)越多,支持和引導(dǎo)氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策更全面細(xì)致,發(fā)展要求和目標(biāo)也更加明確。

那么,氫能投融資,乃至氫金融發(fā)展,從2022年開(kāi)始,為何不再持續(xù)快速增長(zhǎng)了?除了2022年氫能企業(yè)上市退出路徑的受挫,對(duì)相關(guān)PE、VC產(chǎn)生影響之外,還有哪些原因?

據(jù)研報(bào)分析,氫產(chǎn)業(yè)投融資之所以出現(xiàn)困局,是因?yàn)槊媾R著以下多個(gè)層面的系統(tǒng)性障礙:

我國(guó)氫產(chǎn)業(yè)頂層設(shè)計(jì)缺位;尚未形成多產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的系統(tǒng)支持;缺乏系統(tǒng)的公共政策安排;缺乏規(guī)?;?、可復(fù)制的商業(yè)模式,亟待培育互利互贏的產(chǎn)融合作生態(tài)體系;綠氫多場(chǎng)景應(yīng)用的市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施與技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系剛剛萌芽;綠色金融政策與產(chǎn)品的創(chuàng)新支持不足。

因此,構(gòu)建氫金融體系十分關(guān)鍵。研報(bào)提出,要構(gòu)建與我國(guó)“雙碳”目標(biāo)相一致的“1+2+4+N”氫金融體系,通過(guò)一套頂層設(shè)計(jì)、兩大關(guān)鍵支柱、四類(lèi)創(chuàng)新支持以及 N 項(xiàng)具體措施,持續(xù)推動(dòng)氫金融政策體系的完善,為我國(guó)氫產(chǎn)業(yè)加速低碳、零碳轉(zhuǎn)型提供產(chǎn)融結(jié)合的綠色創(chuàng)新方案。

“1+2+4+N”氫金融體系圖譜

氫金融系統(tǒng)發(fā)展的建議

研報(bào)對(duì)于氫金融系統(tǒng)發(fā)展,尤其是投融資發(fā)展,還具體提出了一些切實(shí)可行的建議。

其一、強(qiáng)化綠色金融對(duì)氫能全產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新支持

中國(guó)綠色金融政策體系較為完善,市場(chǎng)規(guī)模位列全球第一,但對(duì)氫能產(chǎn)業(yè),特別是綠氫的系統(tǒng)支持,有待提高。

一是建議將綠氫全產(chǎn)業(yè)鏈納入各項(xiàng)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)。目前歐盟已經(jīng)將綠氫全產(chǎn)業(yè)鏈納入歐盟《可持續(xù)金融分類(lèi)方案》,包括氫生產(chǎn)和使用設(shè)備制造、低碳?xì)渖a(chǎn)、液體無(wú)水氨生產(chǎn)、儲(chǔ)氫發(fā)電與氫的電氣化、氫輸配網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施、水陸空運(yùn)中的加氫基礎(chǔ)設(shè)施、氫技術(shù)與產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新等。此外,歐盟《可持續(xù)金融分類(lèi)方案》明確了產(chǎn)氫活動(dòng)全生命周期的碳排放限值,以及CCUS產(chǎn)氫的技術(shù)篩選標(biāo)準(zhǔn)。建議我國(guó)在《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄(2019年版)》以及《綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2021年版)》的基礎(chǔ)上,盡快建立適用于氫能產(chǎn)業(yè)的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn),引入綠氫全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目。

