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3月11日開盤前，摩根士丹利一則調(diào)高寧德時(shí)代目標(biāo)價(jià)的研報(bào)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。寧德時(shí)代全天走勢(shì)強(qiáng)勁，并帶動(dòng)A股新能源板塊整體走強(qiáng)。

近期，中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)利好頻出，樂觀預(yù)期不斷增強(qiáng)。寧德時(shí)代控股的北京電池工廠于3月8日晚間正式官宣最新進(jìn)展。而在3月11日下午，中汽協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年1至2月，中國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷同比分別增長(zhǎng)28.2%和29.4%，市場(chǎng)占有率達(dá)到30%。展望2024年的中國(guó)新能源市場(chǎng)，多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表達(dá)了樂觀的預(yù)期。

寧德時(shí)代利好頻傳

根據(jù)研報(bào)，摩根士丹利將寧德時(shí)代的評(píng)級(jí)上調(diào)至“超配”，目標(biāo)價(jià)看高到210元。摩根士丹利Jack Lu分析師團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中表示，寧德時(shí)代準(zhǔn)備通過新一代大規(guī)模生產(chǎn)線提高效率，并擴(kuò)大在凈資產(chǎn)收益率方面的優(yōu)勢(shì)。寧德時(shí)代在基本面上出現(xiàn)多個(gè)變化，并給出四大理由：

一是價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)即將結(jié)束，從寧德時(shí)代的股價(jià)來看，美國(guó)《通貨膨脹減少法案》帶來的不利影響似乎已被消化。二是盡管寧德時(shí)代2024年利潤(rùn)率同比可能下降，但是也可能高于市場(chǎng)預(yù)期。因此預(yù)計(jì)寧德時(shí)代2024年第一季度增速放緩后，未來幾個(gè)季度將恢復(fù)息稅前利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。三是“寧德時(shí)代inside”模式周期在中期內(nèi)看起來強(qiáng)勁；推廣超級(jí)充電和CTP3.0，可能有助于保持市場(chǎng)份額和相對(duì)于同行的利潤(rùn)率。四是寧德時(shí)代新一代的超大型生產(chǎn)線可能會(huì)增強(qiáng)其成本優(yōu)勢(shì)，提高并擴(kuò)大ROE優(yōu)勢(shì)。

在Jack Lu分析師團(tuán)隊(duì)看來，寧德時(shí)代正處于一個(gè)良好的循環(huán)中，從規(guī)模、研發(fā)優(yōu)勢(shì)到成本效率提升和產(chǎn)品升級(jí)，再到高于同行一倍的研發(fā)投入，寧德時(shí)代是一個(gè)價(jià)值股和“提款機(jī)”，產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流收益率將從2024年的6%提高到2026年的10%，成為名副其實(shí)的“現(xiàn)金奶牛”。

基本面上，寧德時(shí)代近期可謂利好不斷。3月8日晚，北汽藍(lán)谷披露，公司擬與北汽產(chǎn)投、北京海納川共同出資設(shè)立平臺(tái)公司。平臺(tái)公司將作為管理與投資主體，與寧德時(shí)代、京能科技及小米汽車共同出資設(shè)立合資公司北京時(shí)代新能源科技有限公司。該合資公司注冊(cè)資本10 億元，其中平臺(tái)公司出資3.9億元占比39%，寧德時(shí)代出資5.1億元占比51%，京能科技出資5000萬(wàn)元、占比5%，小米汽車出資5000萬(wàn)元、占比5%。合資公司成立后，將在北京投資建設(shè)電芯智能制造工廠。

寧德時(shí)代此前已在國(guó)內(nèi)布局11座生產(chǎn)基地，分別位于福建、江蘇、青海、四川、上海、河南等地。有業(yè)內(nèi)專家對(duì)記者表示，在2024年1月就有寧德時(shí)代要在北京投資建設(shè)動(dòng)力電池工廠的消息。與此前傳言所不同的是，在投資方式上，寧德時(shí)代不是全資持有，而是選擇了和北汽藍(lán)谷、小米汽車等車企合資。在具體產(chǎn)品上，合資公司也不是生產(chǎn)外界猜測(cè)的電池包，而是生產(chǎn)成本更高的電池電芯。

