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◎受限售解禁消息影響，6月7日寧德時(shí)代單日股價(jià)下跌5.72%至407.50元/股，總市值跌破萬(wàn)億大關(guān)。8日，股價(jià)回彈，市值為9541億元。

◎從2019年11月至今的一年半時(shí)間里，寧德時(shí)代開(kāi)啟了新一輪個(gè)股強(qiáng)勢(shì)行情，從68.30元持續(xù)上漲至430元上方，期間累計(jì)漲幅超過(guò)530%。

創(chuàng)業(yè)板首只市值破萬(wàn)億個(gè)股寧德時(shí)代(300750.SZ)即將迎來(lái)巨量解禁。

根據(jù)計(jì)劃，寧德時(shí)代將于6月10日迎來(lái)9.52億股首發(fā)原股東限售股份的上市。以6月7日收盤價(jià)計(jì)算（下同），解禁市值約為3879.4億元，占公司總股本的40.88%，解禁股份類型為首發(fā)原股東限售股，解禁后，寧德時(shí)代流通盤將大增70.18%。

據(jù)wind顯示，本次解禁股份共涉及5位股東，分別為寧波梅山保稅港區(qū)瑞庭投資有限公司、黃世霖、李平、新疆東鵬偉創(chuàng)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、上海綠聯(lián)君和產(chǎn)業(yè)并購(gòu)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)，解禁股份數(shù)量分別為5.71億股、2.61億股、1.12億股、459.99萬(wàn)股、344.99萬(wàn)股，解禁市值金額分別為2326.83億元、1063.58億元、456.4億元、18.74億元、14.06億元。

天風(fēng)證券研報(bào)認(rèn)為，A股原始首發(fā)股東的股份解禁，對(duì)后續(xù)股價(jià)影響幅度較小。但受此消息影響，6月7日寧德時(shí)代單日股價(jià)下跌5.72%至407.50元/股，總市值跌破萬(wàn)億大關(guān)，收于9493億元。6月8日，寧德時(shí)代股價(jià)回彈。截至收盤，寧德時(shí)代股價(jià)上漲0.51%，總市值為9541.29億元。

一年半股價(jià)上漲超5倍

5月最后一天，創(chuàng)業(yè)板中首家萬(wàn)億市值個(gè)股誕生，寧德時(shí)代坐上A股市值排行榜第8把交椅的同時(shí)，在創(chuàng)業(yè)板中一騎絕塵，市值幾乎相當(dāng)于第二名和第三名之和。  

從上市至今的三年時(shí)間里，寧德時(shí)代的股票從發(fā)行價(jià)25.14元，持續(xù)上漲到432.21元，累計(jì)漲幅超過(guò)16倍。特別是從2019年11月至今的一年半時(shí)間里，寧德時(shí)代開(kāi)啟了新一輪個(gè)股強(qiáng)勢(shì)行情，從68.30元持續(xù)上漲至430元上方，期間累計(jì)漲幅超過(guò)530%。

4月29日晚間，寧德時(shí)代披露一季報(bào)，期內(nèi)營(yíng)收同比增長(zhǎng)112.24%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)19.54億元，同比增長(zhǎng)163.38%。2020年度財(cái)報(bào)顯示，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.43%；營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)9.9%，報(bào)告期內(nèi)鋰離子電池銷量同比增長(zhǎng)14.36%，其中動(dòng)力電池系統(tǒng)銷量同比增長(zhǎng)10.43%。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，寧德時(shí)代業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的背后，與新能源汽車整體行情有關(guān)。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，國(guó)內(nèi)新能源車?yán)塾?jì)銷售51.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)279.6%。作為龍頭供應(yīng)商，新能源車市需求的持續(xù)增長(zhǎng)帶火了動(dòng)力電池行業(yè)熱度。

不過(guò)寧德時(shí)代近三年的銷售毛利率一直處于下滑狀態(tài)，同比分別減少32.79%、29.06%、27.76%。寧德時(shí)代方面表示，隨著新能源車及儲(chǔ)能大規(guī)模的推廣運(yùn)用，公司的毛利率變化趨勢(shì)與行業(yè)發(fā)展保持一致；隨著公司產(chǎn)能釋放、工藝制造水平的提升、產(chǎn)業(yè)鏈的深度合作等，公司的毛利率會(huì)保持在合理的水平。

值得一提的是，就在市值首次站上萬(wàn)億的同一天，摩根士丹利下調(diào)了對(duì)寧德時(shí)代的評(píng)級(jí)，并給出遠(yuǎn)低于交易價(jià)格的目標(biāo)價(jià)，僅為251元/股，相當(dāng)于當(dāng)日股價(jià)的不到六成。此前，摩根士丹利分析師曾多次看空寧德時(shí)代，稱其動(dòng)力電池的銷售前景已在股價(jià)中體現(xiàn)。

盡管摩根士丹利下調(diào)了寧德時(shí)代目標(biāo)價(jià)，但近期國(guó)內(nèi)多家券商機(jī)構(gòu)卻給出了“買入”或是“增持”評(píng)級(jí)，同時(shí)上調(diào)了寧德時(shí)代的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。中金公司表示，從一季度國(guó)內(nèi)銷售數(shù)據(jù)看，全年新能源車銷量有望超市場(chǎng)預(yù)期，上調(diào)寧德時(shí)代2021年盈利預(yù)測(cè)為100.0億元(調(diào)高25%)，上調(diào)2025年盈利預(yù)測(cè)為368.09億元(調(diào)高19%)，2025年利潤(rùn)增速為35%。公司目標(biāo)價(jià)550元/股，對(duì)應(yīng)2025年1倍PEG，上浮空間45%。

