參會(huì)人員：
嚴(yán)虎、嚴(yán)軻、陳星宇、段雍、周斌、周丹、袁總等
時(shí)間：2021-3-7
簡(jiǎn)要說(shuō)明：
一、嚴(yán)軻：
1、經(jīng)營(yíng)指標(biāo)情況：審計(jì)未結(jié)束，考慮信息披露原因，無(wú)法詳細(xì)交流；經(jīng)營(yíng)指標(biāo)正常，競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)完全可以算的出來(lái)；根據(jù)PVINFOlink、行業(yè)協(xié)會(huì)來(lái)看根據(jù)成交價(jià)格可以進(jìn)行業(yè)績(jī)的推算，單多晶比例和價(jià)格中樞來(lái)進(jìn)行測(cè)算。
電池波動(dòng)較大，輔材上漲，硅片上漲，電池片目前處于相對(duì)底部的行業(yè)；
行業(yè)變化較大，過(guò)程中能夠保證成本、出貨量、仍然保持足夠的競(jìng)爭(zhēng)力；
傳言資產(chǎn)減值，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和審計(jì)師的判斷來(lái)進(jìn)行，有資產(chǎn)達(dá)到計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)，需要去解決，遲早需要面對(duì)，把控能力，研發(fā)技術(shù)，合理有序的方式計(jì)提和報(bào)廢的問(wèn)題；
2、顆粒硅問(wèn)題
永祥團(tuán)隊(duì)詳細(xì)、深入的解析，從邏輯上看，任何一種生產(chǎn)技術(shù)，都經(jīng)歷了非常長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展，而且都達(dá)到了相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，顆粒硅一直有人在做，不止一家，絕大多數(shù)放棄了該路線，相繼推出，海外、國(guó)內(nèi)最優(yōu)的產(chǎn)能都選擇的改良西門子法。截止目前為止主要技術(shù)路線都是改良西門子法。是否有足夠的跟進(jìn)和研究，最為公司的股東，更多的是財(cái)務(wù)性的投資，對(duì)于通威來(lái)說(shuō)，大家擔(dān)心的我們都想到了，大家沒(méi)有想到的，我們也想到了。
3、員工持股計(jì)劃傳言
3年計(jì)劃，短期成本高低，對(duì)于公司來(lái)說(shuō)不看重，以劉主席的格局，通威的理念也不會(huì)去做這樣的事情。
二、Q&A
1、東吳證券 曾
硅料，年后價(jià)格上漲超出預(yù)期，超過(guò)10萬(wàn)，接近11萬(wàn)，硅料上從行業(yè)整體供給，供應(yīng)到多少硅料，另外短期庫(kù)存處于什么水平，對(duì)價(jià)格走勢(shì)有個(gè)什么樣的判斷？
另外顆粒硅技術(shù)和棒狀硅的技術(shù)，甘居富總這邊能不能分析一下，最新的成本水平和未來(lái)成本下降的潛力做一個(gè)更進(jìn)一步的剖析，從長(zhǎng)期來(lái)看，什么樣的格局？
電池片元旦后的下降比較快，盈利能力怎么樣，走勢(shì)？目前成本情況？
topconn,hjt的技術(shù)路線？
段總：2021年硅料、價(jià)格、庫(kù)存情況。多晶硅屬于化工行業(yè)，開車和停車都是比較困難的，產(chǎn)量比較剛性。2021年和2020比沒(méi)有太大的新增，2021年將要投產(chǎn)的新項(xiàng)目貢獻(xiàn)的量幾乎可以忽略不計(jì)。樂(lè)山二期項(xiàng)目2021年10月底建成，云南1期12月份底建成。同行也基本上沒(méi)有，個(gè)別單位有些小技改。顆粒硅最近有5000噸增量的釋放，報(bào)道下半年2萬(wàn)噸的釋放，可供的量不多，國(guó)內(nèi)硅料55萬(wàn)噸左右，不會(huì)超過(guò)60萬(wàn)噸。大化工的特殊情況，裝置的穩(wěn)定性和安全，最大的量可能為55萬(wàn)噸，真正用于單晶的量為160GW左右。從下游量的釋放，單晶產(chǎn)能將達(dá)到250-300GW。新增的單晶的產(chǎn)能，從爐型，技術(shù)都是最先進(jìn)的，都希望能夠釋放、發(fā)揮出來(lái)。真正能夠讓下游開起來(lái)的，都取決于硅料的供應(yīng)。從表現(xiàn)來(lái)看，每個(gè)月硅料和硅片來(lái)比，都有2000-3000噸的缺口。前期2萬(wàn)噸的庫(kù)存已經(jīng)消化完了。目前行業(yè)庫(kù)存已經(jīng)非常小。硅料企業(yè)基本上沒(méi)有庫(kù)存。下游除開大廠，都沒(méi)有庫(kù)存。下一步因?yàn)闆](méi)有硅料，可能負(fù)荷開不滿。一定會(huì)有一部分沒(méi)有硅料的滿足，而出現(xiàn)負(fù)荷的降低或者減產(chǎn)。庫(kù)存已經(jīng)消化沒(méi)有了。特別是四季度，可能產(chǎn)能更為緊張。