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2015年以來(lái)，受益于行業(yè)的回暖，天合光能依然保持著增長(zhǎng)。今年第三季度，天合光能總出貨量超過(guò)了 1.7GW，較上一季度環(huán)比增長(zhǎng)38.3%，較去年同比增長(zhǎng)60.1%。在此基礎(chǔ)上，公司還大幅提高了全年出貨量目標(biāo)，從此前上調(diào)后的4.9GW至 5.1GW，提高到5.5GW至5.6GW。同時(shí)，天合光能宣布，從2005年至2015年第三季度，公司累計(jì)出貨量已高達(dá)15GW，且其市場(chǎng)份額已從 2005年的1%提升至2015年的10%以上（預(yù)計(jì)）。

雖然天合光能目前并未就私有化發(fā)表評(píng)說(shuō)，回歸A股則更未提上日程，但幾乎可以肯定的是，憑借其行業(yè)地位，若順利完成私有化及回歸A股，天合光能便可獲得比現(xiàn)在更高的估值。

但如同所有中概股所面臨的問(wèn)題一樣，天合光能私有化之路仍將漫長(zhǎng)坎坷。“私有化必須有雄厚的資金保駕護(hù)航；此外，從私有化退市到回歸A股需經(jīng)歷私有化、 解除紅籌架構(gòu)、借殼A股等步驟，光是組建特別委員會(huì)、聘請(qǐng)獨(dú)立的特別委員會(huì)顧問(wèn)到完成簡(jiǎn)易合并就要耗費(fèi)4個(gè)月左右的時(shí)間。從目前完成私有化的中概股情況來(lái) 看，很少有公司能在短期內(nèi)完成，通常要耗時(shí)近一年，甚至更長(zhǎng)時(shí)間。”某券商人士向記者表示。

啟動(dòng)私有化時(shí)機(jī)恰當(dāng)

除了“謀求更高估值”，對(duì)于天合光能私有化而言，把握啟動(dòng)時(shí)機(jī)也非常關(guān)鍵。

根據(jù)美國(guó)市場(chǎng)相關(guān)要求，提出私有化的股東在收購(gòu)流通股時(shí)需全部以現(xiàn)金進(jìn)行，并且收購(gòu)方必須向中小股東提供基于當(dāng)期股價(jià)的溢價(jià)。因此，上述提議書(shū)中給出的 11.6美元/ADS，較天合光能12月11日的收盤(pán)價(jià)溢價(jià)了21.5%，較過(guò)去90個(gè)交易日平均收盤(pán)價(jià)溢價(jià)了20.2%。

“根據(jù)現(xiàn)有信息，以及考慮存在很多變量，我們很難推算出天合光能私有化所需支付的成本。”不過(guò)，上述券商亦向記者表示，“在股價(jià)較低時(shí)，私有化所需付出的代價(jià)也較低。總體來(lái)看，天合光能抓住了一個(gè)不錯(cuò)的時(shí)機(jī)”。

據(jù)記者查詢，在2006年12月份成功上市后，天合光能股價(jià)于2007年達(dá)到了頂峰的36美元/ADS。但此后的幾年間，雖幾經(jīng)浮沉，公司 股價(jià)卻從未再有突破。即便是在形勢(shì)反轉(zhuǎn)的2014年-2015年，天合光能股價(jià)也僅徘徊在9美元/ADS-13美元/ADS之間。

這或 許令天合光能感到了不公，事實(shí)上，除了上述提及在2015年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收、出貨量、市場(chǎng)占有率等成績(jī)外，天合光能也在努力提升利潤(rùn)率，公開(kāi)資料顯 示，2015年以來(lái)，天合光能發(fā)布了兩款采用了PERC技術(shù)的高效組件（60片156mm×156 mm規(guī)格）——多晶組件Honey Plus和單晶組 件Honey M Plus；

推出了無(wú)框、雙面2.5mm玻璃設(shè)計(jì)的雙玻DUOMAX組件；發(fā)布了由其主導(dǎo)的超薄玻璃SEMI國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)（標(biāo)準(zhǔn)編號(hào)為 SEMI PV63-0215）；推出了適用于日本住宅的單晶硅型太陽(yáng)能高效率電池“SPACEMAX”；而就在不久前的11月份，天合光能還宣布，經(jīng)第 三方權(quán)威機(jī)構(gòu)測(cè)試，其自主研發(fā)的156×156 mm2大面積P型多晶硅太陽(yáng)電池光電轉(zhuǎn)換率達(dá)到21.25%，創(chuàng)造了世界紀(jì)錄。