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【摘要】

在風光滲透率持續(xù)提升、政策逐步完善的背景下，大型電源/電網(wǎng)側(cè)儲能從2022H2開始大規(guī)模啟動招標/開工，并在2023年隨光伏組件、儲能電池的價格回落而實現(xiàn)裝機量的爆發(fā)增長將是大概率事件，相關(guān)子行業(yè)有望成為新能源板塊中2023年增速最高的賽道之一。

事件：今年最大的儲能電池框架項目啟動招標。

南網(wǎng)科技發(fā)布2022-2024年儲能電池單體框架協(xié)議采購項目招標公告，預計采購0.5C的LFP電池單體5.56GWh。明確兩大要求：

1）投標人必須是磷酸鐵鋰電池生產(chǎn)商：而非第三方代理、集成商，利好掌握電池生產(chǎn)核心技術(shù)工藝產(chǎn)能的電池企業(yè)。

2）所投標電池應(yīng)具備由第三方CNAS資質(zhì)實驗室依據(jù)《GB/T36276-2018電力儲能用鋰離子電池》出具的合格型式試驗報告或階段報告。南網(wǎng)科技招標項目為今年以來最大規(guī)模，此前華能招標2GWh（廈門海辰中標）、平高招標1.2GWh。

炒作邏輯&市場潛力

儲能板塊的邏輯

此前，地緣政治、能源大宗品價格推動了歐洲戶用儲能和歐洲戶用光伏業(yè)務(wù)成為整個電新板塊增速最快的兩個細分，以派能科技、禾邁股份、昱能科技、固德威、德業(yè)股份等為代表的戶用儲能設(shè)備漲幅居前。

其投資的核心在于對歐洲及海外經(jīng)濟情況、俄烏沖突、能源大宗品價格趨勢及節(jié)奏的判斷，結(jié)合市場流動性，大家依然對2023年歐洲戶用儲能更高增速（同比100%+）的確定性有分歧，預計中報前后這種分歧將會有一定程度的解除。

近期市場明顯往大型化儲能切換，主要是市場風格的高切低，即電站儲能板塊同樣有較快的增速，且相較于戶用儲能板塊，電站儲能相關(guān)標的估值整體更低。前述南網(wǎng)科技的招標成為板塊重要的催化劑，產(chǎn)業(yè)鏈上下游各環(huán)節(jié)都有所表現(xiàn)。

儲能主要類型及代表個股

國內(nèi)大儲能招標超預期

近期，南網(wǎng)科技在其電子采購交易平臺發(fā)布2022-2024年儲能電池單體框架協(xié)議采購項目招標公告，標的為0.5C磷酸鐵鋰電池單體，預計招標規(guī)模為5.56GWh；此外近期各地大型光儲、獨立儲能項目招標頻繁啟動，如近日華能啟動云南四個光儲項目儲能設(shè)備采購工作，按照10%/2h配儲比例，總規(guī)模達到110MWh，而值得注意的是，云南此前并未有明確的政策文件對新能源配儲的容量和比例進行過要求。

看增速：國內(nèi)增速不低于歐洲戶儲，且量更大。

預計2022年國內(nèi)儲能（僅考慮電力系統(tǒng)）裝機在6GW+/12GWh+，而2021年國內(nèi)電化學儲能裝機在1.87GW/3.49GWh（CNESA口徑），同比增速近250%。伴隨電池原材料成本的下降，疊加儲能補貼政策的落地，預計2023年儲能裝機依然會翻倍裝機，預期在12GW/24GWh。

國家能源局規(guī)劃2025年新型儲能裝機(抽水蓄能以外技術(shù))規(guī)模達30GW以上，那么儲能裝機容量要達到60GW。而我們預測2025年累積裝機容量遠遠超過60GW，能達到80-100GW。

看拐點：國內(nèi)儲能產(chǎn)業(yè)正在良性且高速的發(fā)展。

1、儲能建設(shè)勢在必行，補貼政策或為重要推手。當前電網(wǎng)消納能力有限，在保證一定風光利用率的前提下，或無法支撐起市場所預期的集中式風光裝機?；蛭ㄓ谐雠_相應(yīng)的補貼政策才能拉動國內(nèi)儲能發(fā)展，解決高比例可再生能源并網(wǎng)所造成的電網(wǎng)消納與穩(wěn)定性問題。

2、風光大基地建設(shè)提速，疊加儲能商業(yè)模式改善，下半年發(fā)電側(cè)配儲有望迎來快速且良性的發(fā)展。目前，國內(nèi)風光大基地要求強配儲能，比例一般為10%-20%，時長多為2h。然而配置的儲能，由于沒有盈利模式，多為閑置，存在“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象。

能源局正在出臺相關(guān)的政策去疏導，如在6月的政策中提到：對于發(fā)電側(cè)，配儲項目符合資質(zhì)后可以參與電力市場，獲得合理的收益。

這也是下半年裝機爆發(fā)的一個重要推力，即實現(xiàn)2025年新型儲能裝機量30GW，則今年需要10-15GW的裝機量。今年項目的批復和設(shè)計已經(jīng)遠遠超過10-15GW，考慮到執(zhí)行上的困難，下半年7GW左右的項目無論從政策上還是需求上，都是必須落地的。需求方面，五大發(fā)電集團新的風電光伏裝機需配套。以共享儲能為代表的大型儲能的開發(fā)，目前投資、征地和項目立項都已完成，今年都需落地。

哪些環(huán)節(jié)值得關(guān)注？

政策是推動國內(nèi)儲能行業(yè)發(fā)展最重要的變量之一。

近期國家和地方能源主管部門都出臺了儲能參與電力市場調(diào)節(jié)和調(diào)度運行的政策，有力地支持了儲能在電力系統(tǒng)中的應(yīng)用和發(fā)展。展望2022年下半年，預計政策將不斷完善儲能發(fā)展的環(huán)境，訂單的落地將會帶動產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。

儲能系統(tǒng)集成的廠商無論采用怎樣的技術(shù)路線，核心仍是解決安全、可用性和成本的問題。如果一個儲能系統(tǒng)集成廠商的產(chǎn)品在安全、可用性和成本這三方面的評估都很好，這個廠商就是有前景的。工商業(yè)儲能市場尚未成型，但工商業(yè)儲能直接面對商業(yè)市場，所以技術(shù)路線的選擇上安全和可用性也非常重要，而功率、容量等因素相對不重要。

投資視角來看，可關(guān)注受益于國內(nèi)儲能發(fā)展的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈標的，包括系統(tǒng)集成商、儲能逆變器、冷卻系統(tǒng)和消防系統(tǒng)等。但受限于電價傳導不暢、碳酸鋰價格高位等客觀因素，行業(yè)盈利能力上整體承壓，當前還是以低估值為美。

1）儲能系統(tǒng)集成商：主要代表是電池企業(yè)；

2）儲能逆變器環(huán)節(jié)：重點關(guān)注具備渠道和品牌優(yōu)勢；

3）儲能安全領(lǐng)域：主要包括儲能電池溫控領(lǐng)域、儲能電池消防領(lǐng)域；

4）其他儲能領(lǐng)域：包括抽水蓄能領(lǐng)域的企業(yè)，關(guān)注全釩液流電池產(chǎn)業(yè)鏈和空氣壓縮儲能相關(guān)標的。

儲能產(chǎn)業(yè)鏈
原標題：國內(nèi)電站需求旺盛！大型儲能景氣度回升