200-300GW釋放出來(lái)，價(jià)格可能會(huì)創(chuàng)一個(gè)新高。下游市場(chǎng)看好，春節(jié)的備貨，淡季顯得非常緊張，價(jià)格根據(jù)市場(chǎng)的變化在不斷的提升。硅料和其他行業(yè)在本月的月底最后一周，要確定下一個(gè)月的硅料價(jià)格，當(dāng)月報(bào)的高價(jià)，都是在中下旬的價(jià)格，這個(gè)價(jià)格會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上一個(gè)月的價(jià)格，價(jià)格逐步上升的，基本上已經(jīng)簽完，所以沒(méi)有什么成交量了。真正成交量的價(jià)格相對(duì)低一些。致密料和復(fù)投料的價(jià)格。2021年硅料一定是非常緊張，特別是下半年，從三季度開始體現(xiàn)，4季度是極度緊張，會(huì)達(dá)到一個(gè)高點(diǎn)。
硅料在系統(tǒng)裝機(jī)成本中占比不到10%，硅料漲的部分價(jià)格彌補(bǔ)部分玻璃漲價(jià)的彌補(bǔ)，對(duì)裝機(jī)不會(huì)產(chǎn)生影響，可能會(huì)對(duì)中間環(huán)節(jié)會(huì)有部分影響。
甘居富：
兩種技術(shù)的介紹：顆粒硅和改良西門子法
冷氫化差不多，精餾投資要小一些，還原的部分比西門子法要高一些，每萬(wàn)噸投資比西門子法略高，每萬(wàn)噸要高出1-2億元，流化床要做多大規(guī)模，單線規(guī)模更大，質(zhì)量有問(wèn)題，投資會(huì)?。粏尉€規(guī)模小，質(zhì)量會(huì)好，投資會(huì)大。
生產(chǎn)成本，電耗低，能耗只有6度，西門子需要40多度。從整個(gè)環(huán)節(jié)來(lái)看，整體來(lái)看，綜合能耗西門子為50多度電，顆粒硅為40多度，改良西門子要高出10-15度；還原爐有個(gè)內(nèi)膽，是石墨件，屬于耗材，3000-4000元/噸，成本結(jié)構(gòu)不同，不是成本低，包括其他的輔材消耗也比較高，從調(diào)查和了解來(lái)看，每噸生產(chǎn)成本新線改良西門子生產(chǎn)成本為3萬(wàn)左右，顆粒硅為3.5-4萬(wàn)元左右。電耗低不代表整體成本低。
質(zhì)量方面，顆粒硅有30%是粉料，不能用于單晶的。流化床放大后，比例會(huì)達(dá)到40%，粉料率超過(guò)30%是不能用于單晶的，西門子可以做到98%，這個(gè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值會(huì)產(chǎn)生巨大價(jià)值。
氫跳問(wèn)題，和碳含量的問(wèn)題。兩難選擇，反應(yīng)問(wèn)題提高，產(chǎn)量下降，可以解決氫跳問(wèn)題，投資成本也會(huì)成倍增加。氫跳始終是一個(gè)大問(wèn)題。碳的反應(yīng)器皿是石墨做的，氮化硅作為涂層，始終會(huì)出現(xiàn)碳超標(biāo)的問(wèn)題。顆粒硅目前只能和棒狀硅摻著用，只能做到20%，不然會(huì)影響下游拉晶的效率。造成60-70%用于單晶，由于氫跳和碳超標(biāo)的問(wèn)題只能摻著中，超細(xì)粉沒(méi)法用于單晶，用于氮化硅可以使用，銷售價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于拉晶和鑄錠，合并起來(lái)銷售均價(jià)比西門子法低很多，去年會(huì)低1-2萬(wàn)元，今年行業(yè)較好，價(jià)差會(huì)進(jìn)一步拉大。
周丹：
電池情況：
電池的盈利和成本：行業(yè)有波動(dòng)，電池關(guān)注的是電池和硅片的價(jià)差，有一定的傳導(dǎo)，影響相對(duì)有限。目前也是處于最低點(diǎn)。
電池的非硅成本，1季度和去年4季度來(lái)看，像大尺寸非硅成本還略有上升，每個(gè)季度是持續(xù)下降的，普遍是2月份天數(shù)少點(diǎn)，春節(jié)合肥安排了放假，停產(chǎn)了。成都、眉山正常運(yùn)行，春節(jié)期間人工成本也會(huì)增加；另外1季度比對(duì)，有很多原有的158的產(chǎn)線，往166做提升。眉山產(chǎn)線也有部分切換的過(guò)程，切換到210；國(guó)際銀價(jià)上升也比較明顯，對(duì)沖了原本應(yīng)該下降的空間。
210大尺寸硅片的供應(yīng)，造成非硅成本反而更高一些。
關(guān)于下一代技術(shù)路線：持續(xù)關(guān)注的問(wèn)題。大家也很清楚，對(duì)于任何一家電池片廠來(lái)說(shuō)，從性價(jià)比來(lái)講，都沒(méi)辦法取代perc，抱有很大的期許，希望設(shè)備、成本、輔材的下降來(lái)實(shí)現(xiàn)。 轉(zhuǎn)換效率還不夠高，成本過(guò)高，確實(shí)轉(zhuǎn)換效率有所提升，topconn23.5%,HJT24%,25%,帶來(lái)額外的成本增加太高，進(jìn)一步增加轉(zhuǎn)換效率，要么進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本，今天暫時(shí)沒(méi)有辦法實(shí)現(xiàn)。
