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中國儲能企業(yè)財務健康指數排行榜
日期:2020-03-05   [復制鏈接]
責任編輯:yuguo 打印收藏評論(0)[訂閱到郵箱]
編者按:中國光伏公司在儲能領域布局最為龐大的產業(yè)群體,下面分析儲能企業(yè)財務健康指數排行榜。

從沃特瑪到猛獅科技,大量鮮活案例都說明了一個道理:當杠桿支點被貪婪的規(guī)模之戰(zhàn)撬折,又無錢還債的時候,預示著這家企業(yè)的艱難時刻已經到來。

儲能系統(tǒng)相關核心部件都有5-10年左右的質保期,除了考慮產品質量和價格外,企業(yè)或母公司的財務狀況和經營狀況是否可持續(xù),是否擁有較強的續(xù)航能力,能否提供全生命周期的售后服務成為黑鷹光伏與儲能100人聯合制作此次榜單的重要考量。

對于儲能概念上市公司的篩選標準,我們綜合考慮了三大因素:

第一. 在公開信息中,公司將儲能業(yè)務作為現在或未來的戰(zhàn)略方向性業(yè)務。

第二. 所有公司均為A股上市公司,數據均來自公司財務報表和公開的二級市場信息,截止日期為2019年9月30日。

第三. 我們的標的主要是圍繞儲能上下游產業(yè)鏈來篩選,包括電池、PCS、BMS、EMS、系統(tǒng)集成及投資運營企業(yè),電池上游的材料供應商不在此次篩選范圍內。

此次排行榜算法,我們采用阿特曼Z值模型。紐約大學斯特恩商學院教授、金融經濟學家愛德華·阿特曼(Edward Altman)在1968年
就對美國破產和非破產生產企業(yè)進行觀察,采用了22個財務比率經過數理統(tǒng)計篩選建立了著名的5變量Z-score模型。

阿特曼Z值觀測的維度包括:變現能力、獲利能力、財務結構、償債能力、資產利用效率。阿特曼教授對Z值的評估結果是:Z值越小,企業(yè)失敗的可能性越大,Z值小于1.8的企業(yè)很可能破產。

我們根據上述5個方面數據進行加權評估得到綜合指數Z。從我們獨家統(tǒng)計分析的數據和以下排行榜中,我們可以看到儲能企業(yè)當前承受的壓力和困難。

根據排行榜的數據顯示,Z值<1.8的上市公司有28家,意味著超過半數的公司有破產風險;1.8<Z值<2.99為灰色區(qū)域,有上市公司15家;Z值>2.99位于安全區(qū)的上市公司僅為12家,占比不到總數的1/4。

 
 
從以上榜單可以看出,中恒電氣之所以排名第一,關鍵在于其較低的資產負債率,僅為13.11%;排行榜中也有不少新面孔,匯川技術、德創(chuàng)環(huán)保、大族激光在2019年正式進軍儲能領域,其中匯川技術和大族激光有著相對健康的財務結構,實力不容小覷。

光伏公司是在儲能領域布局最為龐大的產業(yè)群體,在經歷2018年5.31劇變,國內業(yè)務斷崖式調整的情況下,不少企業(yè)正在通過加碼海外市場來緩沖,錦浪科技、科士達、陽光電源、正泰電器等企業(yè)依然有著有較強的抗風險能力。

在動力電池大洗牌之際,比亞迪、國軒高科雖然擠進國內動力電池行業(yè)前二、前三的位置,但二者都呈現出增收不增利的態(tài)勢,在動力電池競爭日趨激烈的情況下,凈利潤也已經轉化為應收賬款。

截至2019年9月,比亞迪流動資產1116億元,在流動資產中應收賬款和存貨占比最大,合計755.5億元,而貨幣資金只有109.3億元,短期借款高達430億元,流動負債1091億元。雖然流動資產可以覆蓋流動負債,但貨幣資金在流動資產中的比例太小,甚至短期借款也無法覆蓋。

同期的國軒高科貨幣資金余額21.42億元,占總資產的9.1%,而公司短期有息債務僅本金就有37.95億元,短期債務償還期間至長一年,留給公司的運營周轉時間有限,貨幣資金并不充沛。

在當下的經濟及產業(yè)環(huán)境之下,企業(yè)之間除了技術實力上的較量外,還要比拼的是“糧草”。只有資金儲備充裕的企業(yè),才有可能抵御這輪寒潮。

根據咨詢公司麥肯錫的分析,電池儲能產能嚴重過剩的產業(yè)格局可能會引發(fā)價格戰(zhàn),從而推動儲能系統(tǒng)成本的快速下降,以至于讓那些缺乏效率的公司無利可圖,預計只有少數的儲能公司才能獲得巨大的成功。
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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來源:黑鷹光伏
 
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