在2023年新年致辭中，李仙德用一句“讓我們狠狠生長”讓外界看到了這位看上去文質(zhì)彬彬的光伏大佬狼性的一面。
此后至今，光伏巨擘晶科在他的執(zhí)掌下開啟了瘋狂內(nèi)卷模式，大筆募資、瘋狂擴(kuò)產(chǎn)成為了該公司2023年以來的“主旋律”。
兩天前，這位光伏大佬將內(nèi)卷繼續(xù)升級，在業(yè)界投下了一顆“重磅炸彈”，晶科能源拋出了一項(xiàng)高達(dá)近百億元的定增計(jì)劃。
值得注意的是，這僅僅是該公司在山西綜改示范區(qū)垂直一體化項(xiàng)目的一部分。這意味著，未來，晶科的巨額定增也許還將繼續(xù)。
在光伏產(chǎn)能過剩背景下，晶科此舉被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是在加劇行業(yè)內(nèi)卷。因此，倘若給中國光伏大佬進(jìn)行一項(xiàng)內(nèi)卷排名，李仙德將有望奪魁。
可以預(yù)見的是，“內(nèi)卷之王”不會停下腳步。
01、天價(jià)定增
據(jù)公告，晶科能源計(jì)劃向特定對象發(fā)行不超過30億股募集不超過97億元，擬用于山西晶科28GW組件、28GW切片與電池片、28GW單晶拉棒生產(chǎn)線項(xiàng)目。
這其中，28GW切片與電池片項(xiàng)目擬投入募集資金金額最大，達(dá)到40億元。此外，所募資金中的25億元還將用于補(bǔ)充流動資金或償還銀行借款。
盡管此次定增所募集資金高達(dá)近百億，將創(chuàng)下光伏行業(yè)定增募資新紀(jì)錄，但這筆巨資距離山西一體化項(xiàng)目所需資金仍有著較大的“差距”。
三個(gè)月前，晶科借乘山西能源轉(zhuǎn)型的東風(fēng)，決定在該省打造一個(gè)“巨無霸”光伏一體化項(xiàng)目。
2022年，山西省能源局、山西省工業(yè)和信息化廳發(fā)布《山西省光伏產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)施方案》，明確“十四五”期間山西光伏產(chǎn)業(yè)鏈延鏈補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈目標(biāo)，加快構(gòu)建以“硅料—硅片—電池—組件”為主鏈、材料和設(shè)備等為側(cè)鏈的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)體系，推動山西光伏產(chǎn)業(yè)邁向價(jià)值鏈高端。
山西的光伏目標(biāo)是，到2025年，實(shí)現(xiàn)光伏產(chǎn)業(yè)鏈總產(chǎn)值超1000億元。
今年5月24日，晶科能源宣布與山西轉(zhuǎn)型綜合改革示范區(qū)管委會簽訂投資協(xié)議，擬在山西綜改區(qū)規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)56GW垂直一體化大基地項(xiàng)目。
山西轉(zhuǎn)型綜合改革示范區(qū)成立于2017年2月25日，由山西省省會太原市和晉中市的8個(gè)國家級、省級產(chǎn)學(xué)研園區(qū)整合而成，并向南向北擴(kuò)展，規(guī)劃面積約600平方公里。
晶科山西項(xiàng)目就位于山西綜改示范區(qū)瀟河產(chǎn)業(yè)園區(qū)。上述消息一出，市場震動，來自龍頭企業(yè)瘋狂內(nèi)卷的威壓撲面而來。
若建成，該項(xiàng)目將成為全球首個(gè)包含硅片、電池、組件的“超級一體化”太陽能工廠，也將是行業(yè)最大的n型一體化生產(chǎn)基地。
根據(jù)公告，山西一體化光伏基地項(xiàng)目包含56GW單晶拉棒、56GW硅片、56GW高效電池和56GW組件一體化產(chǎn)能，總投資約560億元。
項(xiàng)目計(jì)劃共分四期建設(shè)，建設(shè)周期為兩年，每期計(jì)劃建設(shè)拉棒、切片、電池片、組件產(chǎn)能各14GW。其中，一期和二期項(xiàng)目預(yù)計(jì)分別于2024年第一季度和第二季度建成投產(chǎn)，三期、四期項(xiàng)目預(yù)計(jì)2025年建成投產(chǎn)。
三個(gè)56GW的規(guī)?？胺Q多項(xiàng)之最，在晶科能源的公司發(fā)展史上更是“史無前例”。
數(shù)據(jù)顯示，晶科山西項(xiàng)目的組件產(chǎn)能規(guī)劃超過2022年晶科全球出貨量（44GW）；電池片產(chǎn)能也超過該領(lǐng)域的霸主通威2022年全年的電池出貨量（48GW）；硅片產(chǎn)能亦達(dá)到了硅片領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊隆基綠能2022年出貨量（85GW）的一半以上。
值得注意的是，按照此前披露的560億元總投資額簡單計(jì)算，三個(gè)28GW項(xiàng)目規(guī)模占據(jù)總規(guī)模的一半，那么則意味著總投資額應(yīng)在280億元。