我們目前HJT轉(zhuǎn)換效率，CTM100%或者以上（通威的口碑不錯(cuò)），不同的客戶有不同的策略，出的效率更高，CTM值可能會(huì)低一些，單看效率可能不夠全面。還需要包括不同的尺寸，不同的結(jié)構(gòu)，目前我們量產(chǎn)可以做到23%，高一點(diǎn)的可以做到23.2%，今年可以往23.5%去靠，同行的24%是不是完全按照通威標(biāo)準(zhǔn)，還需要進(jìn)一步的核實(shí)和比對(duì)。
2、長(zhǎng)江電新
硅料2021年供需相對(duì)比較確定，2022年的供需情況是怎么樣的？產(chǎn)能投放的節(jié)奏是怎么樣的？
電池片的尺寸的分布，不同尺寸的盈利水平是怎么樣的?在后續(xù)的擴(kuò)張有沒(méi)有什么策略？
段雍：
2022年項(xiàng)目集中竣工、開始爬坡，還有一些在年中開始竣工和爬坡。永祥不需要考慮冬季的，其他項(xiàng)目多多少少會(huì)受到冬季的影響，設(shè)備的供貨也會(huì)受到部分集中交付的影響。永祥有3個(gè)項(xiàng)目，從目前來(lái)看，不會(huì)受到設(shè)計(jì)和訂貨的影響。其他項(xiàng)目包括包頭2022年6-9月份竣工投產(chǎn)，也考慮了這些方面的影響，其他公司也會(huì)和永祥一樣，受到訂貨、交付的影響。大量的產(chǎn)能釋放也在2022年4季度。
春節(jié)做了部分調(diào)研，設(shè)計(jì)院催圖紙的人員比設(shè)計(jì)人員的多，永祥華陸院，不能滿足設(shè)計(jì)的需求。
2022年判斷依然偏緊，可能在4季度會(huì)有些釋放。
對(duì)外宣傳的量都比較大，但是從設(shè)備、設(shè)計(jì)實(shí)實(shí)在在建設(shè)的進(jìn)度和宣傳口徑比還是有較大差距。
真正在2022年有效釋放的產(chǎn)能，10萬(wàn)噸都已經(jīng)算不錯(cuò)了。
周丹：
尺寸結(jié)構(gòu)：1季度，大體上，只說(shuō)單晶。166最多三分之一略多，158和210差不多為30%。
1季度在技改，158到166
166轉(zhuǎn)為210；
由于158盈利能力相對(duì)最好的，放緩了調(diào)整結(jié)構(gòu)，3月份也快做完了，3月份166到了50%，210快到30%，158到了20%多，到了3月份的情況。
盈利能力來(lái)看，最好的是158，其次是166和210；210原本要好一些，210非硅由于良率的原因，還有所提升，210的盈利能力是有些影響，目前看起來(lái)和166大體差不多。
210的非硅成本上行，和210的硅片有些關(guān)系，具體原因：
剛剛投資者委托如果看到隆基30GW的新技術(shù)。
段總剛剛提到的硅料的供應(yīng)是相關(guān)的，硅片廠缺硅料，會(huì)各種手段都用上，硅片質(zhì)量會(huì)受到影響，太陽(yáng)能整個(gè)制程也會(huì)受到部分影響。210質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)也做了部分的微調(diào)。
隆基的3GW的技術(shù)為topconn加IBC，從設(shè)備廠商了解應(yīng)該是topconn,非硅成本遠(yuǎn)高于Perc,通威也是在中試，目前是有希望，還是沒(méi)有超越perc，從我們判斷，有挑戰(zhàn)的。暫時(shí)對(duì)topconn，hjt持續(xù)的試驗(yàn)，但是短期內(nèi)不會(huì)大規(guī)模量產(chǎn)。
通威都有相應(yīng)的中試線，對(duì)于隆基的3GW左右的TOPCONN的技術(shù)，如果技術(shù)符合或者達(dá)到量產(chǎn)的水平，目前還都是出于中試的狀態(tài)，目前我們出于大致相當(dāng)?shù)乃健?br />
3、申萬(wàn)宏源 張雷
光伏產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)比較厚，組件價(jià)格漲到22-23美分，國(guó)內(nèi)電站收益率都有不同程度的下降的預(yù)期，接下來(lái)組件價(jià)格報(bào)價(jià)到1.72-178,組件價(jià)格到什么時(shí)候會(huì)是博弈點(diǎn)，我們還有哪些方面可以加大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，210良品率的趨勢(shì)的判斷。
陳星宇：
組件大約上漲了1毛-1.5毛，整個(gè)系統(tǒng)成本上漲到3-4%，收益率下降0.3-0.4%，對(duì)于央企和國(guó)企的收益率，政治站位，新能源的認(rèn)識(shí)，以及考核來(lái)看，還是有積極性的。
下一步組件隨著硅料的上漲，其他成本從高位開始回落，沖抵一部分，還在終端電站可接受的范圍之內(nèi)。央企、國(guó)企從全投資收益率6.5%，6%都是可以接受的，從目前來(lái)看沒(méi)有來(lái)看沒(méi)有太大的影響。