二是加強(qiáng)綠色信貸對(duì)氫能基礎(chǔ)設(shè)施的支持。綠色信貸是規(guī)模最大的綠色金融產(chǎn)品,截至2021年三季度末,我國(guó)綠色信貸規(guī)模已突破14萬(wàn)億元。建議結(jié)合氫能產(chǎn)業(yè)特點(diǎn),鼓勵(lì)銀行支持加氫站、輸氫管道等氫能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),建議運(yùn)用碳減排支持工具,推動(dòng)信貸資產(chǎn)積極向氫能產(chǎn)業(yè)配置。鼓勵(lì)面向氫能產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)構(gòu)建綠色信貸專(zhuān)項(xiàng)通道,創(chuàng)新知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款,建立氫能專(zhuān)項(xiàng)投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制。積極探索政策性綠色融資擔(dān)保業(yè)務(wù)服務(wù)氫產(chǎn)業(yè)鏈。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)低息氫燃料電池汽車(chē)消費(fèi)貸款、綠氫產(chǎn)品消費(fèi)貸款等信貸產(chǎn)品。

三是充分發(fā)揮資本市場(chǎng)作用,鼓勵(lì)氫能產(chǎn)業(yè)通過(guò)多種渠道融資。支持符合條件的氫能企業(yè)在境內(nèi)外上市融資,鼓勵(lì)上市公司為推動(dòng)氫能項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)行再融資。鼓勵(lì)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色債券支持氛產(chǎn)業(yè)的相關(guān)項(xiàng)目,地方政府也可通過(guò)綠色政府債券為示范項(xiàng)目融資。部分現(xiàn)金流穩(wěn)定、項(xiàng)目營(yíng)收情況較好的氫能項(xiàng)目可探索發(fā)行綠色資產(chǎn)支持證券或REITs。鼓勵(lì)創(chuàng)設(shè)氛能證券指數(shù)和相關(guān)證券投資基金,為證券市場(chǎng)的投資者積極參與提供便利。

四是做強(qiáng)做優(yōu)氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金。鼓勵(lì)國(guó)家綠色發(fā)展基金、政府綠色產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金以及PE/NVC等各類(lèi)綠色基金加大對(duì)氫能重點(diǎn)領(lǐng)域的投資力度,通過(guò)資本支持推動(dòng)氫能關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)、快速市場(chǎng)化應(yīng)用以及產(chǎn)業(yè)鏈的資源優(yōu)化整合。

其二、完善氫金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

綠色金融對(duì)氫產(chǎn)業(yè)的支持有賴(lài)干認(rèn)證機(jī)制、交易平臺(tái)、統(tǒng)計(jì)與報(bào)告平臺(tái)、溯源機(jī)制、價(jià)格形成機(jī)制等一系列氫金融基礎(chǔ)設(shè)施的完善和發(fā)展。

一是盡快完善氫產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和認(rèn)證機(jī)制。二是推動(dòng)氫特別是綠氫的現(xiàn)貨交易,研究創(chuàng)設(shè)氫期貨產(chǎn)品。三是建立和完善氫產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)制度和碳減排方法學(xué)系統(tǒng)。四是盤(pán)查、認(rèn)證、核證、評(píng)估等氛金融新興業(yè)態(tài)發(fā)展。

其三、加強(qiáng)國(guó)際合作

近年來(lái),多個(gè)經(jīng)濟(jì)體將氫特別是綠氫視為重塑全球能源貿(mào)易體系話(huà)語(yǔ)權(quán)的關(guān)鍵要素。

一是建議加強(qiáng)氫能產(chǎn)業(yè)的綠色金融國(guó)際合作,將綠氫納入“一帶一路”綠色發(fā)展公共金融服務(wù)平臺(tái)的合作范疇。二是建議加強(qiáng)各國(guó)氫產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)接,鼓勵(lì)制定發(fā)布與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌的氫產(chǎn)業(yè)安全、環(huán)境、綠色相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范及指南,推動(dòng)綠氫產(chǎn)業(yè)碳排放相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)多邊互信互認(rèn)。

總之,氫風(fēng)徐來(lái),氫能產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出前所未有的蓬勃發(fā)展趨勢(shì),目前亟待構(gòu)建與“雙碳”目標(biāo)相匹配的氫金融體系。在有效的氫金融體系支撐下,氫能產(chǎn)業(yè)的爆發(fā),將一觸即發(fā)。

原標(biāo)題:氫金融,處在爆發(fā)前夜?
 
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