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光伏產(chǎn)業(yè)持續(xù)磨底之際，一則公告唱響行業(yè)兼并重組的大戲。

8月14日，通威股份發(fā)布公告稱，公司擬斥資不超過50億元拿下江蘇潤陽新能源科技股份有限公司（以下簡稱“潤陽股份”）的控制權(quán)，劍指海外市場。于潤陽股份而言，賣身通威，則是IPO折戟后另一種“曲線上市”。

記者注意到，若該并購成功落地，這或?qū)⑹枪夥飞献畲蟮牟①彴浮Ｇ覙I(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，該并購是鼓勵行業(yè)整合后的案例，有望加速行業(yè)整合進(jìn)程，加速行業(yè)出清。

通威擬收購全球第五大電池廠

據(jù)通威股份披露，公司擬與潤陽股份、上海悅達(dá)新實(shí)業(yè)集團(tuán)新能源有限公司等潤陽股份相關(guān)股東、江蘇悅達(dá)集團(tuán)有限公司（下稱“悅達(dá)集團(tuán)”）簽訂《增資意向協(xié)議》。

在前述協(xié)議簽訂后，由悅達(dá)集團(tuán)對潤陽股份進(jìn)行現(xiàn)金增資10億元；在通威股份完成對潤陽股份盡職調(diào)查以及審計、評估工作，并與各方達(dá)成正式增資具體方案后，公司以自有或自籌資金向潤陽股份現(xiàn)金增資，同時現(xiàn)金收購悅達(dá)集團(tuán)前述增資10億元取得的潤陽股份股權(quán)，合計取得潤陽股份不低于51%的股權(quán)。

前述交易總計金額不超過人民幣50億元，若交易落地，潤陽股份將成為通威股份控股子公司。

截至2023年末，通威股份已形成65萬噸高純晶硅產(chǎn)能（產(chǎn)銷量全球第一）、95GW太陽能電池產(chǎn)能（連續(xù)7年出貨量全球第一）以及75GW組件產(chǎn)能（2023年出貨量全球第五），是光伏行業(yè)絕對的龍頭。且憑借光伏，通威已連續(xù)兩年上榜《財富》世界500強(qiáng)榜單。

反觀潤陽股份，目前其在產(chǎn)業(yè)鏈上游形成工業(yè)硅產(chǎn)能5.5萬噸、多晶硅產(chǎn)能13萬噸、拉晶產(chǎn)能7 GW、切片產(chǎn)能10 GW；產(chǎn)業(yè)鏈中游形成高效太陽能電池片產(chǎn)能57 GW；產(chǎn)業(yè)鏈下游形成組件產(chǎn)能13 GW，并適當(dāng)布局部分光伏電站業(yè)務(wù)。

排名來看，2020-2022年，潤陽股份連續(xù)3年光伏電池出貨排名全球前三，僅次于通威股份、愛旭股份。2023年，潤陽股份全球光伏電池出貨量位列第五名。但據(jù)Infolink統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年上半年，潤陽股份的出貨量已經(jīng)跌出前五的位置。

這意味著，此次并購?fù)瓿珊?，通威的產(chǎn)能將進(jìn)一步疊加，這也是在此時并購的原因之一。通威在公告中稱，為貫徹落實(shí)有關(guān)部門關(guān)于引導(dǎo)光伏產(chǎn)業(yè)有序健康發(fā)展的相關(guān)意見，促進(jìn)行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源整合，同時進(jìn)一步鞏固公司在全球光伏產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先競爭優(yōu)勢，落實(shí)公司“打造世界級清潔能源運(yùn)營商”的長期戰(zhàn)略目標(biāo)。

另一點(diǎn)，通威則是看上潤陽股份海外產(chǎn)能——基于潤陽股份自上游工業(yè)硅到終端光伏電站的完善產(chǎn)業(yè)布局，以及在美國、泰國、越南等海外區(qū)域的產(chǎn)能及市場積累。

根據(jù)公告，潤陽股份在美國、泰國、越南等部分海外市場建設(shè)了富有競爭力的產(chǎn)能，能夠滿足海外市場溯源要求。今年7月，潤陽股份總裁唐駿在接受媒體采訪時也曾透露，目前歐洲和美國地區(qū)占潤陽股份出貨量的80%以上，“RUNERGY”已躋身美國光伏組件前五的品牌，公司預(yù)計2024年全年海外組件出貨目標(biāo)為6.5GW左右。

當(dāng)下水深火熱的光伏行業(yè)，國內(nèi)企業(yè)紛紛將海外作為破局的關(guān)鍵，海外建產(chǎn)能和出口海外已成行業(yè)共識。然而，通威股份還未在境外設(shè)立過光伏產(chǎn)品制造工廠。

通威表示，本次交易有利于充分發(fā)揮公司與潤陽股份的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步鞏固公司在高純晶硅、高效太陽能電池和組件等核心環(huán)節(jié)的市場占有率，并有效補(bǔ)充公司海外產(chǎn)能布局，幫助公司拓寬海外高溢價市場的銷售渠道，提升全球綜合競爭力。

潤陽股份“曲線上市”

當(dāng)然，此番被收購的潤陽股份也非“小魚”。

此前，潤陽股份還曾謀求IPO，只是并未能成功。此番被通威收入麾下，也在一定程度上實(shí)現(xiàn)“曲線上市”。

招股書顯示，潤陽股份是一家以高效太陽能產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主，控股股東、實(shí)際控制人為陶龍忠。

2022年，時值光伏行業(yè)高歌猛進(jìn)時刻，潤陽股份曾向深交所遞交創(chuàng)業(yè)板上市申請，保薦機(jī)構(gòu)為海通證券，擬募資40億元，其中25億元擬用于5萬噸多晶硅、5GW異質(zhì)結(jié)電池片，剩余15億元用于補(bǔ)充流動資金。當(dāng)年3月，其IPO申請獲得受理。

彼時的潤陽股份，也是高光時刻。2020年-2022年，營業(yè)收入分別為47.98億元、106.17億元、220.38億元，歸母凈利潤分別為5.13億元、4.85億元、20.4億元。

得益于行業(yè)蓬勃，潤陽股份彼時的排隊(duì)進(jìn)程十分順利，2022年11月就過會，2023年6月提交注冊。

不過，光伏行業(yè)是“燒錢”的行業(yè)，投資回報周期長，一般情況下大概8~10年回本，總有效運(yùn)營期僅為25~30年。伴隨業(yè)績的增長，潤陽股份彼時就是缺錢狀態(tài)，上市融資十分迫切。2020年-2022年，該公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為75.48%、81.39%和79.17%，顯著高于同行。

后來的事情大家都知道了，隨著光伏行業(yè)步入下行周期、疊加IPO收緊，潤陽股份IPO陷入停滯，直到今年6月上市批文過期，依然未能實(shí)現(xiàn)上市，這才有了現(xiàn)在的賣身通威。

而行業(yè)下行疊加資金問題未解，潤陽股份還在今年上半年被曝出員工績效薪酬停發(fā)、子公司裁員等消息。如今被通威收入麾下，分析人士多認(rèn)為是雙贏。

西部證券還指出，“通威此次收購潤陽有利于行業(yè)產(chǎn)能的整合，當(dāng)行業(yè)集中度提高，頭部廠商有望對價格進(jìn)行修復(fù)，使得行業(yè)價格水平恢復(fù)至正常合理區(qū)間，擺脫目前大面積虧損狀態(tài)。”

原標(biāo)題：通威股份擬不超50億元并購潤陽股份，光伏行業(yè)或迎來新一輪整合潮