電站的新的政策：征求意見(jiàn)稿最終可能修改的比較多。補(bǔ)貼下降換取增量電站的容量?？赡軙?huì)影響存量的電站收益率，對(duì)未來(lái)的電站量沒(méi)有太大的影響，大家看到比較多，風(fēng)光占比情況，和今年沒(méi)有太直接的關(guān)系，今年的這部分量，去年、前年的平價(jià)指標(biāo)，競(jìng)價(jià)指標(biāo)，今年的量不會(huì)低于55、60GW,國(guó)內(nèi)裝機(jī)大概是這樣的一個(gè)概念。
電池片的成本走勢(shì)問(wèn)題：下一步上的都是210年的產(chǎn)線，從電池端來(lái)說(shuō)，下一代的更大的版型尺寸來(lái)說(shuō)，還是有性價(jià)比的優(yōu)勢(shì)，對(duì)比166,182的尺寸，我們會(huì)堅(jiān)定的推210的電池，從尺寸的上是比較大的跨度，生產(chǎn)上高強(qiáng)度、精益化的生產(chǎn)提出了比較高的價(jià)格，今天的范圍我們做了很多對(duì)標(biāo)，客觀來(lái)說(shuō)，我們158.166來(lái)說(shuō)跑到了一個(gè)比較峰值的生產(chǎn)指標(biāo)。我們的同行的差距，在逐年都在縮小，反觀是在210上，我們還是有明顯的優(yōu)勢(shì)，更大的電池之后，高強(qiáng)度的生產(chǎn)要求更高，我們希望把這樣的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固下去，還有很多可以提升的地方，非硅成本還是有波動(dòng)，下一步還是可以持續(xù)去優(yōu)化的，良率，轉(zhuǎn)換效率都可以做到同樣的水平，實(shí)際量產(chǎn)，反而出現(xiàn)了指標(biāo)的波動(dòng)，這些應(yīng)該都是可以做得到和小尺寸去持平的。要去駕馭大尺寸的電池，爬坡的周期大概超出了1倍以上的時(shí)間。我們優(yōu)勢(shì)在一定的時(shí)間還可以繼續(xù)的鞏固。
4、興業(yè)證券 朱越
產(chǎn)線改造的情況；會(huì)造成的影響；
問(wèn)嚴(yán)虎總，跟市場(chǎng)交流的比較多，電池片波動(dòng)比較大，硅料也是有一定的周期性，通威折價(jià)公司的基金和能力到底在什么地方，在未來(lái)怎么支撐通威進(jìn)一步的走下去，并進(jìn)一步引領(lǐng)行業(yè)。
嚴(yán)軻：后續(xù)涉及資產(chǎn)減值的問(wèn)題。硅料環(huán)節(jié)，技術(shù)相對(duì)比較成熟，在硅料的整個(gè)投資規(guī)程中，沉沒(méi)成本是做的最好的企業(yè)。逐步、有序、合理的進(jìn)行。
電池環(huán)節(jié)，整個(gè)行業(yè)，單晶技術(shù)為主，最開始3-4GW多晶，收購(gòu)賽維就有的產(chǎn)能，略微有一些改進(jìn)和擴(kuò)大，這部分產(chǎn)能，仍然還在正常的運(yùn)行，盈利性逐步減少，還是在為提供收入支撐，和收回折舊，創(chuàng)造現(xiàn)金流。后續(xù)尺寸的變化，以及新技術(shù)的導(dǎo)入，都會(huì)帶來(lái)一些資產(chǎn)的處理，還有可能會(huì)有一個(gè)過(guò)程，任何替代都不是一蹴而就，一朝一夕完成行業(yè)的替代，這個(gè)過(guò)程，我們也會(huì)根據(jù)行業(yè)發(fā)展的進(jìn)程，逐步有序的原則去處理?？偣緛?lái)說(shuō)，有一個(gè)產(chǎn)線虧了現(xiàn)金，只要還能夠貢獻(xiàn)正向的現(xiàn)金流。
嚴(yán)虎：發(fā)展的持續(xù)能力問(wèn)題，純粹從過(guò)去10多年來(lái)看，從過(guò)去2-3年來(lái)看，投資迭代，技術(shù)路線的變化，政策性的補(bǔ)貼的變化，把整個(gè)行業(yè)看成周期性行業(yè)來(lái)看。大家縱觀近兩年來(lái)看，供應(yīng)格局全面發(fā)生改變，補(bǔ)貼趨向平價(jià)，未來(lái)可能還有少量的政策、少量的需求銀企的變化，行業(yè)進(jìn)入全市場(chǎng)化的領(lǐng)域，周期已經(jīng)相對(duì)很弱了。這個(gè)是全新的情況。
通威進(jìn)入行業(yè)，在兩個(gè)環(huán)節(jié)取的了行業(yè)龍頭地位。首先戰(zhàn)略上，通威進(jìn)入光伏行業(yè)，漢元主席在北大DBA博士寫了能源革命的畢業(yè)論文，從戰(zhàn)略理論上論證了光伏發(fā)展的戰(zhàn)略地位。從投資上，又非常謹(jǐn)慎，幾乎沒(méi)有太多的沉沒(méi)成本，把投資、技術(shù)、穩(wěn)定性、市場(chǎng)高度結(jié)合，投資成本最少的，也是最穩(wěn)定。