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保利協(xié)鑫內(nèi)部一位人士表示，首先保利協(xié)鑫此次出售硅片業(yè)務(wù)的賬面收入比其凈資產(chǎn)高出24.57億港元，即保利協(xié)鑫股東將由此獲得高達(dá)33%的交易溢價(jià)，而由于出售硅片業(yè)務(wù)將全部以現(xiàn)金方式結(jié)算，保利協(xié)鑫拿到了80億元現(xiàn)金，剝離了165億元的負(fù)債，而將自身凈資產(chǎn)負(fù)債率由年中時(shí)的146.5%壓低至交易完成后的38.8%，改善了負(fù)債結(jié)構(gòu)。

“此前，保利協(xié)鑫在香港的股價(jià)并不高，主要是因?yàn)樨?fù)債影響，因?yàn)楦哓?fù)債的公司成長(zhǎng)性是受質(zhì)疑的，現(xiàn)在大幅度降低了負(fù)債率，對(duì)未來(lái)的股價(jià)走向應(yīng)該是利好。”該人士表示。

“其次，硅片業(yè)務(wù)也沒(méi)有給外人，*ST超日仍然是保利協(xié)鑫的關(guān)聯(lián)公司，仍在一個(gè)體系中，日后，保利協(xié)鑫的硅料供應(yīng)給*ST超日，*ST超日的硅片則供應(yīng)給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，兩者形成配套合作。另外，保利協(xié)鑫獲得的現(xiàn)金則用作償還債務(wù)、進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、潛在的策略性投資等。”上述人士表示。

航禹太陽(yáng)能執(zhí)行董事丁文磊表示，目前協(xié)鑫集團(tuán)在光伏業(yè)務(wù)共有三個(gè)上市公司，分別是保利協(xié)鑫、協(xié)鑫新能源及正在收購(gòu)重整中的*ST超日。在這三大融資平臺(tái)中，*ST超日目前必須要經(jīng)過(guò)保殼、重組、摘帽三大流程方能化險(xiǎn)為夷，這就需要注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而注入硅片資產(chǎn)對(duì)*ST超日來(lái)說(shuō)是風(fēng)險(xiǎn)最低、最有效的方式。

“在把硅片資產(chǎn)注入后，保利協(xié)鑫將以硅料生產(chǎn)為主，*ST超日轉(zhuǎn)型做硅片，而協(xié)鑫新能源則把重心放在了電站上，如此，協(xié)鑫集團(tuán)便完成了對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的布局。”丁文磊表示。

坐等政策紅利

花旗銀行則在報(bào)告中稱(chēng)，此舉有助消除保利協(xié)鑫的不明朗因素，同時(shí)旗下協(xié)鑫新能源的太陽(yáng)能發(fā)電場(chǎng)業(yè)務(wù)將有強(qiáng)勁表現(xiàn)，而出售硅片業(yè)務(wù)能令其將資源投放于需要龐大資本支出的多晶硅及太陽(yáng)能發(fā)電場(chǎng)業(yè)務(wù)，對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具有正面作用。因此，花旗重申保利協(xié)鑫的買(mǎi)入投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)維持2.8元/股。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，保利協(xié)鑫這番資本運(yùn)作主要為了享受?chē)?guó)內(nèi)與香港不同市場(chǎng)的政策紅利。