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三大業(yè)務(wù)融合,積極推動(dòng)建設(shè)“一體兩翼”生態(tài)型能源互聯(lián)網(wǎng)。公司以UPS、定制電源、電力自動(dòng)化系統(tǒng)為主的能源基礎(chǔ)業(yè)務(wù)為主體,拓展數(shù)據(jù)中心、數(shù)據(jù)安全、云資源服務(wù)為核心的云基礎(chǔ)服務(wù)以及風(fēng)光、儲(chǔ)能、新能源汽車為主的新能源業(yè)務(wù)等為兩翼,在各業(yè)務(wù)板塊之間形成有機(jī)的生態(tài)。2016 年因IDC 建設(shè)及交付進(jìn)度滯后,影響了全年業(yè)績表現(xiàn)。目前廣州項(xiàng)目已向騰訊提供1000 多臺(tái)高密度數(shù)據(jù)中心機(jī)柜,騰訊對(duì)于數(shù)據(jù)中心的較為嚴(yán)格的定制化需求導(dǎo)致項(xiàng)目交付延期。我們預(yù)計(jì)2017 年公司在建一線城市1 萬多機(jī)柜將有望逐步投產(chǎn),與天地祥云的合作將促進(jìn)整體IDC 運(yùn)營規(guī)模的增長。

投資建議:科華恒盛是國內(nèi)UPS 龍頭,高端電源進(jìn)入軍工、核電高壁壘市場,軌道交通領(lǐng)域高增長。高端電源、新能源、數(shù)據(jù)中心三大業(yè)務(wù)融合協(xié)同,形成云計(jì)算+能源互聯(lián)網(wǎng)的生態(tài)體系。收購天地祥云后,將進(jìn)一步增強(qiáng)在IDC、云計(jì)算領(lǐng)域整體實(shí)力。我們預(yù)計(jì)公司2017-2018年備考EPS 分別為0.97 元/1.25 元,給予“買入”投資評(píng)級(jí),6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)52.00 元。

風(fēng)險(xiǎn)提示事件: IDC 機(jī)柜建設(shè)及交付不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);收購整合風(fēng)險(xiǎn)

拓日新能公司點(diǎn)評(píng):電站開發(fā)和組件擴(kuò)產(chǎn)確保全年業(yè)績高增長

類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：太平洋證券股份有限公司 研究員：張學(xué) 日期：2017-04-19

事件:4月17日,公司發(fā)布《2016年年度報(bào)告》,公告指出,2016歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.29億元,較上年同期增314.38%;營業(yè)收入為11.42億元,較上年同期增56.81%;基本每股收益為0.21元,較上年同期增320.00%。

點(diǎn)評(píng):

站布局加速。公司緊跟國家政策,投資建設(shè)的光伏電站陸續(xù)并網(wǎng)發(fā)電,發(fā)電收入大幅增長,電站收益為公司的利潤增長做出了重大貢獻(xiàn)。目前公司已并網(wǎng)240MW地面電站,電價(jià)區(qū)間在0.95-1元,尤其2015年并網(wǎng)的130MW電站發(fā)電量比較穩(wěn)定,電站收入已對(duì)公司業(yè)績起到壓艙石和定海神針的作用,并且為未來業(yè)績打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2016年,公司積極響應(yīng)國家大力發(fā)展清潔能源的政策號(hào)召,加快布局國內(nèi)光伏市場。在地面光伏電站并網(wǎng)方面,青海拓日實(shí)現(xiàn)30MWp電站并網(wǎng)發(fā)電;此外,青海拓日在青海當(dāng)?shù)胤謩e與華能青海公司、青海省綠色發(fā)電集團(tuán)等央企、國企組成聯(lián)合體,分別中標(biāo)青海格爾木光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)園區(qū)50MWp及20MWp光伏電站項(xiàng)目。電費(fèi)收入毛利高達(dá)62.11%。公司未來將優(yōu)先發(fā)展地面電站,3-5年能逐步實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)1GW光伏電站目標(biāo)。此外,公司也將快速布局分布式電站,重點(diǎn)開發(fā)光伏扶貧項(xiàng)目響應(yīng)國家扶貧的號(hào)召,目前也已與多個(gè)扶貧縣簽訂合作協(xié)議。

電站開發(fā)和組件擴(kuò)產(chǎn)助力全年業(yè)績高增長。公司在2016年加速了核心產(chǎn)品的規(guī)模擴(kuò)張,對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈布局以及資源的優(yōu)化配置都進(jìn)行了升級(jí)和加強(qiáng)。公司穩(wěn)步發(fā)展的同時(shí)抓住了光伏行業(yè)的市場機(jī)遇,加大組件銷售力度,同比銷售收入以及營業(yè)收入較大幅度增長。根據(jù)公司之前披露的計(jì)劃,2016年公司實(shí)現(xiàn)1GW的組件產(chǎn)能和2GW的光伏玻璃產(chǎn)能。據(jù)年報(bào)披露,2016年晶體硅電池片和組件收入增長了78.33%。又一630搶裝潮和開拓“一帶一路”,有利于公司業(yè)績提升。隨著國家發(fā)改委新能源電價(jià)下調(diào)征求意見稿公布,以及正式稿即將出臺(tái),預(yù)計(jì)2017年6月30日之前電站的搶裝潮進(jìn)一步加速,有利于公司業(yè)績的顯著提升。2017年公司著力改變國內(nèi)銷售以往單一產(chǎn)品的銷售模式,在鞏固已有客戶的同時(shí),與大型央企、國企開展多種模式的銷售或戰(zhàn)略合作。在國際銷售方面,在保持原有歐美市場的同時(shí),隨著“一帶一路”的不斷深入,將繼續(xù)深入開發(fā)南亞、中東、非洲,尤其是印度、巴基斯坦、沙特阿拉伯等市場。

盈利預(yù)測。在光伏行業(yè)支持性政策不斷釋放和技術(shù)進(jìn)步的背景下,公司電站規(guī)模不斷擴(kuò)大,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化,業(yè)績進(jìn)入持續(xù)增長通道。預(yù)測公司2017-2018年EPS分別為0.29和0.36,給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

公司光伏電站運(yùn)營不達(dá)預(yù)期,新能源政策有所變化。

特變電工:新能源業(yè)務(wù)助推2016年穩(wěn)健增長,海外訂單突破打開未來成長空間

類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：長江證券股份有限公司 研究員：鄔博華,馬軍,張垚 日期：2017-04-20

報(bào)告要點(diǎn)

事件描述特變電工發(fā)布2016年年報(bào),報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入401.17億,同比增長7.12%;實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤21.90億,同比增長16.04%。