投資戰(zhàn)略落地時(shí)聚焦于硅料，2013年才開始進(jìn)入電池環(huán)節(jié)，把瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)做到連續(xù)78個(gè)月持續(xù)盈利；技術(shù)可研經(jīng)費(fèi)和教育經(jīng)費(fèi)不封頂，技術(shù)最為第一競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)考慮的，技術(shù)研發(fā)較高的投入；進(jìn)入成熟期后，技術(shù)、產(chǎn)品、工藝、產(chǎn)品一起結(jié)合，工藝也持續(xù)優(yōu)化，把最新的技術(shù)，最優(yōu)的價(jià)格，和設(shè)備廠商一起優(yōu)化；再生產(chǎn)的精細(xì)化管理方面，精細(xì)化管理的基因和水平，在現(xiàn)場(chǎng)管控上，產(chǎn)能利用率上做到110-120%以上；團(tuán)隊(duì)管理，職業(yè)化的團(tuán)隊(duì)，選拔，績(jī)效，激勵(lì)相對(duì)是做的比較好的。形成的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力，才能大量、持續(xù)的擴(kuò)大生產(chǎn)。進(jìn)一步下沉的時(shí)候，綜合因素，綜合持續(xù)系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)能力，加上持續(xù)投資，擴(kuò)大和釋放，獲得規(guī)?；男б?，這是我們發(fā)展的管理邏輯。
2021年產(chǎn)能、產(chǎn)量大家都比較清晰，2022年的硅料和電池片的產(chǎn)能產(chǎn)量。
2022年硅料，產(chǎn)能18-20萬(wàn)噸之間產(chǎn)量；
2022年電池，產(chǎn)能按照規(guī)劃要做到60-80GW產(chǎn)能；涉及到perc會(huì)不會(huì)疊加其他一些技術(shù)，接下來(lái)回去論證，2021年建成的產(chǎn)能整體會(huì)在55-60GW之間，我們實(shí)際產(chǎn)能會(huì)超出涉及產(chǎn)能，也會(huì)考慮多晶的產(chǎn)能是不是還要持續(xù)。這部分會(huì)轉(zhuǎn)化為明年的產(chǎn)量，明年大概額外還有20GW量的投產(chǎn)時(shí)間，7個(gè)月建設(shè)期，3個(gè)月爬坡期。明年實(shí)際產(chǎn)出大概60GW左右。
嚴(yán)軻：樂(lè)山二期和云南一期共計(jì)9-10萬(wàn)噸，明年會(huì)發(fā)揮出來(lái)大部分的產(chǎn)能。包頭二期項(xiàng)目會(huì)在明年6-9月份建成，就看爬坡的長(zhǎng)短，看產(chǎn)量是否能否發(fā)出來(lái)，2023年形成22-29萬(wàn)噸的規(guī)模，我們其他項(xiàng)目也在考慮當(dāng)中，各地政府也在洽談過(guò)程中。對(duì)于電池，因?yàn)橥ㄍ诮?xiàng)目為4個(gè)，金堂1期和眉山1期，和天合合作的15GW也會(huì)建成，明年全年也會(huì)發(fā)揮的，明年上半年合資項(xiàng)目爬坡階段。
5、中泰電新 hua
硅料N型料占比會(huì)越來(lái)越多，P型料轉(zhuǎn)成N型料的難度和成本增加的情況；
硅片企業(yè)提出厚度減薄的情況，對(duì)于厚度的承載度實(shí)在什么水平，需不需要技改，和投入成本；
電站投資成本的變化，具體到組件的價(jià)格，本身也要看硅料和玻璃價(jià)格上下的幅度，組件端的供應(yīng)量不一定的滿足，我們電站的投資是否會(huì)考慮到投資節(jié)奏的變化。
甘居富：目前西門子法基本上驗(yàn)證了，投資上不會(huì)有太大的變化，我們的質(zhì)量已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)剩了，我們目前已經(jīng)滿足N型了。顆粒硅目前處于P型試驗(yàn)中，N型從理論上是可以滿足的，爐子的規(guī)模不能太大，500-1000噸，可以滿足，過(guò)程控制的穩(wěn)定性才能得到保證。最大的缺點(diǎn)就是投資成本是成倍的增加。
周丹：從硅片厚度來(lái)講，從某種意義上來(lái)講不介意，電池都可以去制程，電池會(huì)損失一定的效率，碎片率會(huì)有一定的增加，電池都可以接受的，更多的是取決于組件的封裝技術(shù)，行業(yè)主流的技術(shù)，不能做到170um以下，如果組件封裝技術(shù)變革，硅片的厚度可做到150um,130um及以下。今天電池的技術(shù)路線，今天來(lái)看，都不具備取代perc，主流市場(chǎng)Perc市場(chǎng)和串焊式的主流技術(shù)，不能接受更薄的硅片。
陳星宇：電站的建設(shè)節(jié)奏，1季度正式由于在連續(xù)建設(shè)過(guò)程中，終端的需求是比較好的，才拉動(dòng)了前端硅料價(jià)格的上移。2、3季度去年的項(xiàng)目競(jìng)價(jià)的，平價(jià)的，結(jié)轉(zhuǎn)到今年在建設(shè)，很顯然，絕大部分項(xiàng)目不能延到2021年之后，絕大多數(shù)業(yè)主單位，土地、接入滿足的情況下，都會(huì)在2、3季度去排。消息會(huì)在4月份確定下來(lái)，各個(gè)省會(huì)在實(shí)施方案落實(shí)確定，有時(shí)間保障，時(shí)間推遲，可能對(duì)建設(shè)量會(huì)一些影響，如果硅料的短缺，比較大的漲幅，可能會(huì)在成本和建設(shè)節(jié)奏上取得平衡，建設(shè)成本合理、收益率比較低，建設(shè)節(jié)奏，全年裝機(jī)70GW也沒(méi)有問(wèn)題，成本上升較多，能源局的政策晚一些，可能會(huì)有65GW,60GW，量的話不至于悲觀。
