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編者按：2018年一紙“531”新政讓光伏行業(yè)踩了急剎車，隨著無(wú)補(bǔ)貼項(xiàng)目在全國(guó)范圍的推進(jìn)，平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代愈來(lái)愈近。巨頭的魔咒隨著光伏周期波動(dòng)性來(lái)臨，時(shí)刻提醒繃緊的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。在形勢(shì)的突然變化之下，前幾年剛剛開始重新展開產(chǎn)能競(jìng)賽的光伏企業(yè)擴(kuò)張受阻，紛紛通過(guò)賣資產(chǎn)等五花八門的手段補(bǔ)充現(xiàn)金“補(bǔ)血”，為開始出現(xiàn)的市場(chǎng)寒冬儲(chǔ)備現(xiàn)金。

2018年一紙“531”新政讓光伏行業(yè)踩了急剎車，在焦急等待后續(xù)支持政策不能遲遲落地的光伏行業(yè)，2018年7月新增并網(wǎng)裝機(jī)突破7GW，雖低于去年同期的11.2GW，但仍高于2016年7月的5.2GW。其中，分布式并網(wǎng)達(dá)到3.2GW，浙江、江蘇、山西、河南等省份分布式光伏裝機(jī)量均超過(guò)300MW，自發(fā)自用工商業(yè)分布式項(xiàng)目成為市場(chǎng)的主要形式。由此，不難看出，隨著無(wú)補(bǔ)貼項(xiàng)目在全國(guó)范圍的推進(jìn)，平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代愈來(lái)愈近。

巨頭的魔咒

然而，巨頭的魔咒隨著光伏周期波動(dòng)性來(lái)臨，時(shí)刻提醒繃緊的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。2018年7月30日，通威股份50億可轉(zhuǎn)債獲批。根據(jù)規(guī)劃，通威股份此次所獲資金將用于包頭及樂(lè)山總計(jì)5萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目，借此將多晶硅產(chǎn)能將從目前的2萬(wàn)噸提升至7萬(wàn)噸，生產(chǎn)規(guī)模進(jìn)入全球前三。加上去年11月，通威股份發(fā)行不超過(guò)（含）人民幣30億元、期限不超過(guò)270天的超短期融資券，用以補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2018年8月4日，工商信息顯示晶科能源有限公司近日新增登記了多條動(dòng)產(chǎn)抵押信息，抵押權(quán)人涉及中國(guó)進(jìn)出口銀行江西省分行和中國(guó)銀行上饒市分行。光伏巨頭晶科能源位于江西上饒，組件產(chǎn)能達(dá)到約8.0吉瓦，2017年組件出貨量排名全球第一。

2018年8月底天合光能在常州國(guó)家高新區(qū)(新北區(qū))市場(chǎng)監(jiān)督管理局登記了一筆動(dòng)產(chǎn)抵押條目，抵押物為中央空調(diào)系統(tǒng)、多晶爐等1396臺(tái)，總價(jià)值約22.10億人民幣。抵押權(quán)人為國(guó)家開發(fā)銀行，被擔(dān)保主債權(quán)為4.3億美元。

9月5日，安徽省合肥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)人民法院對(duì)江蘇振發(fā)控股集團(tuán)有限公司1000萬(wàn)人民幣股權(quán)予以凍結(jié)，凍結(jié)截至日期為2020年9月4號(hào)，執(zhí)行裁定書文號(hào) （2018）皖0191。6月11日，江蘇振發(fā)控股集團(tuán)有限公司總部董事長(zhǎng)辦公室，數(shù)名“員工”集體與董事長(zhǎng)面對(duì)面討薪。據(jù)部分員工們反映，公司已經(jīng)拖欠了14個(gè)月的工資。振發(fā)此前曾是國(guó)內(nèi)排名第一的EPC企業(yè)。目前工商信息顯示，該公司多個(gè)項(xiàng)目股權(quán)及企業(yè)股權(quán)被凍結(jié)和質(zhì)押。

與時(shí)間、規(guī)模及資金流動(dòng)性的賽跑

今年5月底，國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部、國(guó)家能源局發(fā)布《2018中國(guó)市場(chǎng)光伏發(fā)電有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求合理把握發(fā)展節(jié)奏，優(yōu)化光伏發(fā)電新增建設(shè)規(guī)模，亦即“531新政”，被稱為“史上最嚴(yán)光伏新政”。隨著新政的實(shí)施，很多光伏企業(yè)停工、產(chǎn)品價(jià)格大幅下調(diào)、相關(guān)個(gè)股股票大跌，在形勢(shì)的突然變化之下，前幾年剛剛開始重新展開產(chǎn)能競(jìng)賽的光伏企業(yè)擴(kuò)張受阻，紛紛通過(guò)賣資產(chǎn)等五花八門的手段補(bǔ)充現(xiàn)金“補(bǔ)血”，為開始出現(xiàn)的市場(chǎng)寒冬儲(chǔ)備現(xiàn)金。

就在這種情況下，資本市場(chǎng)是否還能夠支持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，這些被外界高度關(guān)注。嚴(yán)虎坦言，通威股份可轉(zhuǎn)債獲批是非常不容易，對(duì)整個(gè)光伏行業(yè)來(lái)說(shuō)，這具有其指標(biāo)性意義。

高紀(jì)凡對(duì)媒體表示，上半年天合光能出售了近900MW(兆瓦)光伏電站資產(chǎn)，這為企業(yè)回收了大量現(xiàn)金，企業(yè)負(fù)債率從今年年初的67.5%降低至年中的62%。同時(shí)，天合光能的現(xiàn)金存量保持在較好水平。2017年底，天合光能現(xiàn)金存量為44億元，截至2018年6月30日，已提升至47億元。

接下來(lái)光伏行業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)調(diào)節(jié)階段，雖然也會(huì)出現(xiàn)反復(fù)的洗牌和波動(dòng)，但應(yīng)該會(huì)更具規(guī)律性，同時(shí)也更加溫和。“龍頭企業(yè)目前而言，還能夠維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，但如果長(zhǎng)此以往，并不利于整個(gè)行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和持久的發(fā)展。”協(xié)鑫新能源葉超表示。

原標(biāo)題：巨頭的魔咒：晶科、天合、通威等紛紛抵押、發(fā)債過(guò)冬...