近期,有媒體報(bào)道“儲(chǔ)能企業(yè)暫停接單”,引起軒然大波。那么,儲(chǔ)能企業(yè)為何“暫停接單”?
“暫停接單”主要還是因?yàn)樯嫌武圎}價(jià)格大漲,導(dǎo)致下游部分鋰電池企業(yè)及儲(chǔ)能企業(yè),在大型儲(chǔ)能業(yè)務(wù)條線上無利可圖,進(jìn)而主動(dòng)“罷工”。
“暫停接單”也并非絕對(duì)暫停,而是鋰鹽價(jià)格持續(xù)上漲帶動(dòng)成本上升、收益率下降,產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈,不斷“壓力測(cè)試”下的“邊際停產(chǎn)”。
而所謂鋰電池“供應(yīng)緊張”也只是表象,本質(zhì)還是鋰鹽價(jià)格大漲,制約了下游鋰電企業(yè)在大型儲(chǔ)能業(yè)務(wù)條線上的資源配置意愿,而非實(shí)際產(chǎn)能不足。
實(shí)際上,這也并非新鮮事。
光伏硅料近年也價(jià)格大漲(對(duì)應(yīng)鋰鹽),同樣造成光伏組件企業(yè)“無利可圖”減產(chǎn)停產(chǎn)(對(duì)應(yīng)鋰電池企業(yè)),終端光伏裝機(jī)也同樣“暫停接單”(對(duì)應(yīng)儲(chǔ)能企業(yè))。是不是一樣一樣的?真是沒有比較就沒有傷害。
言歸正傳,我們看看儲(chǔ)能企業(yè)為何“暫停接單”?
01
鋰價(jià)不斷上漲,觸碰儲(chǔ)能企業(yè)收益底限
關(guān)于鋰鹽價(jià)格,本公眾號(hào)9月20日發(fā)表了《脫韁的鋰價(jià),奔向何處?》,認(rèn)為鋰價(jià)回歸之路不會(huì)順暢平坦,如今碳酸鋰價(jià)格“不降反升”,最高已經(jīng)達(dá)到53萬元/噸,儲(chǔ)能用磷酸鐵鋰電芯成本更是一路高漲。
天下苦鋰久矣。
大型儲(chǔ)能作為生產(chǎn)資料,其開工建設(shè)的可行性依據(jù)為投資回報(bào)率,在初期資金投入高、投資回收周期長(zhǎng)的背景下,宏觀金融屬性較強(qiáng),宏觀資金成本決定了大型儲(chǔ)能項(xiàng)目具有投資回報(bào)率的底限要求,只是不同經(jīng)濟(jì)體及背景的預(yù)期收益率會(huì)有差異。
毫無疑問,碳酸鋰價(jià)格一路高漲,磷酸鐵鋰電池成本一路攀升,不斷挑戰(zhàn)各個(gè)背景大型儲(chǔ)能項(xiàng)目的收益率底限,盡管資金成本及預(yù)期收益率高低不同,但最終可以承受的儲(chǔ)能項(xiàng)目越來越少,更有“吃干榨盡”之勢(shì)。
這是一個(gè)循序漸進(jìn)的博弈過程。
近期,隨著碳酸鋰價(jià)格攀升至53萬元/噸,相信本已衰弱的儲(chǔ)能開工需求還會(huì)進(jìn)一步受到打擊。
02
儲(chǔ)能長(zhǎng)周期屬性,嚇阻企業(yè)下單意愿
大型儲(chǔ)能項(xiàng)目往往有一個(gè)建設(shè)周期,尤其是海外大型儲(chǔ)能需要匹配一個(gè)提前融資的過程,這個(gè)期限錯(cuò)配,也給儲(chǔ)能行業(yè)增加了很大變數(shù)。
儲(chǔ)能企業(yè)“接單”決策因此陷入困境。
比如,有的大型儲(chǔ)能項(xiàng)目需要明年甚至后年開工建設(shè),但需要在當(dāng)前鎖定上游鋰電池供應(yīng),甚至采購(gòu)價(jià)格。在鋰鹽價(jià)格保持穩(wěn)定的情況下,這些都不是問題。
但是,如果鋰鹽價(jià)格存在變數(shù),尤其是當(dāng)前鋰鹽價(jià)格高企,普遍預(yù)期未來遲早會(huì)下降,但什么時(shí)候開始下降,會(huì)下降到什么水平,下降曲線如何,這些都難以預(yù)料。
在大型儲(chǔ)能項(xiàng)目的收益評(píng)估模型中,未來現(xiàn)金流收入相對(duì)容易評(píng)估,如果鋰鹽價(jià)格的變數(shù)讓儲(chǔ)能項(xiàng)目的初期投資成本難以確定,就會(huì)影響最終收益率的確定,進(jìn)而影響儲(chǔ)能項(xiàng)目的立項(xiàng)建設(shè)。投資金額巨大且追求穩(wěn)定收益的大型儲(chǔ)能項(xiàng)目,不可能承擔(dān)細(xì)微的投資不確定性。
這是儲(chǔ)能項(xiàng)目“暫停接單”的一個(gè)重要邏輯鏈。
除非業(yè)務(wù)鏈條當(dāng)中,有環(huán)節(jié)愿意承擔(dān)鋰鹽價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。這其中,要么儲(chǔ)能項(xiàng)目投資開發(fā)企業(yè),要么儲(chǔ)能項(xiàng)目系統(tǒng)集成商,要么鋰電池供應(yīng)商,甚至上游材料供應(yīng)商。當(dāng)然,我們也希望盡快能有鋰鹽相關(guān)的期貨產(chǎn)品,通過金融手段來平抑實(shí)體產(chǎn)業(yè)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