6、安信證券 王瀚
產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲，掛牌價(jià)格也往上調(diào)整了，電池片上漲幅度不是很大，掛牌價(jià)和第三方和實(shí)際成交的不一致，更偏向于哪個(gè)報(bào)價(jià)，能不能解釋一下，目前價(jià)格水平下開工率還是比較高的原因。
員工持股計(jì)劃不超過(guò)27億。
周丹：PV的統(tǒng)計(jì)的行業(yè)均價(jià)來(lái)說(shuō)，有他們的一套邏輯，也會(huì)征求電池片、組件廠，有一個(gè)系數(shù)，有個(gè)范圍，如果以大客戶來(lái)看實(shí)際成交價(jià)，是基于長(zhǎng)單協(xié)議，參照官方價(jià)格，參照PV價(jià)，都有一定的優(yōu)惠，根據(jù)大客戶的量，和提前預(yù)付款，有一定的調(diào)整。 第二個(gè)不打折扣的執(zhí)行，更多的針對(duì)小客戶，小客戶直接出海外市場(chǎng)，直接參照官網(wǎng)價(jià)來(lái)執(zhí)行。也有例外，海外也有生產(chǎn)基地的，不管的國(guó)內(nèi)、國(guó)外也是同一個(gè)報(bào)價(jià)。國(guó)內(nèi)的零散訂單也是官宣價(jià)。
開工率來(lái)看，電池行業(yè)特別是專業(yè)電池廠商，在供應(yīng)量上開的比較足的，價(jià)格在快速的走低，在目前的水平下，一旦負(fù)荷降低下來(lái)，電池片的行業(yè)是到了一個(gè)谷底，即將迎來(lái)行業(yè)復(fù)蘇和爬坡，如果選擇停工，人員放假，機(jī)器設(shè)備停工，電池片和硅料略微會(huì)好一些，電池片是可以停的，人員放假狀態(tài)，返崗，多少人員可以留，當(dāng)?shù)卣囊?，可能?huì)造成社會(huì)影響，返工回來(lái)的重新復(fù)線，全部綜合考量之后才會(huì)去停，目前看起來(lái)，硅料快速漲幅，各家還沒(méi)有形成一個(gè)相對(duì)的明確的意見(jiàn)，是持續(xù)，還是降負(fù)荷，硅片廠和小的電池廠，和通威相比，沒(méi)有這個(gè)保障能力，從硅片的保障上，和議價(jià)方面都面臨很大的壓力。
嚴(yán)軻：?jiǎn)T工持股計(jì)劃。公開材料不是太清楚，13.5億份，是按照1:1配資。員工自籌包括大股東借款13.5億，配資13.5億，總共為27億。產(chǎn)品也不一定是一個(gè)。上周公告的18億是一個(gè)產(chǎn)品，已經(jīng)具備了入場(chǎng)購(gòu)買的條件，剩下的9億資金也在途中，也會(huì)加緊、加快成立產(chǎn)品，目前還有少許的審批流程沒(méi)有完成，已經(jīng)比較快了，產(chǎn)品還在成立當(dāng)中。
大家更為細(xì)心一點(diǎn)，進(jìn)入年報(bào)敏感期后，購(gòu)買窗口期是不能購(gòu)買了。
7、開源證券 劉
產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，單晶鑄造；收購(gòu)協(xié)鑫的鑄錠爐，單晶鑄造，是不是一個(gè)趨勢(shì)，未來(lái)發(fā)展是不是有前途。
電池片處于盈利低估，短期有沒(méi)有什么因素確定電池是真正見(jiàn)底，未來(lái)電池路線變化相對(duì)比較大的，硅料目前定價(jià)權(quán)是比較大的，前兩年硅片定價(jià)權(quán)比較大的，電池未來(lái)會(huì)不會(huì)比較大的。
段總：鑄錠單晶和其他方式，實(shí)際上沒(méi)有成功，阿特斯一直在做鑄錠單晶，目前也在向單晶方向轉(zhuǎn)，實(shí)實(shí)在在的行業(yè)一直在做的，類單晶也好，基本上放棄了，協(xié)鑫開始把爐子賣掉，更多的是資本市場(chǎng)方面考量。
甘居富、嚴(yán)軻：鑄錠單晶協(xié)鑫有10年了，放棄了。生產(chǎn)效率低，效率意味著投資龐大，生產(chǎn)速度極其緩慢；單晶率比較低，只有中心的部分30%做成單晶，其他還是多晶；更邢博士這邊也交流過(guò)，完全哪種不用的爐子，能夠做出很高的產(chǎn)品品質(zhì)，從邏輯上也說(shuō)不過(guò)去。
周丹：電池整體供給量減少，開工率下調(diào)是觸發(fā)因素，未來(lái)一兩周需要觀察；需求的釋放，需要看重要的節(jié)點(diǎn)，目前不太存在政策釋放，但是有一些政策的導(dǎo)向。重大的節(jié)點(diǎn)和消息釋放出來(lái)的時(shí)候，大家對(duì)行業(yè)發(fā)展的預(yù)期向好，組件廠恢復(fù)信心，大家看到?jīng)]辦法進(jìn)一步下調(diào)，央企開始下調(diào)收益率的情況下，大家都期待買到更便宜的產(chǎn)品。如果短期預(yù)期，價(jià)格不會(huì)下調(diào)，那么可能會(huì)出現(xiàn)價(jià)格見(jiàn)底。
