近期，A股市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，前期熱門板塊中的新能源、半導(dǎo)體等回撤明顯，而同時(shí)，連續(xù)大幅調(diào)整之后的金融、地產(chǎn)、醫(yī)藥等板塊卻迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈，一時(shí)間，四季度A股將出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的觀點(diǎn)甚囂塵上。然而，在不少公募基金經(jīng)理看來(lái)，高景氣板塊的調(diào)整并不是風(fēng)險(xiǎn)而是機(jī)會(huì)，在宏觀經(jīng)濟(jì)增速、國(guó)際貨幣政策、三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期等多因素共振之下，目前正是良好的布局時(shí)機(jī)。
上投摩根杜猛：新能源剛剛起步 A股龍頭公司將享受全球增長(zhǎng)紅利
上投摩根基金副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)杜猛認(rèn)為，投資股票最重要的是看性價(jià)比。其表示，再好的公司再好的股票，如果估值非常貴，業(yè)績(jī)跟不上，那也是沒(méi)有什么性價(jià)比的，所以往后看，如果估值和業(yè)績(jī)相匹配的話，未來(lái)還有空間，如果不太匹配的話，可能就需要時(shí)間去消化，或者需要通過(guò)下跌來(lái)重新獲得一個(gè)平衡點(diǎn)。
杜猛進(jìn)一步說(shuō)到，“近期市場(chǎng)波動(dòng)加大，行業(yè)或板塊切換很快，對(duì)投資者心理造成一定沖擊。越是這個(gè)時(shí)候，我們?cè)揭３智逍?，投資上強(qiáng)調(diào)持續(xù)性和長(zhǎng)期性很重要，不要跟著市場(chǎng)熱點(diǎn)去追，要站在一年以上維度來(lái)看組合，否則很容易犯錯(cuò)。”
在具體投資方向上，杜猛表示，不管是從國(guó)家政策還是經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向來(lái)看，未來(lái)兩三年，大制造行業(yè)都是重點(diǎn)關(guān)注的方向，這不光包括現(xiàn)在熱門的新能源、電動(dòng)車、半導(dǎo)體，其實(shí)還包括很多其它像裝備、材料以及跟制造有關(guān)的行業(yè)。
對(duì)于新能源見(jiàn)頂?shù)目捶?，杜猛認(rèn)為，站在目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)，光伏和電動(dòng)車仍然處在產(chǎn)業(yè)的起步階段。一方面是碳中和或者是碳達(dá)峰的政策驅(qū)動(dòng)，另一方面電動(dòng)車今年全球滲透率僅6%左右，未來(lái)可能要達(dá)到30%、50%或更高，甚至這個(gè)速度可能會(huì)比預(yù)想的還要快，預(yù)計(jì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)還有5倍甚至10倍以上的增長(zhǎng)空間。
光伏也是同樣的狀態(tài)，可能也是一個(gè)未來(lái)10年20年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的年化需求有30%以上增長(zhǎng)的行業(yè)。目前雖然電動(dòng)車的估值看起來(lái)比較高，但是它的增速其實(shí)還在加快，是能夠通過(guò)增長(zhǎng)來(lái)化解掉這種所謂高估值的。
所以在這個(gè)位置，不管是光伏還是電動(dòng)車，站在一個(gè)大的產(chǎn)業(yè)周期和產(chǎn)業(yè)背景下來(lái)看，整個(gè)產(chǎn)業(yè)仍然是剛剛起步。只不過(guò)市場(chǎng)可能覺(jué)得今年漲幅比較大，是不是估值高了，但其實(shí)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的估值都還是合理的。更重要的是，其他新興產(chǎn)業(yè)里， A股很難找到有非常多有全球競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，但是在光伏和電動(dòng)車領(lǐng)域，大部分的公司基本上都是全球領(lǐng)先的，基本都是全球的龍頭企業(yè)，能夠更加充分地分享到行業(yè)增長(zhǎng)、尤其是全球行業(yè)增長(zhǎng)的紅利。在投資這些企業(yè)的時(shí)候我們會(huì)有相對(duì)更高的確定性。
長(zhǎng)城基金廖瀚博、馬強(qiáng)：把握高景氣賽道調(diào)整機(jī)會(huì) 個(gè)股依然有待挖掘
