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輔材企業(yè)扎堆上市 光伏輔材格局將變 迎來的是春天還是洗牌?
日期:2020-06-23   [復制鏈接]
責任編輯:zhangchi_zrm 打印收藏評論(0)[訂閱到郵箱]
編者按:光伏產(chǎn)業(yè),尤其是電池組件產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷擴產(chǎn)潮,如此規(guī)模的擴產(chǎn)盛世,必然也將往輔材上傳導;同時,降低輔材成本已經(jīng)成為光伏產(chǎn)業(yè)平價上網(wǎng)的硬性要求,近期輔材企業(yè)的扎堆上市,集中擴產(chǎn),也是光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然路徑,然而,這也必將打破輔材產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)格局,和光伏產(chǎn)業(yè)一樣或?qū)⒂瓉硐磁啤?/span>


最近兩個月的光伏產(chǎn)業(yè)資本市場,真的很神奇。

做背板的賽伍科技上市了。

做焊帶的同享科技上市了。

做銀漿的帝科股份也上市了。

東方日升擬將斯威克拆分上市。

明冠新材、海優(yōu)新材,都在摩拳擦掌,就連做鋁邊框的鑫鉑鋁業(yè)也在排隊中…………

這個夏天,似乎屬于輔材。

光伏產(chǎn)業(yè)擴產(chǎn)潮傳導至輔材,是市場的必然需求

在此之前,光伏產(chǎn)業(yè),尤其是電池組件產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷擴產(chǎn)潮,據(jù)北極星太陽能光伏網(wǎng)統(tǒng)計,2020開年以來共有29家電池組件企業(yè)發(fā)布擴產(chǎn)計劃,組件擴產(chǎn)規(guī)模達235GW,電池達116GW,投資金額超1885億。

雖然部分老舊產(chǎn)能會在新產(chǎn)能投產(chǎn)后被替換,但如此規(guī)模的擴產(chǎn)盛世,必然也將往輔材上傳導,據(jù)了解,文中所舉所有已上市或準備上市的輔材企業(yè),均有大手筆的擴產(chǎn)行為。

除這些上市新秀之外,老牌輔材企業(yè)近期擴產(chǎn)動作也不停,福斯特、福萊特、南玻A等企業(yè)均有大手筆募資擴產(chǎn)。

產(chǎn)能擴張在規(guī)模效益的拉動下,企業(yè)的生產(chǎn)成本必然降低,如果僅是個別企業(yè)的行為,率先擴產(chǎn)的企業(yè)必將收獲更高額度的利潤,但如果是整個行業(yè)的行為,則必然導致產(chǎn)品整體價格的下降。

產(chǎn)業(yè)洗牌有利于降低輔材價格,實現(xiàn)平價上網(wǎng)

隨著光伏產(chǎn)業(yè)的技術(shù)革新,輔材成本在光伏組件成本中的占比逐年提升,現(xiàn)已接近40%,多年來組件企業(yè)的硅成本一降再降,而輔材成本降價的幅度卻相對有限,據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計,2015年至今電池片降價62%,輔材成本則只下降了16%,其中,背板下降了38%,玻璃下降11%,其余輔材降幅均在10%以內(nèi)。

正因為如此,降低輔材成本已經(jīng)成為光伏產(chǎn)業(yè)平價上網(wǎng)的硬性要求,如輔材成本再降不下去,組件企業(yè)必然會選擇通過技術(shù)手段盡量減少輔材的應(yīng)用,近期輔材企業(yè)的扎堆上市,集中擴產(chǎn),也是光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然路徑,然而,這也必將打破輔材產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)格局,和光伏產(chǎn)業(yè)一樣或?qū)⒂瓉硐磁啤?br />
背板產(chǎn)品降價幅度頗大,與背板行業(yè)幾大龍頭的競爭是分不開的,根據(jù) TaiyangNews發(fā)布《2019 光伏背板及封裝材料調(diào)研報告》中提供的數(shù)據(jù),雖然賽伍和中來相加共同占據(jù)了全球超40%的市場份額,但總體上背板市場仍呈六雄爭霸的格局,與光伏組件格局相似,頭部競爭導致背板企業(yè)毛利率普遍不高,使得背板成本成為光伏輔材中下降最快的環(huán)節(jié),尤其是賽伍和明冠上市之后,獲得了更充裕的融資,兩超四強格局必然將被打破。

膠膜方面,海優(yōu)新材的科創(chuàng)板上市和斯威克的拆分或可打破福斯特的一家獨大,實現(xiàn)一超雙強格局。

由于福斯特將膠膜的毛利率始終控制在20%左右,大部分競爭對手不具備規(guī)模效益,以至于競爭意愿不強,使公司市占率始終超過50%,海優(yōu)新材因規(guī)模劣勢毛利率極不穩(wěn)定,出貨量最大的透明EVA膠膜毛利率僅9.74%,第二大的白色增效EVA膠膜毛利率為20.75%,綜合毛利率為14.85%,略低于福斯特,科創(chuàng)板上市后或?qū)ΩK固剡M行追趕。

斯威克作為東方日升的子公司,毛利率達23.06%,但由于控股股東東方日升與主要客戶目標群體呈競爭關(guān)系,發(fā)展相對受限,獨立拆分,獨立核算,有望獲得更廣闊的市場空間。

兩家公司上市后,膠膜的寡頭格局或?qū)l(fā)生變化,競爭和擴產(chǎn)或?qū)е聝r格下降,但其余生產(chǎn)廠家或?qū)⒏悠D難,一超雙強的格局更加穩(wěn)固。



圖片來源:興業(yè)證券

焊帶和銀漿、兩項產(chǎn)業(yè)誕生獨立上市公司,有利于三個環(huán)節(jié)提升產(chǎn)業(yè)集中度。

焊帶產(chǎn)業(yè)國內(nèi)主要頭部玩家除同享科技分別為蘇州宇邦、江蘇太陽科技、西安泰力松、保定易通光伏科技,目前除易通科技之外均已摘牌,2018年同享科技市占率最高,上市擴產(chǎn)后市占率有望進一步集中。

銀漿產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)尚屬于國產(chǎn)替代階段,主要對手為杜邦、賀利氏、三星SDI、碩禾(中國臺灣),2018年國產(chǎn)正銀市占份額僅37%,國產(chǎn)替代潛力充足,國內(nèi)帝科股份與晶銀為國產(chǎn)主要玩家,帝科股份上市成功,晶銀也于不久前被蘇州固锝全資收購,或?qū)⒃黾訃a(chǎn)替代速度,實現(xiàn)降本。


 原標題:輔材企業(yè)扎堆上市 光伏輔材格局將變 迎來的是春天還是洗牌?
 
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來源:北極星太陽能光伏網(wǎng)
 
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