電池的定價(jià)權(quán)，下一代的電池技術(shù)，下下一代電池的方向。應(yīng)該是電池效率提升的方向，在性價(jià)比的方向肯定會(huì)走的主流市場(chǎng)的方向，目前從產(chǎn)品構(gòu)成還不能很篤定的說(shuō)，可能從效率方面可以這樣說(shuō)，從LCOE來(lái)說(shuō)具備經(jīng)濟(jì)性的，但是今天我們說(shuō)的下一代的技術(shù)，還是往后HBC，多結(jié)電池也好，實(shí)際上都不是一個(gè)很新的技術(shù)，純粹從技術(shù)角度是上個(gè)世紀(jì)已經(jīng)出現(xiàn)的技術(shù)，目前是工業(yè)化應(yīng)用的問(wèn)題，如果我們看到某一個(gè)技術(shù)，某一家獨(dú)有的技術(shù)，怎么去應(yīng)用的時(shí)候，每一家都要相關(guān)的專利，每一家都有實(shí)現(xiàn)的路徑，其他的路徑不一定成本最優(yōu)的路徑，最后變?yōu)榱诉€是要看參照與硅片來(lái)看，在很短的時(shí)間內(nèi)，做出了足夠的規(guī)模，我們主流的市占率到50%-60%，那么通威也具備在這個(gè)環(huán)節(jié)的定價(jià)權(quán)，有足夠的高的市占率，那么就有了在這個(gè)細(xì)分環(huán)節(jié)的定價(jià)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)。
8、天風(fēng)證券 葉
硅料，看短期，組件在減產(chǎn)，不會(huì)影響硅料價(jià)格，二季度的下游需求怎么看，二季度的需求對(duì)硅料價(jià)格有什么影響？
明年可能部分公司和項(xiàng)目產(chǎn)能規(guī)劃是低于預(yù)期，2022年有效產(chǎn)能可能增長(zhǎng)10萬(wàn)噸左右，明年65-70萬(wàn)噸左右，這個(gè)數(shù)是不是準(zhǔn)確。
按照200GW對(duì)應(yīng)來(lái)說(shuō)，應(yīng)該是比需求高的，基本上達(dá)成平衡情況，如果回落的話，大概支撐點(diǎn)在什么水平？
電池片盈利在低位，公司盈利規(guī)劃是怎么樣的，公司怎么實(shí)現(xiàn)規(guī)劃盈利提升，公司是減產(chǎn)還是等待小企業(yè)停工？
段總：1、硅片環(huán)節(jié)，產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于硅料，并且不停的釋放產(chǎn)能，新?tīng)t子、新技術(shù)，具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的，技術(shù)上不是全面領(lǐng)先，只是規(guī)模上的優(yōu)勢(shì)，新產(chǎn)能不會(huì)有差距，誰(shuí)都不愿意停下去，那么新的產(chǎn)能已經(jīng)沒(méi)有硅料，開始選擇一些代工。硅片還有較好的利潤(rùn)，連代工都沒(méi)有，就被迫要減產(chǎn)和停產(chǎn)，對(duì)組件的判斷還是趨于樂(lè)觀，最終我們認(rèn)為，能夠釋放多少產(chǎn)能，還是取決于硅料能夠供應(yīng)多少，至少在2021年為危及到硅料的價(jià)格的調(diào)整，只能說(shuō)影響硅料價(jià)格與組件的匹配度，漲多漲少的問(wèn)題。
2022年實(shí)際新增產(chǎn)能可能差不多10萬(wàn)噸，還有一部分是滿足多晶 ，單晶的料可能更為稀缺，到了明年第四季度實(shí)現(xiàn)一個(gè)平衡。硅料出現(xiàn)環(huán)節(jié)、價(jià)格下移，需要進(jìn)入到2023年，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看硅料維持9萬(wàn)是比較合適。 行業(yè)投資大、安全要求高，維持9萬(wàn)是硅料長(zhǎng)期健康發(fā)展的情況。
周丹：2013年收購(gòu)進(jìn)入電池，一直是起起伏伏，哪一年是一年都好，哪一年是一年都差的，通威電池已經(jīng)連續(xù)78個(gè)月每個(gè)月都是持續(xù)滿產(chǎn)滿銷。通威減產(chǎn)不可能的。質(zhì)量的口碑也還是有口皆碑的。行業(yè)越差，客戶對(duì)電池越挑剔。
更核心的，成本上，一直是領(lǐng)先于全行業(yè)的。通威如果都要減產(chǎn)，那么全行業(yè)的電池是開不起來(lái)了。
其他策略：通威不是一家電池廠，我們可以和硅片廠來(lái)合作的，合作中可以獲得額外的空間的，增強(qiáng)持續(xù)盈利的能力和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
