是否適合國(guó)內(nèi)?
YC現(xiàn)在的主要運(yùn)作方還集中于國(guó)外能源企業(yè),已有十多個(gè)成功的案例。而在港上市的部分新能源企業(yè)也在做這方面的準(zhǔn)備,除了協(xié)鑫新能源之外,《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者也得知,多家港股企業(yè)都在觀察YC模式的可能性。當(dāng)電站數(shù)量積累到一定程度后,就把它們重新包裝上市。但是,這種模式是否適合國(guó)內(nèi),還要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。
數(shù)位光伏上市企業(yè)高管透露,國(guó)外追捧該類(lèi)模式的原因在于:在降息的大背景下,不少電站的現(xiàn)金流有政府擔(dān)保,企業(yè)以往建成的電站也建立了口碑,投資者買(mǎi)入YC時(shí)有固定分紅,比較放心。另外,被裝入的電站透明度也需要清晰披露資產(chǎn)、法律、政策及現(xiàn)金流等等,一些專業(yè)投資人也可以判斷YC的成長(zhǎng)性如何。
(圖為江山控股主席劉文平)
“但國(guó)內(nèi)部分電站在并網(wǎng)后,有限電、電池衰減速度快、應(yīng)收賬款高、補(bǔ)貼不到位等問(wèn)題存在。所以在海外市場(chǎng)上,國(guó)內(nèi)電站的估值會(huì)比國(guó)外電站更低一些。”江山控股主席劉文平就表示,假設(shè)電站補(bǔ)貼不到位,那么該項(xiàng)目收到的電費(fèi)中,只有脫硫標(biāo)桿電價(jià)可保證。一些電站如果在1~2年內(nèi)才可獲得固定的收入,對(duì)投資人實(shí)現(xiàn)分紅的保障就成了一紙空文。
而且,同樣是電站項(xiàng)目,在海外,YC的融資成本(即分紅)是4%;在國(guó)內(nèi),YC的融資成本可能就需要承諾8%才可能被投資者接受。如果是8%的話,選擇其他融資方式,說(shuō)不定還比YC更劃算。
正泰集團(tuán)的一位高層則評(píng)價(jià)說(shuō),YC模式是一種新穎的融資渠道,“現(xiàn)階段融資的方式越多,對(duì)于企業(yè)發(fā)展電站業(yè)務(wù)也越好。”該集團(tuán)和晶科能源都打算在今年安排旗下的光伏企業(yè)赴美上市,但不會(huì)采取YC的方式。該公司董事長(zhǎng)李仙德對(duì)于YC模式未做更多評(píng)論,但他對(duì)記者說(shuō)道,對(duì)于重資產(chǎn)、持續(xù)產(chǎn)出、融資額較高的電站企業(yè)來(lái)說(shuō),有新的低成本資金會(huì)幫助企業(yè)更快成長(zhǎng)。