公司將于4月28日公布2013年年報(bào)，距今尚有40余天。而依照慣例，債券擔(dān)保及補(bǔ)充擔(dān)保可覆蓋本金、利息、罰息及實(shí)現(xiàn)債權(quán)費(fèi)用
編者按：3月5日，在A股曾紅極一時(shí)的明星級(jí)光伏上市公司*ST超日爆發(fā)公司債違約危機(jī)，并由此開(kāi)啟國(guó)內(nèi)公司債務(wù)違約先河。而從目前來(lái)看，這一危機(jī)似乎正在整個(gè)新能源板塊蔓延開(kāi)來(lái)，日前，包括天威保變、華銳風(fēng)電在內(nèi)的多家光伏或風(fēng)電上市公司的公司債已暫停上市或面臨著這一風(fēng)險(xiǎn)。
2月19日至今，*ST超日已停牌20余天。3月12日，公司一邊發(fā)布了“因重大事項(xiàng)仍需核實(shí)”而繼續(xù)停牌的公告，另一邊則做出了“關(guān)于股票可能被暫停上市及債券可能被終止上市”的風(fēng)險(xiǎn)提示。
囿于已連續(xù)三年虧損(2011年-2013年)，依照規(guī)定，*ST超日將可能自2013 年年度報(bào)告披露之日起停牌，并由深交所在停牌后十五個(gè)交易日內(nèi)，做出是否令其股票暫停交易的決定。與此同時(shí)，“11 超日債”也將面臨一樣的命運(yùn)。
就目前情況來(lái)看，似乎唯有重組能夠扭轉(zhuǎn)乾坤，救*ST超日于水深火熱之中。而或許正是基于盡可能為重組爭(zhēng)取時(shí)間的考慮，*ST超日幾乎將年報(bào)披露日拖到了法定期限的最后一刻，距今尚有40余天的4月28日。
不過(guò)，盡管重組事關(guān)全局，眼下*ST超日卻不得不分出精力安撫債權(quán)人，畢竟依照法律，債權(quán)人有權(quán)主張權(quán)利，甚至是向法院提交要求公司啟動(dòng)破產(chǎn)清算程序的申請(qǐng)。
3月13日，*ST超日董秘劉鐵龍?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)，仍未就“停牌重大事項(xiàng)”是否與重組有關(guān)予以透露。他卻重申，“我們會(huì)盡全力渡過(guò)難關(guān)”。
據(jù)記者了解，早在去年年初，作為“11超日債”的受托管理人，中信建投證券股份有限公司就曾要求*ST超日就“11超日債”提供補(bǔ)充擔(dān)保，其中包括*ST超日及其子公司的部分應(yīng)收賬款、部分不動(dòng)產(chǎn)及機(jī)器設(shè)備。如今，這或?qū)⑹莻鶛?quán)人能夠拿到足額利息、本金的最后一重保障。
而作為一項(xiàng)重要議案，如何處置上述擔(dān)保物以償付“11超日債”第二期利息，也將是中信建投于3月26日召集“11超日債”2014年第一次債券持有人會(huì)議的審議內(nèi)容之一。
補(bǔ)充擔(dān)保成債權(quán)人最后保障
此次中信建投召集的“11超日債”2014年第一次債券持有人會(huì)議將審議《關(guān)于提請(qǐng)債券持有人會(huì)議授權(quán)受托管理人就逾期付息對(duì)*ST超日提起民事訴訟等的議案》、《關(guān)于提請(qǐng)債券持有人會(huì)議授權(quán)受托管理人有權(quán)依法處置“11超日債”擔(dān)保物用于付息的議案》、《關(guān)于提請(qǐng)債券持有人會(huì)議授權(quán)受托管理人有權(quán)代表債券持有人參與*ST超日整頓、和解、重組或者破產(chǎn)的法律程序的議案》和《關(guān)于“11超日債”再次召開(kāi)債券持有人會(huì)議的會(huì)議召開(kāi)形式及投票表決方式的議案》。
根據(jù)相關(guān)公告，上述議案的主要內(nèi)容包括，受托管理人中信建投提請(qǐng)債券持有人會(huì)議授權(quán)受托管理人有權(quán)代表債券持有人參與*ST超日未來(lái)可能涉及的整頓、和解、重組或者破產(chǎn)的法律程序；提請(qǐng)債券持有人會(huì)議授權(quán)受托管理人有權(quán)代表債券持有人通過(guò)依法提起民事訴訟等法律途徑，要求*ST超日履行支付第二期利息的義務(wù)并承擔(dān)逾期付息的違約責(zé)任。
