博弈
記者獲悉,長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司除了是超日公司的重組方,還是超日債的擔(dān)保方,是最早接洽超日重組的公司之一。
在《重整草案》之外,長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司還為“11超日債”,提供了累計(jì)金額最高達(dá)7.88億元的擔(dān)保函,與上海久陽(yáng)出具的另一份0.92億元擔(dān)保函,共同為超日債提供擔(dān)保——這便是“11超日債”可能獲得本金、利息全額償付的依據(jù)。“經(jīng)管理人測(cè)算,如果重整計(jì)劃獲得實(shí)施,長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司和上海久陽(yáng)承擔(dān)相應(yīng)擔(dān)保責(zé)任,11超日債本息將全額受償”,超日債的管理人在一份公告中表示。
根據(jù)管理人公告,對(duì)債民全額償付的前提是,重整草案獲得通過。這也是超日債民呼吁草案必須獲得通過的原因——若沒有這份額外的管理人公告,根據(jù)重組草案內(nèi)容,超日債民與供應(yīng)商債權(quán)共同劃歸為普通債權(quán),償還比例同樣為“20萬(wàn)以上2折”。
然而,令人費(fèi)解的是,上海久陽(yáng)為9月10日成立的新公司,其背后的上海久陽(yáng)集團(tuán)為自然人獨(dú)資企業(yè),也是去年11月剛剛成立。
為此,上海市德尚律師事務(wù)所甘國(guó)龍律師表達(dá)了對(duì)操盤人的不信任,他提出警示,很有可能超日債民被誤導(dǎo)了,“為什么要把超日債的償付方案分開寫?為什么不寫在重整草案里面?”
他提出,“重整草案中,并沒有關(guān)于超日債可以全額償付的表述,而是出現(xiàn)在管理人公告里,以‘管理人經(jīng)測(cè)算,本息全額受償’的方式表達(dá)”。他對(duì)超日債的最終償付表示擔(dān)憂,“保函本身并不具備約束力,而管理人作為第三方,其‘經(jīng)測(cè)算’的表述,也不具備最終保函支付的法律效應(yīng)”。
此外,甘國(guó)龍認(rèn)為,即便超日債最終獲得了償付,對(duì)于重整案中其他的普通債權(quán)人來說,也是不公平的——因?yàn)橥刃再|(zhì)債權(quán)應(yīng)該同等受償,為什么其他普通債權(quán)人是受償20%,你在草案外,卻獲得了額外的全額償付?“如此,其他債權(quán)人也可以以受到欺騙、不符合相關(guān)法律精神為由,重新提起上訴。”甘國(guó)龍說。
長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司沒有解釋為什么沒有將對(duì)超日的擔(dān)保,寫進(jìn)重整草案里,但記者了解,他們很早就表達(dá)了對(duì)超日公司的興趣。
今年3月,長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司提出:要求奉賢區(qū)政府代為償付債息,長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司則免掉奉賢區(qū)政府3個(gè)多億的債務(wù),同時(shí)承諾重組完成后再返還7000萬(wàn),相當(dāng)于政府出資2000萬(wàn)。
這個(gè)方案在3月4日上午準(zhǔn)備簽協(xié)議時(shí),被奉賢區(qū)政府最終否決。3月4當(dāng)晚,超日發(fā)布公告,宣布“11超日債”無法償付8980萬(wàn)元債券利息,作為中國(guó)債市的第一個(gè)違約案例被載入金融史。
在超日債違約之后,奉賢區(qū)政府一位官員曾接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)獨(dú)家專訪時(shí)表示,最終否決的原因是,“不能動(dòng)用政府資金替企業(yè)償債”。這位官員表示,那些所謂政府欠錢,其實(shí)是上世紀(jì)90年代至2000年,奉賢區(qū)很多鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)倒閉時(shí),欠的銀行的債,屬于銀行不良資產(chǎn)。在股份制改造之前,這類不良資產(chǎn)共有兩三億,剝離打包給了長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司,而長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司能夠收回的只有2000多萬(wàn),其他是收不回的,因?yàn)榉ㄔ阂呀?jīng)終止執(zhí)行了。
“這錢并不是政府直接欠的,政府內(nèi)部也有監(jiān)管系統(tǒng)和審計(jì)部門,政府的錢給重組方,重組方再把錢給超日,這是不合理的”,當(dāng)時(shí)的奉賢區(qū)政府認(rèn)為,企業(yè)應(yīng)該對(duì)自身經(jīng)營(yíng)負(fù)責(zé),政府只能起到服務(wù)作用。
彼時(shí),奉賢區(qū)政府頂著壓力做出了讓超日債利息違約的決定,沒有以政府兜底等不合法的方式出手相救,這行為被資本市場(chǎng)廣泛關(guān)注,也讓外界認(rèn)為,提供良好的商業(yè)環(huán)境是政府真正體現(xiàn)的“親商”。一時(shí)間,債券市場(chǎng)打破剛性兌付的話題被反復(fù)討論,購(gòu)買債券的風(fēng)險(xiǎn)也被預(yù)警。
當(dāng)然,這樣的決定,也引來了不同聲音。加上6000多名超日債民的不斷請(qǐng)?jiān)?,最終,在超日公司的破產(chǎn)重組中,超日債的本金、利息全額償付被提上議題。
由于其中的經(jīng)濟(jì)利益,長(zhǎng)城資產(chǎn)管理并沒有放棄對(duì)超日公司的重整,改以聯(lián)合體的方式分羹食之。有知情人士告訴記者,“未來,長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司很可能會(huì)和協(xié)鑫成立一個(gè)基金公司,以實(shí)現(xiàn)資本退出”。