但此次定增所募集的97億資金中，刨除25億元的“補(bǔ)充現(xiàn)金流或償還銀行貸款”，僅有69億元用于項(xiàng)目投資中。這意味著，要完成上述項(xiàng)目，資金差額高達(dá)211億元。
“差額部分大概率會通過其它的融資渠道實(shí)現(xiàn)，公司一般不太會動用自有現(xiàn)金去投。”一位業(yè)內(nèi)人士分析稱。
02、瘋狂內(nèi)卷
晶科公布與山西簽訂的時(shí)間巧妙地選擇了光伏行業(yè)盛會SNEC上海光伏展舉辦期間。但展會結(jié)束之后，李仙德再度為晶科能源“燒了一把火”。
這位年僅48歲的超級玩家撰文稱，“是時(shí)候，搞點(diǎn)大的了”。
晶科是光伏龍頭企業(yè)中布局TOPCon技術(shù)最為迅猛的一家。今年上半年，該公司N型組件出貨量約16.4GW，占比高達(dá)53.25%。
中報(bào)還顯示，晶科能源2023年底產(chǎn)能最新目標(biāo)為硅片85GW、電池片90GW、組件110GW，這其中，N型先進(jìn)產(chǎn)能占比將超過75%。
出貨方面，晶科能源2023年出貨預(yù)計(jì)上調(diào)到70-75GW，N型占比60%，其中三季度組件預(yù)期出貨19-21GW。目前下半年在手訂單覆蓋度超80%。
如此大手筆的布局，自然需要充足的資金彈藥作為支撐。除了公布上述97億元的定增計(jì)劃外，今年4月該公司還曾發(fā)行100億元可轉(zhuǎn)債。
和其它光伏巨頭一樣，晶科在內(nèi)卷道路上一刻未曾停歇。今年1月1日以來，晶科能源還先后披露了浙江海寧186.8億元、江西上饒市廣信區(qū)108億元的項(xiàng)目投資規(guī)劃。
而在融資方面，回A后，李仙德對資金表現(xiàn)得極為“饑渴”。
2022年1月26日，晶科能源成功登陸A股，很快募集到了100億元。但僅僅半年后的7月28日，該公司再度推出了百億融資計(jì)劃。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，成功回A后的19月時(shí)間里，晶科能源擬融資已達(dá)到297億元，成為“吸血”最多的光伏龍頭。
對比之下，李仙德最大的競爭對手隆基綠能上市11年以來，直接融資金額僅為263.84億。
而除了晶科能源，李仙德還執(zhí)掌另一家A股上市公司——晶科科技。2020年5月19日，晶科科技拆分上市，IPO募集資金25.98億元。
2021年4月，該公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資30億元。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，上市兩年多以來，晶科科技直接融資、間接融資金額達(dá)到157.7億元。
瘋狂內(nèi)卷所帶來的直接結(jié)果是，晶科能源的負(fù)債率遠(yuǎn)高于同行，截至2023年6月底，晶科能源的負(fù)債總額為899.83億元，資產(chǎn)負(fù)債率已高達(dá)74.4%。
相比之下，隆基綠能總負(fù)債779.52億元，負(fù)債率為54.2%；天合光能總負(fù)債765.34億，負(fù)債率為70.1%；晶澳科技總負(fù)債412.02億元，負(fù)債率為55.6%。
李仙德之所以如此饑渴地?cái)U(kuò)張，或許與他對光伏行業(yè)的預(yù)判有關(guān)。
在《是時(shí)候，搞點(diǎn)大的了》一文中，他在談到一體化時(shí)秉持審慎態(tài)度，認(rèn)為“一體化避免不了容錯(cuò)率低挑戰(zhàn)，技術(shù)路線和工藝制程的選擇，將直接影響動輒上百億投資的結(jié)果以及市場機(jī)會錯(cuò)失的難以回頭”。
但這位晶科掌門人同時(shí)又認(rèn)為，“TOPCon一體化規(guī)模和效率，一定是下一戰(zhàn)的競爭底氣，而一體化成本是下一戰(zhàn)的競爭底線”。
根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)測，未來N型電池片市場占比將迅速提升，預(yù)計(jì)到2025年N型電池片市占率將超過50%，預(yù)計(jì)到2030年N型電池片市占率將超過80%。
另據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2023年底，國內(nèi)擁有TOPCon電池片產(chǎn)能的廠商將達(dá)30家左右，按照相關(guān)廠商披露的產(chǎn)能、投資規(guī)劃，合計(jì)落地產(chǎn)能將達(dá)到522.6GW。
光伏行業(yè)的內(nèi)卷人所共知。如今，光伏產(chǎn)業(yè)正邁入“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的成熟發(fā)展階段，若想在未來的競爭中立于不敗之地，行業(yè)大佬必然不會停下內(nèi)卷的腳步。
這其中，李仙德堪稱“內(nèi)卷之王”。
原標(biāo)題：“卷王”李仙德
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