長(zhǎng)城基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理廖瀚博表示，軍工、光伏、新能源車三個(gè)賽道在接下來(lái)的確定性相對(duì)較高，長(zhǎng)期景氣度無(wú)虞。不過(guò)應(yīng)當(dāng)注意的是，光伏仍受到一定資源瓶頸的制約，新能源車當(dāng)下的滲透率快速提升亦有可能對(duì)其未來(lái)行業(yè)增速造成一些預(yù)期差風(fēng)險(xiǎn)。
長(zhǎng)期看，A股市場(chǎng)還是保持著震蕩上行態(tài)勢(shì)，關(guān)鍵是把握住下跌的機(jī)會(huì)，積極進(jìn)行調(diào)整，使組合在未來(lái)的上漲或反彈中更具進(jìn)攻性。短期，市場(chǎng)相對(duì)比較糾結(jié)，日間較頻繁的輪動(dòng)或許也反映出資金在弱勢(shì)板塊中的反復(fù)試探，部分比較優(yōu)秀的賽道和個(gè)股存在一定泡沫化。“展望后市，我們對(duì)制造業(yè)與消費(fèi)這兩個(gè)大方向的重點(diǎn)關(guān)注不改，亦會(huì)關(guān)注軍工等受益于國(guó)家政策的領(lǐng)域。”
長(zhǎng)城基金總經(jīng)理助理、多元資產(chǎn)投資部總經(jīng)理馬強(qiáng)也認(rèn)為，過(guò)去一段時(shí)間市場(chǎng)分化比較劇烈，一方面，新能源產(chǎn)業(yè)鏈等想象空間較好、成長(zhǎng)空間較足的賽道估值已經(jīng)高至存在一定泡沫化；另一方面，大消費(fèi)等行業(yè)仍然在震蕩調(diào)整中，雖然估值已經(jīng)相對(duì)合理，但是磨底階段何時(shí)結(jié)束暫時(shí)不確定。我們認(rèn)為，首先在當(dāng)前的高景氣度賽道中，雖然存在一定估值泡沫化，但是一些個(gè)股機(jī)會(huì)依然有待挖掘，并且當(dāng)板塊階段性調(diào)整時(shí)可以及時(shí)識(shí)別把握。第二，一些中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性良好且關(guān)注度稍弱的板塊存在一些質(zhì)地優(yōu)良的標(biāo)的，比如專精特新、機(jī)械、化工等。第三，伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及經(jīng)濟(jì)預(yù)期的拐點(diǎn)出現(xiàn)，消費(fèi)、醫(yī)藥等傳統(tǒng)核心資產(chǎn)可能出現(xiàn)新變化。
博時(shí)基金魏鳳春：新能源行業(yè)三季報(bào)將迎高增長(zhǎng) 港股科技板塊估值性價(jià)比高
博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，A股方面，節(jié)前市場(chǎng)調(diào)整已消化部分不確定性因素，短期性價(jià)比有所改善，迎接10月三季報(bào)高增長(zhǎng)行情。本次三季報(bào)增長(zhǎng)快且近期中觀驗(yàn)證強(qiáng)的方向，集中在成長(zhǎng)板塊里的新能源車鏈/硅料、資源品相關(guān)的航運(yùn)/鋼鐵/化工/等。
其認(rèn)為，以新能源車為代表的成長(zhǎng)方向依然需要消化交易性價(jià)比不足矛盾，耐心等待布局。周期品行情頂部區(qū)域已現(xiàn)，重點(diǎn)關(guān)注有alpha屬性的基礎(chǔ)化工板塊，以及處于景氣向上前半段的造船板塊。
港股方面，假期前后恒生科技指數(shù)下挫后情緒受海外資金增持以及消息面提振，出現(xiàn)大幅反彈。當(dāng)前政策監(jiān)管最嚴(yán)峻、急劇的時(shí)刻已基本過(guò)去，但政策底還未出現(xiàn)，恒生科技盈利預(yù)期尚未好轉(zhuǎn)，估值性價(jià)比高，資金面有所回暖，長(zhǎng)線布局價(jià)值凸顯。
長(zhǎng)盛基金孟棋：新能源行業(yè)內(nèi)部將分化 優(yōu)質(zhì)個(gè)股將出現(xiàn)估值修復(fù)
長(zhǎng)盛創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的基金經(jīng)理孟棋認(rèn)為，近期市場(chǎng)的震蕩調(diào)整并不完全是壞事，實(shí)際上這讓市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到了集中釋放。
孟棋稱，這一輪市場(chǎng)的調(diào)整源自于供給側(cè)原因即限產(chǎn)限電、能源漲價(jià)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，而非宏觀流動(dòng)性、產(chǎn)業(yè)需求發(fā)生重大轉(zhuǎn)向，因此市場(chǎng)調(diào)整既是合理的，但又應(yīng)是有時(shí)間和空間幅度框住的。在今年能耗雙控目標(biāo)完成過(guò)后，上游通脹問(wèn)題并非無(wú)法解決，而新興產(chǎn)業(yè)的需求仍在延續(xù)，因此市場(chǎng)后續(xù)產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率不高。
