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近年來(lái)，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量在保持高速增長(zhǎng)的同時(shí)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游也在不斷加速融合，“你中有我，我中有你”的利益交融格局也逐漸成為新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)。

7月13日，新奢智能純電汽車(chē)品牌smart宣布計(jì)劃從資本市場(chǎng)募集2.5億~3億美元A輪融資，本輪融資由鋰礦巨頭天齊鋰業(yè)股份有限公司（002466.SZ/9696.HK，以下簡(jiǎn)稱“天齊鋰業(yè)”）領(lǐng)投，其計(jì)劃投資金額為1.5億美元（折合人民幣約10.73億元）。

smart的這次A輪股權(quán)融資由天齊鋰業(yè)領(lǐng)投，是雙向選擇的結(jié)果。“我們雙方不僅在產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)聯(lián)，并且天齊鋰業(yè)正在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸布局，與smart長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃相契合，在后期發(fā)展中將增進(jìn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同的效益。”

實(shí)際上，除了天齊鋰業(yè)，此前在廣汽埃安和嵐圖汽車(chē)的A輪融資名單中，也出現(xiàn)了另一位鋰礦巨頭江西贛鋒鋰業(yè)集團(tuán)股份有限公司（002460.SZ，以下簡(jiǎn)稱“贛鋒鋰業(yè)”）的身影。

“目前看到鋰礦企業(yè)對(duì)車(chē)企的投資都是戰(zhàn)略投資。一方面是在去年鋰價(jià)高漲時(shí)期賺取利潤(rùn)后，為手頭現(xiàn)金尋找投資標(biāo)的。”

“另一方面是綁定下游需求，擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)鏈朋友圈，同時(shí)為鎖定車(chē)企未來(lái)回收電池帶來(lái)的潛在鋰資源而提前部署。對(duì)車(chē)企來(lái)說(shuō)，與上游鋰企以股權(quán)綁定的形式建立戰(zhàn)略性合作關(guān)系，有助于保障及穩(wěn)定鋰資源供給。”楊菁補(bǔ)充道。

鋰礦巨頭天齊鋰業(yè)投資smart

smart品牌誕生于20世紀(jì)90年代。2020年1月，吉利和梅賽德斯-奔馳宣布組建的smart品牌全球公司，即智馬達(dá)汽車(chē)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“智馬達(dá)”）。

公司全資子公司天齊鋰業(yè)香港擬以認(rèn)購(gòu)新增注冊(cè)資本的方式與smart Mobility Pte. Ltd.（以下簡(jiǎn)稱“SM”）簽署《股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，以1.50億美元的自有資金參與SM的A輪股權(quán)融資，認(rèn)購(gòu)其發(fā)行的 17605633股A類(lèi)普通股。

SM是一家根據(jù)新加坡法律注冊(cè)成立的股份有限公司，為智馬達(dá)的控股股東，智馬達(dá)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為新能源汽車(chē)的制造與銷(xiāo)售。SM現(xiàn)有主要股東為浙江吉利控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“吉利控股集團(tuán)”）及梅賽德斯-奔馳股份公司（以下簡(jiǎn)稱“梅賽德斯-奔馳”）。

SM本輪融資的總計(jì)額度為2.50億~3.00億美元。在本次融資前，SM的股東分別是梅賽德斯-奔馳、Sunrise Mobility Limited、ZMD Capital Ltd.、其他股東及預(yù)留股份，持股比例分別是46%、41.4%、4.6%、8%。其中，Sunrise Mobility Limited系吉利控股集團(tuán)的境外子公司，ZMD Capital Ltd系吉利控股集團(tuán)的關(guān)聯(lián)方。

獲得融資之后，天齊鋰業(yè)香港持股比例為2.83%，而吉利控股集團(tuán)相關(guān)方和梅賽德斯-奔馳的持股比例均為43.397%。對(duì)于本次融資，smart方面表示，“在本輪募資計(jì)劃執(zhí)行完畢后，梅賽德斯-奔馳和吉利合作伙伴雙方全力支持該融資計(jì)劃，仍將按同等股比共同控股smart品牌全球公司，雙方對(duì)于smart品牌的未來(lái)發(fā)展充滿信心。”

SM在2022年年末資產(chǎn)總額為104.4億元，凈資產(chǎn)33.7億元；2022年?duì)I業(yè)收入為18.6億元，凈利潤(rùn)為14.6億元；2023年上半年?duì)I收為52億元，凈利潤(rùn)為6.6億元。

