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巴菲特投資能源行業(yè)真有黑歷史？

其實(shí)巴菲特曾經(jīng)在能源行業(yè)賺得盆滿缽滿。最為中國(guó)投資者津津樂道的，是巴菲特對(duì)中國(guó)石油的經(jīng)典戰(zhàn)役。2002、2003年，伯克希爾公司累計(jì)花4.88億美元買入中國(guó)石油H股，2007年賣出賺36億美元，5年時(shí)間回報(bào)率高達(dá)720%，年平均復(fù)合收益高達(dá)52%。

但是滑鐵盧也不少。巴菲特從2006年開始建倉(cāng)康菲石油，當(dāng)時(shí)原油價(jià)格躍上70美元，巴菲特對(duì)康菲石油的增持一直到2008年初。巴菲特對(duì)康菲的買入價(jià)，建倉(cāng)時(shí)65美元左右，到2008年初的增持價(jià)超過(guò)90美元。他投入數(shù)十億美元在康菲石油股價(jià)接近巔峰時(shí)增持。巴菲特對(duì)當(dāng)時(shí)每桶140美元的石油前景相當(dāng)樂觀。但隨著油價(jià)大跌，在2009年致股東的公開信中，巴菲特主動(dòng)承認(rèn)說(shuō)“我錯(cuò)得離譜”。他在2013年大幅減持康菲石油、將其剔除前十大重倉(cāng)股時(shí)一直是割肉離場(chǎng)。

他賣掉康菲石油，買進(jìn)了其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?？松梨冢I進(jìn)后一度最高浮盈15%。在伯克希爾公司的前十大重倉(cāng)股中，唯一的石油股票埃克森美孚排第六，巴菲特買進(jìn)時(shí)的成本在90美元左右，之后一度漲到104美元，后來(lái)跌到88美元，已經(jīng)破了持股成本。遭此重創(chuàng)，巴菲特在2014年年底就曾表示，會(huì)減持能源類股票，并在2015年全部拋售完。他退出?？松梨诠?7億美元股票投資后，這家最大能源公司的石油股票價(jià)格應(yīng)聲下跌。

2007年，巴菲特還干過(guò)一件賠錢事。他大舉介入主營(yíng)供電和采掘天然氣的地區(qū)壟斷性企業(yè)Texas Utility （TXU，德州公用事業(yè)公司）。德州宣布放開供電行業(yè)管制，實(shí)行市場(chǎng)化電價(jià)后，各大發(fā)電集團(tuán)紛紛進(jìn)入德州；TXU認(rèn)為必須在供電市場(chǎng)擁有絕對(duì)份額，于是出售了天然氣田以及海外資產(chǎn)，將業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向輸配電系統(tǒng)的鋪設(shè)，結(jié)果沒樹立起市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，業(yè)務(wù)衰退。

2007年，由多家美國(guó)投行巨頭牽頭對(duì)TXU進(jìn)行大規(guī)模的重整，資本運(yùn)作時(shí)由于資金缺口，不得已發(fā)行了39億美元的垃圾債。即便是次貸危機(jī)，也對(duì)發(fā)電影響不大，市場(chǎng)占有率不錯(cuò)，這是有著優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的垃圾債。巴菲特最愛這口，一共在這家公司身上花21億美元買進(jìn)債券等資產(chǎn)。

結(jié)果，由于天然氣-電力的市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，德州的電價(jià)會(huì)隨其能源價(jià)格的波動(dòng)而同步波動(dòng)，天然氣價(jià)格在2008年后接近腰斬，電力零售價(jià)格也整體下調(diào)，TXU的收入僅能勉強(qiáng)支付債息，無(wú)法償付本金。最后，巴菲特在2011年主動(dòng)“和解”3.9億美元債權(quán)，在2012年又遭遇10億美元的債權(quán)減值，使這筆21億美元的投資在2012年時(shí)只值8.8億的市值，巴菲特一共收到1億美元利息，這筆投資的損失高達(dá)47%。

去年以來(lái)，巴菲特在能源領(lǐng)域的動(dòng)作又有加快趨勢(shì)。2014年11月13日，收購(gòu)寶潔旗下金霸王電池。伯克希爾公司將所持有的1.9%寶潔公司流通股用來(lái)支付金霸王電池公司的收購(gòu)。2014年12月15日，收購(gòu)美國(guó)石油企業(yè)Charter Brokerage，該公司是服務(wù)于石油和化工行業(yè)的第三方物流提供商，主要客戶來(lái)自北美的石油及相關(guān)行業(yè)，總部位于康涅狄格州。油價(jià)下跌后，很多資金都想抄底石油行業(yè)。這被部分投資者當(dāng)做一個(gè)重大信號(hào)。