更為關(guān)鍵的是，公告顯示，關(guān)于*ST超日以其及子公司的部分應(yīng)收賬款、部分不動(dòng)產(chǎn)及機(jī)器設(shè)備等，為“11超日債”提供補(bǔ)充擔(dān)保的事宜，目前已獲得*ST超日董事會(huì)與股東大會(huì)的表決通過(guò)。相應(yīng)的不動(dòng)產(chǎn)與動(dòng)產(chǎn)的抵押登記及應(yīng)收賬款的質(zhì)押登記手續(xù)亦已辦理完畢。
3月26日，中信建投將提請(qǐng)債券持有人會(huì)議授權(quán)受托管理人有權(quán)根據(jù)擔(dān)保物的實(shí)際情況，以最大程度保護(hù)債券持有人利益為原則，與*ST超日協(xié)商或者通過(guò)提起民事訴訟等途徑，以拍賣、變賣等方式依法處置擔(dān)保物用于償付“11超日債”第二期利息。
中信建投提請(qǐng)以補(bǔ)充擔(dān)保償付“11超日債”第二期利息，那么債權(quán)人的本金有沒(méi)有保障呢？
對(duì)此，北京市國(guó)凱律師事務(wù)所律師鐘蘭安向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹，“債券擔(dān)保及補(bǔ)充擔(dān)保，主要覆蓋本金、利息、罰息、實(shí)現(xiàn)債權(quán)費(fèi)用(維權(quán)費(fèi)用等)。綜合來(lái)看，債權(quán)人的本金是有保障的，但不排除相關(guān)資產(chǎn)可能存在減值情況”。
推測(cè)債權(quán)人不愿公司破產(chǎn)
如今，因無(wú)法按期全額支付“11超日債”第二期利息，并且流動(dòng)性危機(jī)尚未化解可能導(dǎo)致不能償還債務(wù)的情形，*ST超日已成眾矢之的。
與此同時(shí)，公司剛剛公布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2013年由于流動(dòng)性困難并未得到緩解，銀行貸款逾期、主要銀行賬戶及資產(chǎn)被凍結(jié)等情況并未好轉(zhuǎn)，且公司開(kāi)工率不足，整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)虧損。
即便如此，“在本金、利息等具有擔(dān)保及補(bǔ)充擔(dān)保的前提下，債權(quán)人恐怕也不愿意看到公司破產(chǎn)。因?yàn)椋飘a(chǎn)清算，債權(quán)人的本金、利息是無(wú)法足額收回的。”一位不愿具名的業(yè)界人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者推測(cè)，“更何況，*ST超日公司債的違約，也與光伏行業(yè)及整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)，未來(lái)，人們看得到新能源的希望，自然也會(huì)對(duì)主營(yíng)光伏的*ST超日扭虧為盈抱有期待”。
在鐘蘭安看來(lái)，債權(quán)主張對(duì)象為公司，股權(quán)主張對(duì)象為高管。“債券實(shí)質(zhì)是”借款合同“，債權(quán)人無(wú)權(quán)就公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、人事變動(dòng)等進(jìn)行表決，這與股權(quán)不同。加之債權(quán)人與股東一樣都具有分散的特點(diǎn)，因此，有某受托管理單位經(jīng)過(guò)授權(quán)，集中代表債權(quán)人利益行使權(quán)力，是目前的通用做法，也是最利于債權(quán)人維權(quán)的做法。”他表示。
事實(shí)上，*ST超日也曾在業(yè)績(jī)快報(bào)中表述，2013年度隨著光伏行業(yè)的好轉(zhuǎn)，公司自去年三季度起主要生產(chǎn)基地已逐步恢復(fù)生產(chǎn)。
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