各家選擇承擔(dān)鋰鹽價(jià)格的動(dòng)機(jī)和能力不同,一方面可能是對(duì)鋰鹽價(jià)格走勢(shì)有著足夠信心,另一方面可能是為了搶占市場(chǎng)份額。但無論如何,價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)越大,站出來抗風(fēng)險(xiǎn)的主體就越少。
在這個(gè)背景下,具有風(fēng)險(xiǎn)承受實(shí)力或風(fēng)險(xiǎn)消化能力的企業(yè),儲(chǔ)能項(xiàng)目接單受到的沖擊更小,這也是為何我們看到儲(chǔ)能項(xiàng)目訂單仍然活躍。
總之,由于儲(chǔ)能項(xiàng)目建設(shè)的長(zhǎng)周期屬性,在鋰鹽價(jià)格存在大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的背景下,投資金額巨大且固定收益屬性的儲(chǔ)能項(xiàng)目很難承擔(dān)鋰鹽價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。如果沒有很好的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁機(jī)制,儲(chǔ)能項(xiàng)目的投資建設(shè)積極性自然拉胯。
03
大型儲(chǔ)能成本消化能力弱,容易被“暫停”
在此前《脫韁的鋰價(jià),奔向何處?》中,我們分析到鋰價(jià)影響因素多元,而且全球定價(jià),目前定價(jià)機(jī)制甚至畸形扭曲。
更重要的是,鋰鹽下游應(yīng)用渠道多元化,除了動(dòng)力電池,還有儲(chǔ)能電池,而且儲(chǔ)能電池下游除了2B的大型儲(chǔ)能,還有2C的家庭儲(chǔ)能。
這一輪鋰價(jià)上漲,主要還是需求驅(qū)動(dòng),下游需求彈性較大,而上游供給缺乏彈性,導(dǎo)致供需迅速失衡,短期又難以恢復(fù)平衡,加之預(yù)期推波助瀾,鋰價(jià)應(yīng)聲迅速上漲,這個(gè)供需格局目前仍未根本扭轉(zhuǎn)。
面對(duì)上游鋰價(jià)上漲,下游不同應(yīng)用場(chǎng)景的價(jià)格承受能力不同,價(jià)格消化能力不同,價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制也不同。
首先,消費(fèi)屬性較強(qiáng)且受國(guó)際能源危機(jī)影響較大的海外家庭儲(chǔ)能,對(duì)上游成本的承受力較強(qiáng),也因此,海外家庭儲(chǔ)能成為今年儲(chǔ)能行業(yè)乃至鋰電行業(yè)最亮麗的仔。
其次,同樣頗具消費(fèi)屬性的電動(dòng)乘用車,今年在上游鋰鹽價(jià)格上漲的沖擊下,在上下游慘烈博弈中也陸續(xù)漲價(jià),適當(dāng)消化了上游成本壓力。
但對(duì)大型儲(chǔ)能而言,相對(duì)消費(fèi)屬性更強(qiáng)的家庭儲(chǔ)能和電動(dòng)乘用車,作為生產(chǎn)資料的大型儲(chǔ)能,收益率模型固化,價(jià)格彈性較低,對(duì)上游成本的傳導(dǎo)消化能力較弱。
更加不幸的是,在鋰電池各業(yè)務(wù)條線中,家庭儲(chǔ)能以及動(dòng)力電池的強(qiáng)勢(shì),助長(zhǎng)了對(duì)大型儲(chǔ)能的“虹吸效應(yīng)”,鋰電企業(yè)自然優(yōu)先滿足性價(jià)比更高的業(yè)務(wù)條線,大型儲(chǔ)能的需求響應(yīng)靠后,不受待見,這也是上游鋰電池所謂“供應(yīng)不足”的一個(gè)重要原因。
在日漸內(nèi)卷的鋰電行業(yè),沒有企業(yè)會(huì)對(duì)訂單過不去,只是對(duì)訂單有所選擇罷了。
為此,在上游鋰鹽價(jià)格及鋰電池成本不斷上漲的背景下,加之鋰電及儲(chǔ)能企業(yè)本身盈利壓力較大,導(dǎo)致成本消化及傳導(dǎo)能力較弱的大型儲(chǔ)能更容易“投降”。
這是儲(chǔ)能項(xiàng)目“暫停接單”的另一個(gè)邏輯鏈。
本公眾號(hào)近期文章《新型儲(chǔ)能為何“叫座不叫好”?》中,對(duì)儲(chǔ)能企業(yè)目前面臨的盈利壓力做了深入分析,而儲(chǔ)能企業(yè)“暫停接單”正是當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈殘酷博弈的現(xiàn)實(shí)反映。
可以預(yù)料,在鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上下游持續(xù)博弈的背景下,鋰鹽價(jià)格回歸之路不會(huì)平坦,儲(chǔ)能企業(yè)面臨的上游成本壓力仍將持續(xù),短期也很難有超額收益,儲(chǔ)能項(xiàng)目會(huì)繼續(xù)在激烈博弈中“控量”前行。
原標(biāo)題:儲(chǔ)能企業(yè)為何“暫停接單”?