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光伏項目收益率和社會成本測算
日期:2016-06-06   [復(fù)制鏈接]
責任編輯:july07 打印收藏評論(0)[訂閱到郵箱]


對于發(fā)改委而言,可根據(jù)光伏產(chǎn)業(yè)超額利潤水平的高低以恰當?shù)姆入A梯式的下調(diào)度電補貼,由此達到推動系統(tǒng)成本及度電社會成本下降的目的。通過下調(diào)補貼,首先降低的是運營商利潤,其次降低的是運營商投資意愿和新增裝機量,接著開發(fā)商及組件商利潤將在供求關(guān)系的惡化中出現(xiàn)下滑,在同等產(chǎn)品品質(zhì)下的高成本企業(yè)將首先被淘汰,低成本企業(yè)則仍然能較好的獲得利潤空間。在適當?shù)睦麧檳嚎s過程中,為了確保企業(yè)生存,光伏中上游制造企業(yè)及開發(fā)商的“降本努力”將比高利潤情形時更為積極。

當系統(tǒng)成本出現(xiàn)較快下降后,運營商的利潤空間將出現(xiàn)反彈,并驅(qū)動新增裝機量的增長,由此產(chǎn)業(yè)鏈上中下游實現(xiàn)了一次利潤波動的傳導(dǎo)并重新達到相對均衡的狀態(tài)。專家認為,發(fā)改委的價格下調(diào)既不能太猛--損傷行業(yè)元氣,也不能過于溫和--導(dǎo)致降本動機不足且對可再生能源基金預(yù)算帶來壓力,否則均不利于行業(yè)的發(fā)展和進步。好在目前處于利率下降的中期趨勢中,因此在電站運營商無杠桿IRR不變的情形下,其加杠桿后的IRR是逐步提升的。這將給發(fā)改委進一步下調(diào)補貼帶來一定的空間。

而對于2016年中的電價下調(diào),專家認為幅度較為恰當,雖然超出了行業(yè)內(nèi)企業(yè)的一致預(yù)期。以一類地區(qū)為例,度電補貼由0.90元/度調(diào)低至0.80元/度,對無杠桿IRR的影響不足2個百分點,對杠桿后IRR帶來5-6個百分點的負面影響。但在過去一年半內(nèi)基準利率下調(diào)150BP而光伏普遍杠桿率為70%的情形下,利率下降可帶來杠桿后IRR約2-3個百分點的提升。此外,過去一年半中,光伏系統(tǒng)的成本下降約10%,由此對杠桿后IRR亦帶來5個百分點左右的提升。因此,比較2016年中電價下調(diào)后一類地區(qū)項目的杠桿后IRR和2014年末的水平,若項目所在地無限電,則杠桿后IRR不僅沒有下降,反而是上升的。

【“中國式降補”有待商榷】

2015年,對于大多數(shù)地面電站運營商而言是災(zāi)難性的,原因有二:一是以新疆、寧夏為代表的西部地區(qū)開始出現(xiàn)嚴重的限電,其中新疆全年限電率達26%,四季度更是高達53%,直追甘肅全年31%的限電率,從而嚴重限電地區(qū)在全國43.1GW中的比重提高到14.9GW(或34%);二是第六批中央補貼目錄遲遲沒有開始申報,導(dǎo)致2013年9月后并網(wǎng)的電站在模型上的收入測算只有1/3體現(xiàn)在現(xiàn)金流量表中。

嚴重限電+補貼拖延,使得大量西部項目并網(wǎng)后頭兩年的現(xiàn)金流只有模型測算值的20-30%(或約0.30-0.40元/W),這使得光伏運營商在扣除運維成本后連銀行貸款都無法正常償還:我們假定一個“系統(tǒng)成本8.5元/W、外部融資比率70%”的項目采用10-15年期貸款,等額本息,利率為基準上浮10%,則每年的本息償還額為0.59-0.79元/W;若假設(shè)其不采用中長期貸款而換為一年期7-10%利率的短期融資加以過橋,則光利息的償還額也將達到0.42-0.60元/W。因此,在嚴重限電+補貼拖延的情況下,無論光伏運營商采用短期融資還是長期融資手段,都將出現(xiàn)現(xiàn)金流入不敷出的嚴重“失血”現(xiàn)象。

相比度電補貼的下調(diào),嚴重限電和補貼拖延對于光伏運營商的負面影響更為巨大,是為“中國式降補”。尤其是限電,將通過降低“單位光伏系統(tǒng)全生命周期發(fā)電量現(xiàn)值”的機制大幅提升度電社會成本和度電增量社會成本。據(jù)測算,限電30%的情形下,度電增量社會成本將上升59%,造成嚴重的社會資源浪費。
表4限電30%情形下的度電增量社會成本上升59%
2.
而更為糟糕的是,無論是限電還是補貼拖延都非短期內(nèi)所能改變的。首先,在監(jiān)管體制方面,中國光伏行業(yè)的主管部門是發(fā)改委和能源局,而限電問題及補貼拖延問題則分別涉及國家電網(wǎng)和財政部。其次,限電的發(fā)生,更大程度上是一個經(jīng)濟現(xiàn)象而非行政現(xiàn)象,主管部門對于限電主要因素的改變幾乎是無能為力:

(1)經(jīng)濟下行全社會用電量下滑、區(qū)域消納能力不足,

(2)火電裝機審批權(quán)限下放,而低煤價時代火電企業(yè)利潤豐厚,投資沖動明顯,

(3)特高壓建設(shè)速度無法趕上風電光伏的新增裝機速度,

(4)新能源在限電省份的占比過高,而新能源天然的波動性、間歇性、不可預(yù)測性確實使得電網(wǎng)的調(diào)度難度大幅上升,

(5)AGC的大面積使用使得電網(wǎng)省調(diào)集中調(diào)度光伏發(fā)電在技術(shù)上變得可行。
 
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來源:SOLARZOOM新能源智庫
 
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