調(diào)整過(guò)后，四季度的關(guān)注點(diǎn)仍然是成長(zhǎng)景氣在延續(xù)的先進(jìn)制造板塊，孟棋表示，經(jīng)過(guò)估值與近期三季報(bào)的消化與篩選過(guò)后，相信優(yōu)質(zhì)個(gè)股會(huì)迎來(lái)修復(fù)，年底仍有估值切換機(jī)會(huì)存在。但是在市場(chǎng)第二階段，市場(chǎng)分化更為明顯，即使在新能源行業(yè)內(nèi)部也會(huì)迎來(lái)分化，在投資中無(wú)疑更要精挑細(xì)選，更加注重價(jià)值，注重安全邊際。
中信保誠(chéng)基金孫浩中：清潔能源迎來(lái)中長(zhǎng)期有利發(fā)展機(jī)會(huì)
信誠(chéng)新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理孫浩中認(rèn)為，在能耗雙控背景下，原材料漲價(jià)對(duì)中下游企業(yè)盈利的擠壓預(yù)計(jì)短期難以緩解，但考慮到穩(wěn)增長(zhǎng)與穩(wěn)就業(yè)的邊界，限產(chǎn)政策與供需矛盾最為突出的時(shí)點(diǎn)即將過(guò)去。
據(jù)孫浩中介紹，過(guò)去七八年里，我國(guó)在傳統(tǒng)電力能源形式上，比如火電的投資其實(shí)是相對(duì)放緩的。但是目前的發(fā)電結(jié)構(gòu)里，火電的占比依然比較高，大概占70%以上，風(fēng)光發(fā)電大概占10%，而水電今年上半年的來(lái)水情況并不好，因此，在火電發(fā)電意愿不足，需求又比較強(qiáng)的情況下，導(dǎo)致整體上今年用電呈現(xiàn)相對(duì)緊張的局面。
而在用電比較緊張的背景下，由于可再生能源電力可以繞過(guò)對(duì)能源消費(fèi)總量的考核，所以孫浩中認(rèn)為，這可能對(duì)于清潔能源中長(zhǎng)期是比較有利的發(fā)展機(jī)會(huì)。
孫浩中預(yù)計(jì)，四季度是一個(gè)壓力相對(duì)比較大的階段，所以更多的還是需要尋找一些偏結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，將會(huì)圍繞產(chǎn)業(yè)的景氣度、政策的確定性以及板塊的估值這三個(gè)維度來(lái)做一些行業(yè)篩選。相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注新能源車、光伏、電力運(yùn)營(yíng)以及半導(dǎo)體等相關(guān)的中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。
廣發(fā)基金費(fèi)逸：制造業(yè)升級(jí)是主旋律 光伏龍頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯
廣發(fā)基金費(fèi)逸也介紹，光伏行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局在不斷變好。首先，目前已平價(jià)上網(wǎng)，有很多自發(fā)需求，且需求的波動(dòng)性比以前小，可預(yù)測(cè)性高很多。其次，行業(yè)的龍頭企業(yè)基本已經(jīng)建立了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。目前市場(chǎng)擔(dān)心的是硅料價(jià)格上漲，成本漲幅較大，產(chǎn)業(yè)鏈接受不了導(dǎo)致裝機(jī)下滑。但費(fèi)逸卻認(rèn)為，可以把眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)，要看到平價(jià)時(shí)代的需求在增長(zhǎng)，不要太過(guò)于擔(dān)憂短期成本上漲帶來(lái)的博弈。
“制造業(yè)是立國(guó)之本，在新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換過(guò)程中，制造業(yè)升級(jí)是主旋律，我看好以電子、新能源、半導(dǎo)體為代表的制造業(yè)升級(jí)。在這個(gè)過(guò)程中，居民財(cái)富增長(zhǎng)后，自然而然帶來(lái)消費(fèi)升級(jí)，醫(yī)藥、食品飲料的行業(yè)龍頭集中度提升，能夠提供更高品質(zhì)的服務(wù)和產(chǎn)品。”費(fèi)逸說(shuō)道。
費(fèi)逸稱，總體上，市場(chǎng)沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)的基本面還是很穩(wěn)健，市場(chǎng)部分行業(yè)的估值較高，這是大環(huán)境決定的，機(jī)會(huì)還是持續(xù)在成長(zhǎng)性行業(yè)。
原標(biāo)題：公募基金看好新能源賽道長(zhǎng)期增速 近期調(diào)整成布局良機(jī)
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