事實(shí)上，從動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，近期不僅寧德時(shí)代股價(jià)屢創(chuàng)新高，鋰電池概念板塊也集體大漲，整體走強(qiáng)。截至6月7日收盤，鋰電池概念板塊指數(shù)近一個(gè)月大漲19.19%，近20股漲幅超10%。

在中關(guān)村新型電池技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)于清教看來(lái)，2021年在動(dòng)力電池領(lǐng)域，龍頭企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)將更為激烈，價(jià)格戰(zhàn)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)仍將持續(xù)。“品質(zhì)智造將在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，成為鋰電新能源行業(yè)發(fā)展的主旋律。”于清教表示。

持續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能 7月發(fā)布鈉電池

面對(duì)新能源汽車銷量的高速增長(zhǎng)，寧德時(shí)代正在加速擴(kuò)張其產(chǎn)能以保持全球裝機(jī)量第一的地位。

據(jù)SNE Research發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1~4月，全球動(dòng)力電池銷量為65.9Gwh，同比增長(zhǎng)145.90%。其中，寧德時(shí)代獨(dú)占鰲頭，在全球市場(chǎng)中占有32.5%的份額，LG、松下、比亞迪緊隨其后，市場(chǎng)份額分別為21.5%、14.7%、6.9%。

目前，寧德時(shí)代在全球共有包括福建寧德、青海西寧、江蘇溧陽(yáng)、四川宜賓、廣東肇慶和埃爾福特六大生產(chǎn)基地。截至2020年底，寧德時(shí)代已有產(chǎn)能69.1Gwh，在建產(chǎn)能77.5Gwh。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自去年年末至今，寧德時(shí)代先后投資超680億元，在江蘇、廣東肇慶、四川宜賓和福建寧德浦霞等地新建或擴(kuò)建生產(chǎn)基地，合計(jì)新增產(chǎn)能規(guī)劃超600Gwh。此外，寧德時(shí)代還與整車企業(yè)合資建廠，其中包括上汽集團(tuán)、一汽集團(tuán)、東風(fēng)汽車、廣汽集團(tuán)、吉利汽車等，合計(jì)產(chǎn)能規(guī)劃約為108Gwh。

除了擴(kuò)大產(chǎn)能，寧德時(shí)代還在更多領(lǐng)域和技術(shù)上開(kāi)展布局，以穩(wěn)住自身的行業(yè)優(yōu)勢(shì)。據(jù)寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群透露，寧德時(shí)代正在同步研發(fā)固體電池和鈉離子電池，將于今年7月份左右發(fā)布鈉電池，而固態(tài)電池由于技術(shù)原因“商業(yè)化還要相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間。”

相較于地殼中含量?jī)H為0.0065%的鋰元素，占地殼元素儲(chǔ)量2.64%的鈉元素化學(xué)性質(zhì)與鋰有較高的相似性，且開(kāi)采難度更低、價(jià)格也更便宜。同時(shí)，鈉電池在架構(gòu)、封裝工藝上與鋰電池高度相似，意味著鋰電池工廠不必經(jīng)過(guò)大改就可直接進(jìn)行鈉電池生產(chǎn)。此外，鈉電池在安全性、充電速度、低溫耐受方面優(yōu)勢(shì)明顯。

但現(xiàn)階段制約鈉電池發(fā)展的最大短板在于能量密度。普通鈉離子電池的能量密度普遍在100~150Wh/kg之間，大約相當(dāng)于磷酸鐵鋰電池能量密度的三分之二，鋰電池的三分之一。有觀點(diǎn)認(rèn)為，鈉離子電池仍處于示范應(yīng)用階段，技術(shù)前景和產(chǎn)業(yè)前景仍具不確定性。其中，鈉離子電池目前能量密度較低，產(chǎn)業(yè)化尚在起步，市場(chǎng)接受度需要建立。

“鈉離子電池的主要對(duì)手是鉛酸電池，因?yàn)楹荛L(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)鈉離子電池都不會(huì)比鐵鋰便宜。”賽迪顧問(wèn)股份有限公司高級(jí)分析師邵元駿認(rèn)為，鈉離子電池的表現(xiàn)介于鋰離子電池和鉛酸電池之間，而隨著成本逐步降低，鈉電池可能在低速電動(dòng)車等領(lǐng)域取代鉛酸電池，但對(duì)鋰電池的影響不大。

華金證券分析認(rèn)為，鈉離子電池技術(shù)是鋰離子電池的有效補(bǔ)充，但考慮到其理論能量密度低于三元鋰電池，該短板或?qū)?dǎo)致鈉離子電池永遠(yuǎn)無(wú)法在高端車型上實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的應(yīng)用。鈉離子電池有望在儲(chǔ)能市場(chǎng)和低端動(dòng)力電池市場(chǎng)對(duì)鋰離子電池實(shí)現(xiàn)部分替代。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，寧德時(shí)代發(fā)布鈉離子電池瞄準(zhǔn)的可能正是儲(chǔ)能領(lǐng)域的廣闊前景。搶下儲(chǔ)能市場(chǎng)，意味著寧德時(shí)代可獲得一片新的利潤(rùn)池。另一方面，如果儲(chǔ)能領(lǐng)域全部使用鈉離子電池，碳酸鋰的需求預(yù)期將減少近20%，將極大緩解動(dòng)力電池領(lǐng)域的原材料供應(yīng)和價(jià)格壓力。 

原標(biāo)題：寧德時(shí)代總市值回調(diào)至萬(wàn)億以下，下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)是鈉電池？