北汽藍(lán)谷有關(guān)人士對(duì)記者透露，公司已經(jīng)成立了和華為合作新汽車品牌的項(xiàng)目組，預(yù)計(jì)將在4月發(fā)布相關(guān)進(jìn)展。市場(chǎng)猜測(cè)寧德時(shí)代新工廠將為小米汽車和北汽藍(lán)谷與華為合作的新品牌車型供貨。

新能源車產(chǎn)銷兩旺

除了寧德時(shí)代，整個(gè)新能源產(chǎn)業(yè)近期也是利好不斷。

作為中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)的主要“動(dòng)力源”，新能源汽車產(chǎn)銷、出口、滲透率等數(shù)據(jù)正呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。3月11日下午，中汽協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)，2024年1至2月，中國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成391.9萬(wàn)輛和402.6萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)8.1%和11.1%。同期，中國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成125.2萬(wàn)輛和120.7萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)28.2%和29.4%，市場(chǎng)占有率達(dá)到30%。中汽協(xié)數(shù)據(jù)還顯示，2024年1至2月，中國(guó)新能源汽車出口18.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.5%。

2024年政府工作報(bào)告明確提出，鞏固擴(kuò)大智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，提振智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車等大宗消費(fèi)。中汽協(xié)副秘書長(zhǎng)陳士華表示，相關(guān)政策的進(jìn)一步細(xì)化和落實(shí)，將有助于鞏固拓展行業(yè)穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢(shì)，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，助力行業(yè)實(shí)現(xiàn)良好開局。

針對(duì)近期多家歐美車企削減或推遲電動(dòng)化的話題，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群日前回應(yīng)稱，歐美車企沒有回歸燃油車，也沒有停止生產(chǎn)電動(dòng)汽車。“可能是因?yàn)椴毁嶅X，所以往后延遲一陣。”對(duì)于歐美車企是否會(huì)重啟電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)的問題，曾毓群堅(jiān)定表示，“肯定的！它們從來就沒停過。”

事實(shí)上，全球新能源市場(chǎng)繼續(xù)快速增長(zhǎng)。全球資訊機(jī)構(gòu)SNE research數(shù)據(jù)顯示，2024年1月，全球動(dòng)力電池裝車量為51.5GWh，同比增長(zhǎng)60.6%。寧德時(shí)代電池裝車量為20.5GWh，與2023年同期相比增長(zhǎng)88.1%，鞏固了全球第一的位置。1月，寧德時(shí)代的動(dòng)力電池市場(chǎng)份額達(dá)到了39.7%，與2023年同期相比提升了5.8個(gè)百分點(diǎn)。

“今年行業(yè)的不確定性因素逐漸減少。”孚能科技有關(guān)人士對(duì)記者表示，在比亞迪率先降價(jià)的背景下，接下來市場(chǎng)需要關(guān)注的是：新能源汽車行業(yè)去庫(kù)存進(jìn)度、終端銷售行情、相關(guān)鼓勵(lì)政策措施等。“總體來看，今年整個(gè)新能源產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)，下半年可能會(huì)更好一些。”

“寧德時(shí)代目前的策略還是保證其利潤(rùn)率和海外客戶的高依存性。”中創(chuàng)新航市場(chǎng)總監(jiān)吳弢對(duì)記者評(píng)價(jià)說，對(duì)2024年的中國(guó)新能源行業(yè)也不可過分樂觀，2024年將會(huì)是一場(chǎng)“淘汰賽”，競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)非常殘酷，各路參賽選手們會(huì)用各種策略增加自己的市占率。“不過，我相信2024年整體新能源市場(chǎng)還是會(huì)增長(zhǎng)的，尤其是海外市場(chǎng)。”

原標(biāo)題：大摩上調(diào)寧德時(shí)代評(píng)級(jí) 中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)鏈展現(xiàn)韌性