為何選擇投資新能源產(chǎn)業(yè)鏈下游車(chē)企，天齊鋰業(yè)方面稱，受益于全球新能源汽車(chē)景氣度提升，全球動(dòng)力電池對(duì)鋰資源的需求大幅上漲。根據(jù)國(guó)際能源署發(fā)布的《2023年全球電動(dòng)汽車(chē)展望》，目前全球絕大多數(shù)電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量集中在中國(guó)、歐洲和美國(guó)。2022年，中國(guó)市場(chǎng)占到全球電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量的60%，目前全球已售出的電動(dòng)汽車(chē)一半以上在中國(guó)。同年，歐洲和美國(guó)的電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)售額分別同比增長(zhǎng)15%和55%，歐洲新銷(xiāo)售汽車(chē)中電動(dòng)汽車(chē)占比超過(guò)五分之一。根據(jù)國(guó)際能源署預(yù)測(cè)，基于現(xiàn)有政策和汽車(chē)行業(yè)目標(biāo)，全球電動(dòng)汽車(chē)2030年銷(xiāo)售份額展望已增加至35%。
在中國(guó)、歐盟和美國(guó)，到2030年電動(dòng)汽車(chē)占總汽車(chē)銷(xiāo)量的平均份額預(yù)計(jì)將上升到60%左右。“在上述背景下，公司擬通過(guò)全資子公司天齊鋰業(yè)香港投資新能源產(chǎn)業(yè)鏈下游車(chē)企，為公司業(yè)務(wù)拓展帶來(lái)新的觸角和反饋。”

天齊鋰業(yè)進(jìn)一步表示，SM的現(xiàn)有主要股東為吉利控股集團(tuán)及梅賽德斯-奔馳。通過(guò)吉利控股集團(tuán)和梅賽德斯-奔馳的影響力，有利于SM觸及中國(guó)和歐洲兩大新能源汽車(chē)市場(chǎng)。

根據(jù)smart對(duì)外公布的數(shù)據(jù)，2023年6月，SM 在中國(guó)市場(chǎng)交付量為3829輛，環(huán)比增長(zhǎng)近46%；2023年上半年在中國(guó)市場(chǎng)累計(jì)交付量為23540輛。海外市場(chǎng)方面，SM旗下精靈#1車(chē)型已在德國(guó)、法國(guó)開(kāi)啟交付，并計(jì)劃在其他歐洲市場(chǎng)陸續(xù)上市并交付。

對(duì)于此番融資，smart品牌全球公司CEO佟湘北表示：“感謝梅賽德斯-奔馳與吉利的支持，smart品牌正在加速實(shí)現(xiàn)全球發(fā)展和業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，我們非常歡迎以天齊鋰業(yè)為代表的全球行業(yè)領(lǐng)袖的投資。我們相信，此舉不僅將進(jìn)一步拓寬smart的品牌視野，更有助于強(qiáng)化smart品牌在全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。”

產(chǎn)業(yè)鏈上下游加速融合

“天齊鋰業(yè)是全球領(lǐng)先、以鋰為核心的新能源材料企業(yè)，該公司一直貫徹全球化產(chǎn)業(yè)布局的理念，始終以開(kāi)放合作的態(tài)度，與價(jià)值鏈上下游頭部企業(yè)建立多種形式的戰(zhàn)略合作。”smart方面表示，此次戰(zhàn)略募資是smart品牌在發(fā)展進(jìn)程中的重要里程碑。

眾所周知，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)賽道入局者眾多，既有造車(chē)新勢(shì)力活躍在造車(chē)舞臺(tái)上，也有傳統(tǒng)車(chē)企孵化的“創(chuàng)二代”奮力搶奪市場(chǎng)份額，也有互聯(lián)網(wǎng)巨頭的跨界入局造車(chē)行業(yè)。

天齊鋰業(yè)投資產(chǎn)業(yè)鏈下游的smart也不是孤例。2022年10月20日，廣汽埃安在廣州產(chǎn)交所公開(kāi)掛牌，實(shí)施增資擴(kuò)股，完成A輪融資引戰(zhàn)，引入了53名戰(zhàn)略投資者。同年11月18日，嵐圖汽車(chē)宣布完成A輪引戰(zhàn)融資協(xié)議簽署和交割，融資的投資方共10家。上述兩家整車(chē)企業(yè)的A輪融資投資方均包括贛鋒鋰業(yè)。

浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤(pán)和林告訴記者，上游鋰業(yè)企業(yè)參股下游車(chē)企，不是為了控股，而是為了對(duì)沖鋰材價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，如果鋰材價(jià)格高，則鋰業(yè)企業(yè)受益，如果鋰材價(jià)格低，則下游的汽車(chē)企業(yè)成本下降，也能獲益。

“成本是（影響）汽車(chē)企業(yè)業(yè)績(jī)的重要因素，很多汽車(chē)企業(yè)的產(chǎn)品定價(jià)是穩(wěn)定的，不會(huì)經(jīng)常調(diào)整。所以鋰業(yè)企業(yè)投資汽車(chē)企業(yè)可以對(duì)沖鋰材價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”盤(pán)和林說(shuō)道。

實(shí)際上，新能源產(chǎn)業(yè)鏈下游的車(chē)企也在布局上游鋰礦產(chǎn)業(yè)。以蔚來(lái)為例，去年便有消息傳出，蔚來(lái)計(jì)劃投資一家總部位于澳大利亞的礦石開(kāi)采公司——Greenwing Resources Ltd，總金額最高或超過(guò)6億元。獲得融資后，Greenwing將加快其阿根廷San Jorge鋰項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)。

“去年車(chē)企布局鋰礦的意圖和計(jì)劃大多與上游鋰資源價(jià)格暴漲有關(guān)，主要是為了保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定與鎖定鋰資源供給。今年鋰價(jià)大幅下跌后，預(yù)計(jì)這類(lèi)投資的動(dòng)力已然減弱，但不排除部分車(chē)企為了長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮會(huì)繼續(xù)用投資鋰礦的方式保障長(zhǎng)期戰(zhàn)略資源安全。”

值得注意的是，新能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游在互相交融的同時(shí)，位于產(chǎn)業(yè)鏈上的動(dòng)力電池企業(yè)也在加速布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)。譬如動(dòng)力電池龍頭企業(yè)寧德時(shí)代便投資了多家車(chē)企。

寧德時(shí)代往鋰業(yè)上游布局，是因?yàn)樵谥杏坞姵仡I(lǐng)域份額很高，想獲得鋰材的定價(jià)權(quán)，對(duì)抗全球跨國(guó)資源供應(yīng)商。“而向下游，寧德時(shí)代是為了綁定客戶，讓一些參股企業(yè)能夠穩(wěn)定留存在自己的供應(yīng)鏈當(dāng)中。未來(lái)新能源汽車(chē)會(huì)圍繞上下游進(jìn)行深度整合，但各家的主業(yè)都不會(huì)變，只是上下游進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)平衡。”

在中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)專家委員會(huì)成員顏景輝看來(lái)，新能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游互相交融互動(dòng)，無(wú)外乎兩個(gè)原因，第一，無(wú)論是上游企業(yè)投資下游企業(yè)，還是下游企業(yè)投資上游企業(yè)，這都是圍繞新能源來(lái)拓展各自的業(yè)務(wù)，讓自家的業(yè)務(wù)更加多元化；第二，通過(guò)上下游深入的交融互動(dòng)，企業(yè)能夠通過(guò)實(shí)際的情況，對(duì)經(jīng)營(yíng)狀況和戰(zhàn)略發(fā)展進(jìn)行過(guò)早、過(guò)深的考慮。

“在供應(yīng)鏈部分環(huán)節(jié)遭遇產(chǎn)能瓶頸的時(shí)期，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)向上下游拓展、參股是為了維持供應(yīng)鏈穩(wěn)定，保持產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)，追求成本優(yōu)勢(shì)最大化。”楊菁告訴記者，“這一策略在產(chǎn)業(yè)鏈趨向產(chǎn)能過(guò)剩后或有所變化。隨著電池產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能擴(kuò)張、已量產(chǎn)技術(shù)趨向成熟、供給需求關(guān)系反轉(zhuǎn)，未來(lái)新能源汽車(chē)的電池產(chǎn)業(yè)鏈可能會(huì)向分工合作的模式發(fā)展。股權(quán)綁定是產(chǎn)業(yè)鏈上下游建立合作關(guān)系比較常見(jiàn)且相對(duì)穩(wěn)固的方式。”

原標(biāo)題：鋰礦巨頭入股整車(chē)企業(yè) 新能源產(chǎn)業(yè)鏈融合駛?cè)?ldquo;快車(chē)道”