今年以來,光伏賽道依舊很“卷”,一邊是投融資熱情高漲,獨角獸批量出現(xiàn),一邊是眾多光伏新勢力向著資本市場奮力沖刺。
近日,拉普拉斯新能源科技股份有限公司(以下簡稱“拉普拉斯”)擬科創(chuàng)板上市。
年入12億!高度綁定光伏巨無霸,80后海歸博士手握一個IPO!
拉普拉斯是一家高效光伏電池片核心工藝設(shè)備及解決方案提供商,主營業(yè)務(wù)為光伏電池片制造所需高性能熱制程、鍍膜及配套自動化設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。
這家公司用三年時間把營收從4000多萬元做到了超12億元,比較吸睛,不過行業(yè)高景氣周期下的隱憂也不容忽視。
01
實控人為海歸博士
拉普拉斯這個名字其實有點意思,事實上,它也是個人名,根據(jù)公開信息顯示,皮埃爾·西蒙·拉普拉斯是法國著名的天文學(xué)家和數(shù)學(xué)家。
而來看公司的發(fā)展,拉普拉斯有限系陳婉升、上海淳和、馮魏共同設(shè)立的有限責(zé)任公司,于2016年5月9日成立,設(shè)立時注冊資本為500萬元。2022年11月,拉普拉斯有限召開股東會并作出決議,同意現(xiàn)有全體股東作為發(fā)起人,將公司從有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司。
公司無控股股東,實際控制人為林佳繼,他是個80后,中國國籍,擁有新加坡永久居留權(quán),博士研究生學(xué)歷。2004年7月畢業(yè)于廈門大學(xué),獲學(xué)士學(xué)位;2008年8月畢業(yè)于南洋理工大學(xué),獲博士學(xué)位。
截至招股說明書簽署日,除實際控制人及其控制的持股平臺外,其他持有發(fā)行人5%以上股份的主要股東有連城數(shù)控、安是新能源。
其中,連城數(shù)控為北交所上市公司,實際控制人為李春安、鐘寶申(隆基綠能董事長),截至招股說明書簽署日,連城數(shù)控直接持有公司16.87%股份。
值得注意的是,本次申報前十二個月內(nèi),發(fā)行人新增股東27名,其中22名為增資入股,5名通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓入股。根據(jù)招股書,拉普拉斯最近一輪外部股權(quán)融資的投后估值為76.79億元。
02
2022年扭虧為盈
眾所周知,全球光伏行業(yè)處于高速發(fā)展階段,多種技術(shù)共同推動著這一產(chǎn)業(yè)的降本增效。其中,以提升光電轉(zhuǎn)換效率為目標(biāo)的光伏電池片技術(shù)變革也是關(guān)鍵的一環(huán)。
2015年至2020年,光伏電池片經(jīng)歷了BSF到PERC的應(yīng)用技術(shù)迭代;2021年以來,以TOPCon、XBC、HJT為代表的新型高效光伏電池片技術(shù)開始逐步進(jìn)入規(guī)?;瘧?yīng)用階段,不少入局者乘風(fēng)而上,開始發(fā)力。
受益于這一系列的發(fā)展紅利,拉普拉斯的產(chǎn)品開始逐步實現(xiàn)較為成熟的商業(yè)化應(yīng)用,帶動了業(yè)績的增長。
報告期內(nèi),拉普拉斯實現(xiàn)營收分別為0.41億元、1.04億元、12.66億元,歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-0.46億元、-0.57億元、1.18億元。截至2023年4月末,公司在手訂單銷售價值(含發(fā)出商品,不含稅)為87.32億元。
報告期內(nèi),拉普拉斯的主營業(yè)務(wù)收入主要來自于專用設(shè)備,其中,光伏領(lǐng)域設(shè)備是公司專用設(shè)備收入的主要組成部分,而光伏電池片設(shè)備是其核心優(yōu)勢產(chǎn)品。另外,公司還拓展了光伏領(lǐng)域其他環(huán)節(jié)設(shè)備(主要為組件領(lǐng)域)。
同時,拉普拉斯逐步進(jìn)入半導(dǎo)體分立器件設(shè)備領(lǐng)域,開發(fā)出氧化、退火、鍍膜和釬焊爐設(shè)備等一系列半導(dǎo)體分立器件設(shè)備新產(chǎn)品,目前正處于客戶導(dǎo)入和驗證階段,尚未形成大規(guī)模的銷售出貨。
報告期內(nèi),公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為-5.05%、16.42%、33%,提升明顯,不過整體低于同行均值。
03
患上“大客戶依賴癥”?