都是會(huì)看到需求提升起來(lái)了，要么是其他電池廠停下來(lái)，影響供給了。
9、西部證券 楊靜梅
硅料端，從去年4季度，到今年1季度，產(chǎn)量變化不大，庫(kù)存影響了今年的漲價(jià)，段總和甘總，庫(kù)存怎么看，去年3季度留到4季度的庫(kù)存，4季度留到1季度的庫(kù)存，今年1季度還是有一些硅片企業(yè)的庫(kù)存是不是還是多一些。庫(kù)存對(duì)價(jià)格的影響。
顆粒硅那部分，從成本，質(zhì)量各方面和西門子有些差異，保利協(xié)鑫既然也是做西門子法的，為什么還是會(huì)下那么大力氣去投顆粒硅。
電池片庫(kù)存的情況，現(xiàn)在來(lái)看，開工率還是比較高的，組件開工率有下降的趨勢(shì)，電池是不是有一定的庫(kù)存了，我們是不是能夠會(huì)不會(huì)有減產(chǎn)的情況。
段總：去年監(jiān)測(cè)的情況2-2.5萬(wàn)噸，每個(gè)月有2000噸庫(kù)存的消化，基本上庫(kù)存已經(jīng)消化完了，3、4季度有一些錯(cuò)位。當(dāng)時(shí)有一部分的庫(kù)存。實(shí)際上到去年4季度都全部從硅料廠到硅片廠了和消化了。1月底、2月春季，庫(kù)存都全部沒(méi)有，中間商的貨都非常少。所有簽署了公告的長(zhǎng)單的廠家來(lái)看，已經(jīng)簽署了長(zhǎng)單的量，主流廠家都是比可控的產(chǎn)能要大一點(diǎn)，要保證長(zhǎng)單的履約，基本上是沒(méi)有料到中間商里面的，中間商少之又少，我們也看出來(lái)，龍頭企業(yè)的廠也會(huì)去催硅料廠的硅料。上下游基本上沒(méi)有什么庫(kù)存。中間商手里面也沒(méi)有。主要是海外這邊，真正的中間商的庫(kù)存是少之又少的。
顆粒硅有決策的依據(jù)和原因，我們無(wú)法猜測(cè)協(xié)鑫。我們從自己的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)以及和戰(zhàn)略合作伙伴深度交流來(lái)看，對(duì)目前西門子法，充滿了信息，尤其是N型料來(lái)看的話，更是充滿了信息。未來(lái)國(guó)內(nèi)質(zhì)量只要N型料馬上就能滿足供應(yīng)。N型料也不會(huì)帶來(lái)成本上升，而且在現(xiàn)有的設(shè)施上就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了。至于協(xié)鑫為什么要去投，這個(gè)是其他公司的戰(zhàn)略選擇，未來(lái)500GW的規(guī)模，需要100-150萬(wàn)噸的硅料，也是有較好的收益。
公告，宣傳每家公司都有一些不同的風(fēng)格，之前不同的公司都有異質(zhì)結(jié)的產(chǎn)線，到目前都沒(méi)有通威的大，都只有做出來(lái)，跑出來(lái)，投資落地后才能看到，而不是說(shuō)多少，不僅是針對(duì)哪家公司，說(shuō)多少，做了多少，過(guò)程當(dāng)中大家來(lái)看。
電池片：從2月份中下旬到最近大半個(gè)月，多晶電池本來(lái)就少，庫(kù)存還在減少，行業(yè)的平均。單晶在逐步的提升，整體提升的量都還是維持1GW，也跟組件廠下調(diào)開工率比較匹配的。通威自己的庫(kù)存，2月底的庫(kù)存，就只有1天左右的產(chǎn)量。
嚴(yán)董：
1、感謝各位投資者；
2、補(bǔ)充幾點(diǎn)：
（1）顆粒硅、員工持股加護(hù)、電池片盈利問(wèn)題、減值問(wèn)題、和隆基分家的問(wèn)題、也出具了律師函，都有謠言；硅料目前都是正常的情況，供求關(guān)系問(wèn)題，市占率問(wèn)題，硅料和電池也實(shí)現(xiàn)了聯(lián)動(dòng)，可以緩解成本壓力；
（2）未來(lái)全人類共同命運(yùn)共同體的預(yù)期，未來(lái)5年會(huì)超過(guò)大家預(yù)期，10-20%符合遞增；
（3）通威始終堅(jiān)持硅料、電池高度專業(yè)化，在綜合競(jìng)爭(zhēng)能力方面快速提高市占率，形成行業(yè)和環(huán)節(jié)的優(yōu)勢(shì)；一體化不會(huì)去布局，變量因素問(wèn)題，繼續(xù)聯(lián)合隆基、天合、晶科，形成專業(yè)化分工又協(xié)同的競(jìng)爭(zhēng)格局；
（4）今年及未來(lái)5年發(fā)展規(guī)劃，2020-2023年的四年發(fā)展規(guī)劃，硅料22-29萬(wàn)噸，電池80-100GW，嚴(yán)格執(zhí)行四年、按時(shí)或者提前按照上限完成規(guī)劃的落地。
（5）短期調(diào)整，情緒影響，從高點(diǎn)有了30%的調(diào)整，從目前是投資和追加投資的最好的情況，把握機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，僅供參考
原標(biāo)題：通威股份3月7日電話會(huì)議
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