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（三）資產(chǎn)證券化在光伏電站項目中的未來前景。

如果資產(chǎn)證券化融資在光伏電站建設(shè)項目中獲得成功，可以大大的緩解光伏電池和組件生產(chǎn)企業(yè)的資金壓力，光伏產(chǎn)業(yè)在未來的發(fā)展前景必然更加廣闊。

（四）資產(chǎn)證券化與合同能源管理的區(qū)別和關(guān)聯(lián)。

當前，在新能源利用方式的發(fā)展過程中，存在較為廣泛的一種融資方式就是合同能源管理。在筆者與電站建設(shè)項目工作人員的交流中,發(fā)現(xiàn)對合同能源管理與資產(chǎn)證券化兩者的區(qū)別和聯(lián)系上還存在認識上的誤區(qū),有必要在這里進行簡單的辨析。

合同能源管理簡介。所謂合同能源管理，實際上是一種幫助新能源設(shè)備提供商尋找市場的一種融資結(jié)構(gòu)設(shè)置，至少包括四個主體：用能單位，項目建設(shè)單位、新能源設(shè)備提供商，資本提供商（為了理解上的方便，以下就以光伏電站建設(shè)為例）。

　操作流程包括：

1、光伏電站建設(shè)單位（通常由光伏電站建設(shè)設(shè)備提供商設(shè)立或者委托）與資本服務(wù)商(在標準的合同能源管理流程中,通常被稱為節(jié)能服務(wù)商)簽訂契約，由資本服務(wù)商提供足夠的資本支持。

2、光伏電站建設(shè)單位以資本服務(wù)商提供的資金支持向光伏電站建設(shè)設(shè)備提供商購買光伏電站建設(shè)設(shè)備。

3、光伏電站建設(shè)單位建設(shè)光伏電站。（在標準的合同能源管理結(jié)構(gòu)中，新能源設(shè)備建設(shè)單位首先必須與用能單位達成一致意見，方能開工建設(shè)，但對于光伏電站建設(shè)而言，以目前的政策環(huán)境來看，只需要取得國家主管機關(guān)的相關(guān)許可即可，至于用能單位（對于光伏電站而言，主要是電網(wǎng)代表的國家）的同意，目前以配額的方式獲取，可以一邊建設(shè)一邊申請，如果不能獲取電網(wǎng)的同意，光伏電站建成后，如果有其他利用方式仍然可以使用）。

4、電站建設(shè)單位在電站建設(shè)完成后即以電站運營管理單位的身份向用電單位收取電費。（和一般的合同能源管理不同之處在于，一般的合同能源管理結(jié)構(gòu)中，新能源價格的確定由用能單位和新能源利用設(shè)備建設(shè)單位在舊能源利用方式年度支付成本的基礎(chǔ)上協(xié)商確定，新能源建設(shè)成本和舊能源利用方式所支付的成本之間的差額才是電站建設(shè)單位向資本服務(wù)商償還資本和利潤的資金來源，而在光伏電站建設(shè)中，并不存在新能源利用方式對舊能源利用方式的替代問題，目前，光伏發(fā)電上網(wǎng)的價格由國家統(tǒng)一確定）

5、電站建設(shè)單位以從用電企業(yè)處獲取的電費按照約定期限和支付方式向資本服務(wù)商償還資本和利潤。

6、合同能源管理期限屆滿后，電站按照約定歸屬。（和標準合同能源管理結(jié)構(gòu)不同的是，標準的合同能源管理期限屆滿之后，新能源設(shè)備的所有權(quán)或者管理運營權(quán)就移交給用能單位，而在光伏電站建設(shè)中，用能單位實際上是電網(wǎng)，因此，也不存在移交的問題）

整體而言，合同能源管理結(jié)構(gòu)設(shè)計從用能單位的角度而言，確實有一定的融資功能，在用能單位支付較少或者不支付成本的條件下實現(xiàn)用能設(shè)備更新，但這種融資功能只是其副產(chǎn)品，合同能源管理結(jié)構(gòu)設(shè)計的主要目的是為了幫助新能源設(shè)備提供商尋找市場。

從以上對合同能源管理流程的簡單介紹，我們可以發(fā)現(xiàn)，合同能源管理模式主要適用于電站建設(shè)階段，也就是說，主要協(xié)調(diào)的是用電單位、電站建設(shè)單位、設(shè)備提供商和資本服務(wù)商四個主體之間的利益關(guān)系。從其運作的目的而言，主要是幫助新能源設(shè)備提供商尋找市場，最重要的是，在合同能源管理模式的運作過程中，資本服務(wù)商的存在是確定的，不是合同能源管理模式所要解決的問題。

資產(chǎn)證券化所要解決的問題是：電站已經(jīng)建設(shè)完成，資本服務(wù)商如何盡快取回投資的問題（合同能源管理結(jié)構(gòu)所適用的項目和光伏電站建設(shè)成本的回收周期有類似性，期限都較長）。也就是要尋找新的資本置換建設(shè)資本的問題，即以已經(jīng)建成的電站作為擔保資產(chǎn)向普通投資者發(fā)行證券融資。

綜上，合同能源管理和資產(chǎn)證券化是兩種包括主體、權(quán)利義務(wù)結(jié)構(gòu)以及所要解決的問題都不相同的融資方式，但在實際操作中可以獨立采用，也可以配合使用。