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事件：公司2021 年半年報(bào)發(fā)布，期間實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.16 億元，同比增長(zhǎng)67.71%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.70 億元，同比增長(zhǎng)62.95%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.57 億元，同比增長(zhǎng)60.97%。

專注光伏+半導(dǎo)體的晶體材料生長(zhǎng)加工設(shè)備商，上半年設(shè)備驗(yàn)收數(shù)量較多：公司是一家晶體材料生長(zhǎng)和加工設(shè)備供應(yīng)商，專注于光伏及半導(dǎo)體領(lǐng)域，主要產(chǎn)品包括單晶爐、線切設(shè)備、磨床、硅料處理設(shè)備、氬氣回收裝置等。公司2021年H1營(yíng)收達(dá)8.16億元，同比增長(zhǎng)67.71%，其中主導(dǎo)產(chǎn)品單晶爐、線切設(shè)備、磨床收入增長(zhǎng)均達(dá)40%+；歸母凈利潤(rùn)達(dá)1.70億元，同比增長(zhǎng)62.95%。主要原因是上半年光伏行業(yè)整體表現(xiàn)較好，隨著單晶硅片需求量的增長(zhǎng)硅片廠商擴(kuò)大投資規(guī)模，上半年完成設(shè)備驗(yàn)收數(shù)量同比有所增加。另外經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~上半年達(dá)5449萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)460%。

新研發(fā)中心建成不斷加碼研發(fā)投入，后續(xù)新產(chǎn)品是看點(diǎn)：公司2021年H1研發(fā)費(fèi)用6033萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)137%，研發(fā)費(fèi)用率達(dá)7.40%，同比增加2.16pct。上半年公司新產(chǎn)品研發(fā)的主要方向包括電子級(jí)銀粉、高端石墨材料、藍(lán)寶石、碳化硅及氧化鎵等晶體的生長(zhǎng)、加工和處理全自動(dòng)生產(chǎn)設(shè)備，并新取得發(fā)明專利一項(xiàng)——一種單晶硅晶圓切片設(shè)備。另外公司上半年新型半導(dǎo)體材料與裝備—無錫研發(fā)中心正式揭牌，主要用于研究光伏及半導(dǎo)體等領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)材料，開發(fā)核心裝備等。

光伏產(chǎn)業(yè)政策+硅晶圓設(shè)備國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)，硅晶圓生產(chǎn)加工設(shè)備長(zhǎng)期受益：1）光伏產(chǎn)業(yè)：隨著“巴黎協(xié)定”、“十四五規(guī)劃”、“碳中和”等政策持續(xù)推進(jìn)，未來5年市場(chǎng)需求預(yù)期發(fā)展空間較大。根據(jù)CPIA，預(yù)計(jì)2021年我國(guó)光伏新增裝機(jī)55-65GW，全球光伏新增裝機(jī)150-170GW。

而十四五期間，預(yù)計(jì)中國(guó)光伏行業(yè)年均新增裝機(jī)有望達(dá)70-90GW，全球達(dá)222-287GW（公司2021半年報(bào)）。2）集成電路：一方面，由于物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、汽車電子等下游需求增長(zhǎng)，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，根據(jù)Gartner，預(yù)計(jì)2024年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到5727.88億美元。另一方面，受國(guó)際政治形勢(shì)、新冠疫情帶來的產(chǎn)業(yè)鏈不穩(wěn)定等影響，而美、日、韓、臺(tái)灣等都具有自主硅片生產(chǎn)能力，而我國(guó)大力發(fā)展的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有可能面臨材料短缺、產(chǎn)業(yè)鏈斷裂威脅，長(zhǎng)期來看，電子級(jí)多晶硅圓片的國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)也會(huì)帶動(dòng)硅晶圓國(guó)產(chǎn)化生產(chǎn)加工設(shè)備需求。

投資建議：公司專注于晶體材料生長(zhǎng)和加工設(shè)備的生產(chǎn)研發(fā)，主要客戶為業(yè)內(nèi)優(yōu)秀上市公司及知名企業(yè)，下游市場(chǎng)發(fā)展空間較大。最新市值215億元，PE（TTM）48.2x，考慮景氣度和新品，建議繼續(xù)關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)、下游行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、技術(shù)開發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)

原標(biāo)題：連城數(shù)控：深耕光伏及半導(dǎo)體設(shè)備 不斷加大研發(fā)投入后續(xù)新品是看點(diǎn)