報告期內(nèi),拉普拉斯前五名客戶銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為100%、99.99%、98.67%,客戶集中度很高。
根據(jù)招股書,報告期內(nèi),公司與隆基綠能及連城數(shù)控的交易為關(guān)聯(lián)交易,公司銷售至隆基綠能及連城數(shù)控的產(chǎn)品均應(yīng)用于生產(chǎn)或者樣機(jī)測試,隆基綠能和連城數(shù)控即為公 司的終端客戶。
另外,截至招股說明書簽署日,晶科能源控股股東通過上饒長鑫持有發(fā)行人2.36%股份;林洋能源通過全資子公司林洋創(chuàng)投持有發(fā)行人0.26%股份。
不過,隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大,拉普拉斯的存貨規(guī)模大增,存貨賬面價值從2020年末的7618.31萬元增至2022年末的21.03億元;同時,其應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)合計賬面價值也在大幅增加。
此外,報告期內(nèi),公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-5769.67萬元、-1.60億元、-1.78億元,持續(xù)為負(fù)。
顯而易見,雖說公司報告期內(nèi)營收快速增長,但總體規(guī)模仍偏小,償債能力指標(biāo)弱于同行業(yè)可比公司平均值,應(yīng)對內(nèi)外部經(jīng)營風(fēng)險的能力有待提升。
最關(guān)鍵的是,任何技術(shù)都存在它的市場壽命,而光伏電池片設(shè)備行業(yè)是典型的技術(shù)密集型行業(yè),對于拉普拉斯等入局者來說,它們需要不斷開拓創(chuàng)新,踩準(zhǔn)技術(shù)風(fēng)向。報告期內(nèi),公司最近三年累計研發(fā)投入為1.77億元,占最近三年累計營業(yè)收入的12.52%。
本次IPO擬募資18億元,相關(guān)募投項目主要也是為了增強(qiáng)公司在光伏電池片設(shè)備這一領(lǐng)域的研發(fā)試驗?zāi)芰?,持續(xù)提升產(chǎn)品性能。
整體來說,盡管拉普拉斯已取得一定的領(lǐng)先優(yōu)勢,但隨著高效光伏電池片工藝技術(shù)的日趨成熟以及市場需求的持續(xù)提升,所處賽道的潛力巨大,而隨著新的競爭者的進(jìn)入,行業(yè)只會越來越卷。
04
結(jié)語
近期,市場進(jìn)入中報業(yè)績的披露期,光伏板塊的不少個股表現(xiàn)亮眼,產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度并不低,但是行業(yè)產(chǎn)能過剩的問題凸顯,市場的擔(dān)憂依舊存在,光伏板塊走勢震蕩走低,相關(guān)標(biāo)的整體估值處于低位,投資者似乎不再積極“買賬”。
目前,光伏電池片設(shè)備經(jīng)歷了進(jìn)口到國產(chǎn)替代的轉(zhuǎn)變,對于入局者而言,只有繼續(xù)拓深、拓寬底層技術(shù),提升光電轉(zhuǎn)換效率,才能在新一輪光伏電池技術(shù)變革過程中占據(jù)先機(jī)。
原標(biāo)題:年入12億!高度綁定光伏巨無霸,80后海歸博士手握一個IPO!