2014年伴隨著中國(guó)光伏業(yè)的回暖,資本市場(chǎng)上光伏企業(yè)的身影也開始活躍,多家企業(yè)拉開了增發(fā)融資大幕,但是值得警惕的是,如此爭(zhēng)先恐后宣布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃是否大躍進(jìn)將重蹈2012年寒冬的光伏危機(jī)?日前,單晶硅片的制造商隆基股份的一份定增公告則引發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)議,該公司擬募資19.6億元用于單晶硅產(chǎn)品的擴(kuò)產(chǎn)以及流動(dòng)資金的補(bǔ)充。但在押注單晶硅的同時(shí),該公司卻面臨國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額急劇減少,海外市場(chǎng)需求不確定的眾多難題,更令人擔(dān)心的是雖然公司給予了美好的盈利前景,但是記者發(fā)現(xiàn)公司預(yù)測(cè)卻存在明顯夸大利潤(rùn)的嫌疑,風(fēng)險(xiǎn)一觸即發(fā),為此次定增也蒙上了新的陰影。
擴(kuò)產(chǎn)與市場(chǎng)需求不符
隆基股份7月1日公告,公司擬以不低于12.52元/股非公開發(fā)行不超過15654.95萬股募資不超過19.6億元,用于投資年產(chǎn)2GW單晶硅棒、切片項(xiàng)目。同時(shí)在預(yù)案中公司強(qiáng)調(diào)此次定增的必要性,認(rèn)為全球光伏安裝總需求增速回升,單晶產(chǎn)品還有廣闊的需要,但是現(xiàn)實(shí)是多晶產(chǎn)品更被大多數(shù)人青睞,數(shù)據(jù)顯示2007年單晶和多晶硅片產(chǎn)量尚是平分天下,但時(shí)至今日這個(gè)比例已經(jīng)變成了三七分成,這也意味著單晶硅實(shí)際是被大多數(shù)人所拋棄,在預(yù)案中公司也提及“根據(jù)SEMI國(guó)際光伏技術(shù)路線圖預(yù)測(cè),到2018 年全球單晶市場(chǎng)份額有望從目前的37%左右提高到45%”,換言之即使單晶硅片市場(chǎng)容量進(jìn)一步擴(kuò)大,但是很明顯仍不足以與多晶硅市場(chǎng)匹敵。在尚不明朗的產(chǎn)業(yè)環(huán)境下,隆基股份孤注一擲巨資押寶單晶硅擴(kuò)產(chǎn),此舉無異于賭徒。
事實(shí)上,從國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)來看,下游企業(yè)仍以多晶硅企業(yè)為主,“單晶硅與多晶硅企業(yè)很多工序都存在差別,產(chǎn)業(yè)一旦形成則短期內(nèi)很難調(diào)整,因此短期來看即使單晶硅片能夠提升電池效率,但是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于單晶硅需求仍不會(huì)旺盛”一位業(yè)內(nèi)人士向記者表示。這種需求萎靡的狀況也體現(xiàn)在隆基股份的業(yè)績(jī)上,數(shù)據(jù)顯示,2010年隆基股份來自中國(guó)大陸的營(yíng)收為16.52億元,但是2013年這一數(shù)字已經(jīng)銳減至8.79億元,降幅幾近達(dá)50%??梢娙绻凑諊?guó)內(nèi)的市場(chǎng)需求來看,此次擴(kuò)產(chǎn)并不是明智之舉!
那么押注海外市場(chǎng)是否可以絕處逢生?不能否認(rèn)2013年正是由于海外業(yè)務(wù)的激增成就了公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大逆襲,2013年隆基股份來自國(guó)外的營(yíng)收達(dá)到了14.01億元成為公司業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵,然而就此押注海外市場(chǎng)似乎為時(shí)過早,從新增裝機(jī)容量最多的國(guó)家之一日本來看,數(shù)據(jù)顯示,2014年1月至3月,日本本土光伏組件安裝量?jī)H為1.95GW,而日本政府宣稱4月1日始下調(diào)光伏上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼費(fèi)率無疑會(huì)繼續(xù)影響日本市場(chǎng)的需求。歐洲市場(chǎng)的狀況同樣難容樂觀,事實(shí)上,在風(fēng)險(xiǎn)提示中公司也強(qiáng)調(diào)“雖然中國(guó)、日本等市場(chǎng)裝機(jī)量大幅增加,但短時(shí)期內(nèi)難以擺脫歐美市場(chǎng)需求,中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)仍將面對(duì)嚴(yán)峻的國(guó)際貿(mào)易壁壘形勢(shì)及貿(mào)易政策變化帶來的不確定風(fēng)險(xiǎn)。公司將大力加強(qiáng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的開拓,以減少國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端及不確定性貿(mào)易政策對(duì)公司的影響,但結(jié)果具有不確定性。”這樣來看,在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開拓困難,海外市場(chǎng)需求不確定性的內(nèi)憂外患下,公司卻募資近20億元擴(kuò)產(chǎn)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)也將一觸即發(fā)。